(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Warsaw-April 17: (tłumaczenie na j. polski oryginału komunikatu, który ukazał się w dniu 17 kwietnia 2020r. w j. angielskim): Fitch Ratings potwierdził międzynarodowe długoterminowe ratingi Miasta Gliwice (Issuer Default Rating; IDR) dla zadłużenia w walucie zagranicznej oraz krajowej na poziomie ,,A-" oraz długoterminowy rating krajowy na poziomie ,,AA+(pol)". Pełna lista decyzji ratingowych dotycząca ratingów Miasta znajduje się poniżej. Stabilna perspektywa IDR odzwierciedla opinię Fitch, że Gliwice utrzymają wskaźniki zadłużenia zgodne z jego ratingami pomimo oczekiwanego pogorszenia koniunktury gospodarczej wywołanego pandemią koronawirusa oraz wcześniejszymi decyzjami władz centralnych w zakresie obniżenia stawki PIT (od listopada 2019r.) i podwyżek płac nauczycieli (od września 2019r.), które w pełni wpłyną na wyniki finansowe Miasta w 2020r. W scenariuszu ratingowym Fitch oczekuje wzrostu zadłużenia Miasta w związku z realizacją zakrojonego na szeroką skalę programu inwestycyjnego. Fitch ocenia samodzielny profil kredytowy (SCP) Miasta na poziomie „a-”. Zdaniem Fitch, gorsze warunki dla prowadzenia działalności gospodarczej umiarkowanie wpłyną na wyniki operacyjne Miasta. Głównymi źródłami dochodów Gliwic są: podatki, które nie dają Miastu dużej elastyczności, gdyż o ich wymiarze decydują władze centralne (głównie podatek dochodowy od osób fizycznych), a także dotacje i transfery celowe z budżetu państwa. Główne obszary wydatków Miasta obejmują: edukację, świadczenia rodzinne, opiekę społeczną, transport publiczny, administrację, usługi komunalne i gospodarkę mieszkaniową. Zgodnie z otoczeniem instytucjonalno-prawnym Gliwice muszą spełnić wymogi indywidualnego limitu zadłużenia, ustalanego w oparciu o dane historyczne. Budżety JST i sprawozdania z wykonania budżetu sporządzone są metodą kasową. Gliwice są miastem średniej wielkości i częścią Metropolii Górnośląsko-Zagłębiowskiej (ponad 2 mln mieszkańców) w województwie śląskim. Gospodarka lokalna jest zdywersyfikowana oraz atrakcyjna dla inwestorów, z uwagi na lokalizację Miasta na skrzyżowaniu głównych połączeń kolejowych i drogowych oraz z uwagi na dostępność dobrze wykształconej i wysoko wykwalifikowanej siły roboczej. GŁÓWNE CZYNNIKI RATINGU Profil Ryzyka: Średni Profil ryzyka Gliwic jest oceniany jako „Średni”. Na ocenę profilu ryzyka składają się trzy czynniki z oceną „Średnią” oraz dwa czynniki z oceną „Mocną” oraz jeden czynnik z oceną „Słabą”. Stabilność dochodów - ocena ,,Średnia" W większości Miasto ma stabilne źródła dochodów, które mogą rosnąć wraz ze wzrostem PKB. Dochody podatkowe (głównie podatek dochodowy od osób fizycznych (PIT) i podatki lokalne) reagują umiarkowanie na cykliczność gospodarki narodowej. Baza podatkowa Gliwic jest zdywersyfikowana, a pozostałe dochody bieżące to głównie transfery z budżetu państwa (A- /Perspektywa Stabilna). Transfery nie podlegają uznaniowości rządu, ponieważ większość jest określona przez prawo. Dochody podatkowe i transfery z budżetu państwa wynosiły odpowiednio 47% i 40% dochodów operacyjnych Gliwic w 2019 r. Oczekujemy spadku tych dochodów w 2020 roku i nieznacznego wzrostu w 2021roku. Pogorszenie koniunktury gospodarczej jest uwzględnione w ocenie zdolności do obsługi zadłużenia w naszym scenariuszu ratingowym, ale nie ma wpływu na ocenę stabilności dochodów Miasta.
