(PAP) Analitycy Haitong Banku, w raporcie z 17 grudnia, obniżyli rekomendację dla Orange (WA:OPL) Polska do "sprzedaj" z "neutralnie" wcześniej, utrzymując jednocześnie zalecenie "kupuj" dla Cyfrowego Polsatu (WA:CPS), Netii i Play.
Poniżej zestawienie zmian rekomendacji i cen docelowych z raportu Haitong Banku:
| Rekomendacja | Cena docelowa | ||||
| nowa | poprzednia | nowa | poprzednia | ||
| Cyfrowy Polsat | Kupuj | Kupuj | 32 | 29 | |
| Netia (WA:NET) | Kupuj | Kupuj | 5,5 | 5,54 | |
| Orange Polska | Sprzedaj | Neutralnie | 6 | 5,4 | |
| Play Communications | Kupuj | Kupuj | 37,9 | 32,5 |
Wycena akcji Cyfrowego Polsatu została podwyższona ze względu na wysoką dynamikę wskaźników operacyjnych (KPI) oraz zapowiedzi podniesienia cen usług mobilnych, co powinno - zdaniem Haitong banku - mieć pozytywny, długoterminowy wpływ na ARPU i EBITDA spółki. Analitycy podwyższyli szacunki EBITDA na lata 2019-2020 o 3 proc. w każdym roku.
Zdaniem autora raportu, Konrada Księżopolskiego, Cyfrowy Polsat w długim terminie jest najbardziej atrakcyjną propozycją wśród polskich telekomów pod względem fundamentalnym - wynika to zdaniem analityka z atrakcyjnego portfela produktów.
"Cyfrowy Polsat skupia się na dosprzedaży produktów, w formie flagowego SmartDOM, który pozytywnie wpływa na ARPU i zmniejsza poziom rezygnacji z jego usług (churn rate). Ogłoszona niedawno decyzja o dołączeniu do pozostałych telekomów w polityce wzrostu cen usług mobilnych z początkiem 2020 r. sprawia, że wskaźnik ARPU w dłuższym terminie może przyspieszyć wzrost" - napisano w komunikacie prasowym Haitong Banku.
NETIA
Według Księżopolskiego, po zakupie przez Cyfrowy Polsat 66 proc. udziałów w Netii za 5,77 zł na akcję, rynek i akcjonariusze mniejszościowi wyczekują, czy Polsat podejmie decyzję o wezwaniu na akcję w celu wycofania spółki z giełdy, najlepiej w niezmiennej wysokości 5,77 zł na akcję.
"Jednak na podstawie przepisów prawa, Cyfrowy Polsat nie jest już zobligowany do wezwania w celu delistingu w cenie 5,77 zł, ponieważ aktualny średni kurs akcji z ostatnich trzech i sześciu miesięcy wynosi odpowiednio 4,56 zł i 4,62 zł. To może być przyczyną utrzymywania się kursu akcji Netii wyraźnie poniżej ceny, którą zapłacił Cyfrowy Polsat" - napisano w komunikacie prasowym.
"Zapowiedź Polsatu o trzyletniej strategii dywidendowej może sugerować, że spółce nie zależy na delistingu Netii" - dodano.
W ocenie Haitong Banku, decyzja o wycofaniu Netii z giełdy nie zapadnie przed aukcją 5G pasma C.
ORANGE POLSKA
Wyższa cena docelowa akcji Orange Polska wynika z podwyższenia przez analityków prognoz dotyczących EBITDaL (EBITDA po uwzględnieniu kosztów leasingu) na lata 2019-2021 odpowiednio o 1 proc., 4 proc., 5 proc.
"Szacunki wzrosły dzięki szybszej od oczekiwań sprzedaży nieruchomości i ostatnich wzrostów ARPU spółki. Wyniki za III kw. 2019 r. uległy poprawie dzięki wpływom ze sprzedaży nieruchomości i konsolidacji z BlueSoft. Ostatni kwartał pokazał kilka ważnych zjawisk: stabilizacja ARPU, dobre wyniki sprzedaży internetu światłowodowego, niższy wskaźnik churn oraz dalsze optymalizacje kosztowe" - napisano w informacji prasowej.
Zdaniem Haitong Banku, inwestorzy przewidują, że Orange Polska może wkrótce sprzedać i z powrotem wydzierżawić swoją infrastrukturę, co pozwoli uwolnić gotówkę niezbędną do delewarowania i wypłacania dywidend. Autora raportu, Konrad Księżopolski uważa, że sprzedaż sieci Orange w Polsce może być trudna ze względu na to, że zarządza nią spółka NetWorks!, w której udziały posiada również T-Mobile Polska.
"Dlatego Haitong Bank oczekuje, że Orange Polska rozpocznie projekt Towercos w kraju, w którym będzie to mniej skomplikowane, np. we Francji" - napisano w komunikacie.
Analitycy oczekują jednocześnie, że spółka powróci do wypłaty dywidendy w 2021 r., wypłacając 0,25 zł na akcję ze stopą dywidendy na poziomie 4 proc.
PLAY COMMUNICATIONS
Jak podano w informacji prasowej, wyższa cena docelowa akcji Play jest pochodną podwyższenia przez analityków szacunków EBITDA spółki na lata 2019-2021 odpowiednio o 2 proc., 3 proc. i 5 proc.
"Wpływ na wyższe prognozy mają także dobre wyniki za III kw. 2019 r., w których wystąpiły pierwsze oznaki wzrostu ARPU. W opinii analityków Haitong Banku, spółka obecnie najlepiej wśród polskich telekomów kreuje wartość i EBITDA" - napisano.
Zdaniem analityków Haitong Banku, Play wraz z Cyfrowym Polsatem są obecnie najlepszymi propozycjami inwestycyjnymi wśród polskich telekomów.
"Mocnymi stronami Play Communications są brak zbyt dużej liczby pracowników, wysoka efektywność, brak kosztownych treści telewizyjnych i ekspozycji na zwalniający rynek reklam telewizyjnych oraz koncentracja na segmencie telko" - napisano w informacji prasowej.
Autorem raportu jest Konrad Księżopolski. Pierwsza publikacja raportu miała miejsce 17 grudnia o godz. 8.00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)