Zdolność do zwiększania dochodów - ocena ,,Słaba" Oceniamy zdolność Gliwic do generowania dodatkowych dochodów w sytuacji pogorszenia koniunktury gospodarczej jako ograniczoną (tak jak w przypadku większości miast w Polsce ocenianych przez Fitch). Stawki podatku dochodowego oraz transfery bieżące z budżetu państwa są ustalane przez władze centralne. Gliwice mają ograniczoną elastyczność w zakresie podatków lokalnych, ale stanowiły one w 2019 roku nie więcej niż 17% dochodów operacyjnych. Ponadto istnieje jasno określony mechanizm mający na celu wyrównywanie poziomu dochodów poszczególnych jednostek samorządu terytorialnego (JST), dochody Gliwic z tego tytułu są nieznaczne w stosunku do budżetu Miasta. Stabilność wydatków - ocena ,,Średnia" Gliwice mają wysoki udział wydatków majątkowych oraz duży udział wydatków bieżących nie związanych z cyklem gospodarczym w wydatkach ogółem. Miasto od lat utrzymuje wzrost wydatków operacyjnych pod ścisłą kontrolą. Główne wydatki bieżące związane są z takimi zadaniami, jak oświata, opieka społeczna skierowana do osób starszych i dzieci, które finansowane są w znacznym stopniu z budżetu państwa. Tempo wzrostu wydatków operacyjnych Gliwic jest niższe niż tempo wzrostu dochodów i w rezultacie marża operacyjna Miasta byta stosunkowo wysoka i wynosiła 16% - 17% w latach 2015-2018 (15,3% w 2019r.).W naszym scenariuszu ratingowym oczekujemy, że wydatki operacyjne będą rosły średnio 5,6% w latach 2020-2024, jeżeli Władze Miasta utrzymają ścisłą kontrolę nad wzrostem wydatków operacyjnych, aby przeciwdziałać niższym wpływom z dochodów podatkowych. Elastyczność wydatków - ocena ,,Średnia". Fitch ocenia zdolność Miasta do ograniczania wydatków w odpowiedzi na niższe uzyskiwane dochody jako średnią. Możliwość dostosowania wydatków to około 15% wydatków bieżących, ponieważ pozostałe wydatki są sztywne i wynikają z zadań obligatoryjnych Miasta w obszarach takich jak: oświata, opieka społeczna, rodzina, administracja i bezpieczeństwo publiczne (około 65% wydatków operacyjnych w 2019 r.). Wydatki majątkowe sa elastyczne ze względu na fakt, iż większe inwestycje są realizowane etapami, co pozwala na przesunięcie wydatków w czasie jeśli zaistnieje taka potrzeba. Wydatki majątkowe Gliwic w 2019r. były wysokie i stanowity 26% wydatków ogółem, znacznie powyżej średniego poziomu wydatków majątkowych innych miast w Polsce. Zobowiązania i płynność (stabilność) - ocena ,,Mocna" Otoczenie prawne polskich JST w zakresie długu i płynności jest oceniane przez Fitch jako umiarkowane. W przypadku Gliwic politykę długu i płynności oceniamy jako mocną. Miasto prowadzi politykę zadłużenia na podstawie obowiązującego zarządzenia Prezydenta Miasta dotyczącego strategii zarządzania długiem Miasta Gliwice, co nie jest powszechną praktyką. Zadłużenie Miasta na koniec 2019r. było zdominowane (około 99%) przez kredyty udzielone przez Europejski Bank Inwestycyjny (EBI; AAA/Perspektywa Stabilna). Kredyty EBI zapewniają miastu długoterminowy i równomierny harmonogram spłat, z ostatecznym terminem zapadalności długu w 2034r. Od 2029 r. roczne spłaty zadłużenia stanowić będą około 6% zadłużenia na koniec 2019r. Miasto podpisało list intencyjny z bankiem EBI w ramach nowego kredytu ramowego do 400 mln zł, który zabezpiecza przyszłe potrzeby finansowe Miasta związane z inwestycjami współfinansowanymi z UE w latach 2019-2022. Nowe kredyty będą miały termin zapadalności maksymalnie do 25 lat i okres karencji do 4 lat. Pod koniec 2019r. Miasto zaciągnęło kredyt w ramach nowej umowy z EBI (w 2019 roku 75 mln zł i planuje zaciągnąć w 2020r. 25 mln zł.) Całe zadłużenie Miasta jest w złotych polskich i prawie w całości oprocentowane według stałych stóp procentowych, co eliminuje ryzyko walutowe oraz ryzyko stopy procentowej. Jest to rzadkością wśród polskich JST. Apetyt Miasta na ryzyko pośrednie jest niski, Gliwice mają udziały większościowe w 13 spółkach komunalnych (między innymi: towarzystwa budownictwa społecznego (TBS), spółka transportowa, wodno-kanalizacyjna, energetyczna, gospodarowania odpadami, agencji rozwoju, park technologiczny oraz szpital) o niskim profilu ryzyka i/lub stabilnej sytuacji finansowej pozwalającej na obsługę zadłużenia ze środków własnych. Miasto nie planuje udzielać poręczeń w przyszłości. Zobowiązania i płynność (elastyczność) - ocena ,,Mocna" Począwszy od 2015r. płynność Gliwic jest bardzo dobra. Miasto nie jest uzależnione od zewnętrznych źródeł finansowania by móc wywiązywać się z bieżących zobowiązań. Nasz scenariusz ratingowy przewiduje, że wskażnik pokrycia obsługi zadłużenia środkami pieniężnymi (nadwyżka operacyjna oraz wolne środki do obsługi zadłużenia w danym roku) w latach 2020-2024 utrzymywać się będzie średnio na poziomie 1,5x-4x w porównaniu do średniej wartości wskaźnika wynoszącej 13x w latach 2016-2019. Miasto bardzo rzadko korzystato z kredytu w rachunku bieżącym w wysokosci 60 mln zł przyznanego przez ING Bank (A+;Perspektywa Stabilna), najsilniejszy bank kredytowy na polskim rynku bankowym. Ocena Zdolności Obsługi Zadłużenia (Debt Sustainability): „aa”. Fitch zmienił założenia w scenariuszu ratingowym, aby uwzględnić pogorszenie koniunktury gospodarczej wywołane pandemią koronawirusa. W naszym nowym scenariuszu ratingowym, spodziewamy się, że zadłużenie Miasta wzrośnie i osiągnie około 735 mln zł na koniec 2024r. (373 mln zł w 2019r,), biorąc pod uwagę planowane nakłady inwestycyjne powyżej 1 mld ogółem w latach 2020-2024. W związku z prognozowaną niższą nadwyżką operacyjną i wzrostem zadłużenia wskaźnik spłaty zadłużenia wzrośnie do 8,2x w 2024r. (1,7 w 2019r.), i będzie odpowiadał ocenie “aa”. Syntetyczny wskaźnik pokrycia obsługi zadłużenia (Synthetic DSCR) prawdopodobnie pogorszy się do 1,4x (7,4x w 2019r.) i będzie odpowiadał ocenie “bbb”. Fitch oczekuje, że wskaźnik poziomu zadłużenia będzie poniżej 50% dochodów operacyjnych w 2024r. co odpowiada mocnej ocenie “aaa”, Wartości wskaźników uzasadniają ocenę Zdolności Obsługi Zadłużenia na poziomie „aa”. Najnowsze dane otrzymane od emitentów z sektora jednostek samorządu terytorialnego (JST) w Polsce nie wskazują na znaczące pogorszenie się ich sytuacji finansowej. Jednak zachodzące negatywne zmiany w ich dochodach i wydatkach z dużym prawdopodobieństwem będą się pogłębiać w nadchodzących tygodniach i miesiącach z uwagi na spadek działalności gospodarczej oraz nakładane przez władze centralne ograniczenia, które mogą zostać zaostrzone, bądź wydłużony okres ich obowiązywania. Ratingi Fitch co do zasady zawierają założenia dotyczące uwarunkowań w przyszłości. Im dłuższy okres trwania pandemii, tym skutki wynikające z ograniczeń działalności gospodarczej będą miały bardziej negatywny wpływ na sytuację finansową JST. Fitch będzie monitorować zmiany zachodzące w sektorze i na bieżąco aktualizować założenia dotyczące scenariuszy bazowych i ratingowych emitentów na bazie uzyskichanych danych ilościowych oraz jakościowych w zakresie spodziewanych wyników oraz głównych czynników ryzyka. CZYNNIKI ZMIANY RATINGU Czynniki, które mogą samodzielnie lub łącznie prowadzić do zmiany perspektyw ratingu na pozytywną, bądź do podniesienia ratingu: Ratingi IDR Gliwic są obecnie równe ratingom Polski (,,A-"/Perspektywa Stabilna) mogą zostać podniesione jeżeli zgodnie ze scenariuszem ratingowym Fitch w sposób trwały poprawi się wskaźnik syntetyczny DSCR powyżej 1,5x, a wskaźnik spłaty zadłużenia do 5x, przy jednoczesnym podniesieniu ratingów kraju. Czynniki, które mogą samodzielnie lub łącznie prowadzić do zmiany perspektyw ratingu na negatywną, bądź do obniżenia ratingu: Ratingi Miasta mogą zostać obniżone, gdy wskaźnik spłaty zadłużenia osłabi się w sposób trwały i przekroczy 9 lat. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA Oceny i założenia jakościowe: Profil ryzyka: Średni Stabilność dochodów: Średnia Zdolność do zwiększania dochodów: Słaba Stabilność wydatków: Średnia Elastyczność wydatków: Średnia Zobowiązania i płynność (stabilność): Mocna Zobowiązania i płynność (elastyczność): Mocna Zdolność Obsługi Zadłużenia: kategoria „aa” Wsparcie: nie dotyczy Ryzyko asymetryczne: nie dotyczy Scenariusz ratingowy Fitch jest scenariuszem uwzględniającym przebieg cyklu gospodarczego i uwzględnia presję na dochody, wydatki i ryzyko finansowe. Podstawę scenariusza dla prognoz na lata 2020-2024 stanowią dane historyczne za lata 2015-2019. Główne założenia Fitch w scenariuszu ratingowym uwzględniają: - skumulowany średni roczny wzrost dochodów operacyjnych na poziomie 3,4% (8,4% w latach 2015-2019) - skumulowany średni roczny wzrost wydatków operacyjnych na poziomie 5,6% (8,5% w latach 2015-2019) - dochody majątkowe wynoszące średnio 5% dochodów ogółem, a wydatki majątkowe stanowiące średnio 14% wydatków ogółem, - średni koszt długu wzrośnie z 2,0% w 2019r. do 3,2% w 2024r. RATINGI IDR Samodzielny profil kredytowy Gliwic (Standalone Credit Profile; SCP) jest oceniany na poziomie „a-”. Odzwierciedla to połączenie średniej oceny dla profilu ryzyka kredytowego Miasta oraz indywidualnej oceny zdolności do obsługi zadłużenia Gliwic na poziomie ‘aa', wynikającej z mocnych wskaźników zadłużenia. SCP Gliwic nadany jest z uwzględnieniem upozycjonowania Miasta na tle innych JST z grupy porównawczej. Ostateczny IDR Gliwic nie zawiera żadnego asymetrycznego ryzyka, ani nie uwzględnia nadzwyczajnego wsparcia ze strony budżetu centralnego. Kwestie środowiskowe, społeczne oraz dotyczące zarządzania Kwestie środowiskowe, społeczne oraz dotyczące ładu korporacyjnego (ESG) są oceniane na 3, co oznaczy, że kwestie te są neutralne dla oceny ratingowej. Biorąc pod uwagę misję emitenta i ramy instytucjonalne, kwestie te mają minimalne znaczenie dla ratingu. Dodatkowe informacje na www.fitchratings.com/esg PODSUMOWANIE PROTOKOŁU KOMITETU Data komitetu: 15 kwietnia 2020r. Komitet posiadał wystarczające kworum, a członkowie potwierdzili, że są wolni od konieczności wycofania się z udziału w podejmowaniu decyzji. Uzgodniono, że dane były wystarczająco solidne w stosunku do ich istotności. Podczas komitetu nie podniesiono żadnych istotnych kwestii, które nie były zawarte w pierwotnym pakiecie ratingowym. Główne czynniki oceny ratingowej w ramach odpowiednich kryteriów zostały omówione przez członków komitetu. Decyzja w sprawie ratingu przedstawiona w powyższym komentarzu dotyczącym ratingu odzwierciedla dyskusję podczas komitetu ratingowego. Charakter współpracy Powyższe ratingi zostały nadane lub zaktualizowane na zlecenie podmiotu ocenianego / emitenta lub podmiotów z nim powiązanych. Ewentualne odstępstwa od tej reguły zostały wymienione poniżej: Gliwice, City of; Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A-; RO:Sta ----; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A-; RO:Sta ----; National Long Term Rating; Affirmed; AA+(pol); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Anna Drewnowska-Sus, Analyst +48 22 338 6284 Fitch Polska SA Krolewska 16, 00-103 Warsaw Secondary Rating Analyst Maurycy Michalski, Director +48 22 330 6701 Committee Chairperson Guilhem Costes, Senior Director +34 91 076 1986
Media Relations: Athos Larkou, London, Tel: +44 20 3530 1549, Email: athos.larkou@thefitchgroup.com; Malgorzata Socharska, Warsaw, Tel: +48 22 338 6281, Email: malgorzata.socharska@fitchratings.com. Additional information is available on www.fitchratings.com Applicable Criteria National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Rating Criteria for International Local and Regional Governments (pub. 13 Sep 2019) (including rating assumption sensitivity) https://www.fitchratings.com/site/re/10087140 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10118778#solicitation Endorsement Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10118778#endorsement_status Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory WSZYSTKIE RATINGI FITCH PODLEGAJA PEWNYM OGRANICZENIOM ORAZ WYLACZENIOM ODPOWIEDZIALNOSCI. PROSIMY O ZAPOZNANIE SIE Z TYMI OGRANICZENIAMI I WYLACZENIAMI ODPOWIEDZIALNOSCI NA STRONIE FITCH: HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. PONADTO, NA STRONIE AGENCJI „ WWW.FITCHRATINGS.COM. ” ZNAJDUJA SIE PUBLICZNIE DOSTEPNE DEFINICJE RATINGÓW ORAZ ZASADY ICH STOSOWANIA. OPUBLIKOWANE TAM RATINGI, KRYTERIA ORAZ METODYKI SA W KAZDEJ CHWILI DOSTEPNE. NA STRONIE AGENCJI W SEKCJI „CODE OF CONDUCT” ZNAJDUJA SIE DOKUMENTY: CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE, A TAKZE INNE ODPOWIEDNIE DOKUMENTY DOTYCZACE POLITYK I PROCEDUR STOSOWANYCH PRZEZ FITCH. FITCH MÓGL RÓWNIEZ ZREALIZOWAC INNA, DOZWOLONA POD OBECNYMI REGULACJAMI, USLUGE TEMU OCENIANEMU EMITENTOWI LUB POWIAZANYM Z NIM PODMIOTOM TRZECIM. DALSZE INFORMACJE DOTYCZACE TEJ USLUGI RATINGOWEJ, DLA KTÓREJ ANALITYK WIODACY JEST UMIEJSCOWIONY W PODMIOCIE ZAREJESTROWANYM W UE, MOZNA ZNALEZC NA STRONIE EMITENTA NA STRONIE INTERNETOWEJ FITCH. Copyright © 2020 Fitch, Inc., Fitch Ratings Ltd. i jego podmioty zależne. 33 Whitehall Street, NY, NY 10004. Telefon: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. Kopiowanie lub wykorzystywanie w całości lub w części bez zgody jest zabronione. Wszelkie prawa zastrzeżone. W procesie nadawania i utrzymywania ratingów, jak również tworzeniu innych raportów (łącznie z informacjami o prognozach), Fitch bazuje na faktycznych informacjach otrzymanych od emitentów i underwriterów i innych źródeł, które według Fitch są wiarygodne. Fitch przeprowadza rozsądne badanie faktycznych informacji, na których bazuje, zgodnie ze swoją metodyką oraz otrzymuje rozsądne potwierdzenie tych informacji w niezależnych źródłach, w miarę dostępności tych źródeł dla danego papieru wartościowego lub w danej jurysdykcji. Sposób weryfikacji faktów przez Fitch i zakres otrzymanej weryfikacji od stron trzecich będzie się różnić w zależności od charakteru danego papieru wartościowego i jego emitenta, wymogów i zwyczajów w jurysdykcji, w ramach której oceniany papier jest oferowany sprzedawany i/lub jest zlokalizowany emitent, dostępności i charakteru odpowiednich informacji publicznych, dostępu do Zarządu emitenta i jego doradców, dostępności do istniejących wcześniej informacji stron trzecich takich jak: raporty audytorów, zatwierdzone listy z procedurami, oceny, raporty aktuarialne, raporty inżynieryjne, opinie prawne oraz innych raportów sporządzonych przez strony trzecie, dostępności niezależnych i kompetentnych źródeł weryfikujących w związku z konkretnym papierem wartościowym lub w danej jurysdykcji z której pochodzi emitent oraz szeregu innych czynników. Podmioty/osoby wykorzystujące ratingi Fitch powinni zrozumieć, że ani dokładniejsza weryfikacja faktów, ani jakakolwiek weryfikacja przez strony trzecie nie gwarantuje, że wszystkie informacje, na których bazuje Fitch w procesie nadania ratingu będą dokładne i kompletne. Ostatecznie, to emitent i jego doradcy są odpowiedzialni za dokładność informacji, które przekazują Fitch oraz rynkowi w dokumentach oferujących i innych raportach. W procesie nadawania ratingów Fitch musi polegać na pracy ekspertów, takich jak: niezależni audytorzy, jeśli chodzi o sprawozdania finansowe oraz prawnicy w zakresie kwestii prawnych i podatkowych. Ponadto, ratingi oraz prognozy dotyczące informacji finansowych oraz innych informacji z natury rzeczy dotyczą zdarzeń przyszłości i bazują na założeniach i oczekiwaniach dotyczących zdarzeń w przyszłości, które z natury rzeczy nie mogą zostać zweryfikowane jako fakty. W efekcie, pomimo jakiejkolwiek weryfikacji teraźniejszych faktów, na rating mogą wpływać przyszłe zdarzenia czy warunki, które nie zostały wzięte pod uwagę w momencie nadania lub potwierdzenia ratingu. Informacje zawarte w tym raporcie są prezentowane w oryginalnej postaci, bez żadnych gwarancji, a Fitch nie gwarantuje, że raport lub jakakolwiek jego zawartość spełni jakiekolwiek oczekiwania odbiorcy raportu. Rating nadany przez Fitch jest opinią o wiarygodności kredytowej papieru wartościowego. Ta opinia jest oparta na kryteriach i metodykach, które Fitch ciągle ocenia i aktualizuje. Z tego względu, ratingi są pracą zbiorową w ramach Fitch i żadna osoba ani grupa osób nie jest samodzielnie za nie odpowiedzialna. Rating nie odzwierciedla ryzyka poniesienia strat na skutek innych ryzyk niż ryzyko kredytowe chyba, że ryzyka takie zostały dokładnie przedstawione. Fitch nie jest zaangażowany w oferowanie lub sprzedaż jakichkolwiek papierów wartościowych. Wszystkie raporty Fitch są pracą zbiorową. Konkretne osoby wskazane w tych raportach brały udział w opracowywaniu opinii w nich zawartych, ale nie są jedynymi za nie odpowiedzialnymi. Osoby te zostały wskazane jedynie jako osoby do kontaktu. Raport prezentujący rating nadany przez Fitch nie jest prospektem ani nie zastępuje informacji zebranych, sprawdzonych i przedstawianych inwestorom przez emitenta i jego agenta w związku ze sprzedażą papierów dłużnych. Ratingi mogą być zmienione lub wycofane w każdej chwili z różnych powodów i jest to suwerenna decyzja Fitch'a. Fitch nie oferuje żadnego doradztwa inwestycyjnego. Ratingi nie stanowią rekomendacji kupna, sprzedaży lub trzymania jakichkolwiek papierów wartościowych. Ratingi nie komentują poprawności cen rynkowych, przydatności jakiegokolwiek papieru wartościowego dla danego inwestora, charakterystyki zwolnień podatkowych lub zobowiązań podatkowych związanych z płatnościami z danym papierem wartościowym. Fitch otrzymuje wynagrodzenie od emitentów, ubezpieczycieli, gwarantów, innych instytucji oraz organizatorów za usługi ratingowe. Opłaty te zazwyczaj zamykają się w przedziale od 1.000 USD do 750.000 USD (lub równowartości tej kwoty w innych walutach) za emisję. W niektórych wypadkach Fitch ocenia wszystkie lub dużą część emisji danego emitenta, lub ubezpieczonych lub gwarantowanych przez danego ubezpieczyciela lub gwaranta, w ramach jednej opłaty rocznej. Taka opłata kształtuje się w przedziale od 10.000 USD do 1.500.000 USD (lub równowartość tej kwoty w innych walutach). Nadanie, publikacja i dystrybucja ratingu przez Fitch nie stanowi zgody Fitch'a do używania jego nazwy w roli eksperta w związku z jakąkolwiek rejestracją w ramach przepisów o publicznym obrocie papierów wartościowych w USA, ustawy „Financial Services and Markets Act” z 2000 roku w Wielkiej Brytanii (United Kingdom) lub podobnych praw i regulacji w każdym innym państwie. Z powodu relatywnej efektywności elektronicznej publikacji i dystrybucji, analizy Fitch mogą być dostępne dla prenumeratorów tych wersji do 3 dni wcześniej niż dla prenumeratorów wersji drukowanej. Informacja dotycząca tylko Australii, Nowej Zelandii, Tajwanu, Korei Południowej: Fitch Australia Pty Ltd posiada licencję na świadczenie usług finansowych w Australii (Australian Financial Services Licence no. 337123), upoważniającą do przyznawania ratingów kredytowych tylko klientom hurtowym (wholesale clients). Informacje o ratingach kredytowych publikowane przez Fitch nie są przeznaczone do wykorzystywania przez osoby, które są klientami detalicznymi w rozumieniu ustawy Corporations Act 2001.