🙌 Tu znajdziesz jedyny skaner akcji, jaki będzie Ci potrzebnyRozpocznij

Fitch potwierdził rating Warszawy „A-”; Perspektywa stabilna

Opublikowano 09.12.2019, 11:39
Zaktualizowano 09.12.2019, 11:42
© Reuters.  Fitch potwierdził rating Warszawy „A-”; Perspektywa stabilna

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Warsaw-December 09: (tłumaczenie z oryginału opublikowanego w dniu 6 grudnia 2019r. w języku angielskim): Fitch Ratings potwierdził międzynarodowy długoterminowy rating Warszawy (Issuer Default Rating; IDR) dla zadłużenia w walucie krajowej na poziomie „A–” oraz długoterminowy rating krajowy na poziomie „AAA(pol)”. Perspektywa ratingów jest stabilna. Potwierdzenie ratingów odzwierciedla niezmieniony pogląd Fitch, że w średnim okresie Warszawa utrzyma solidne wyniki operacyjne oraz bezpieczne wskaźniki długu pomimo presji na wzrost wydatków operacyjnych. Fitch ocenia Samodzielny Profil Kredytowy (Standalone Credit Profile; SCP) Miasta na poziomie „aa”. GŁÓWNE CZYNNIKI RATINGU Profil Ryzyka: „Wysoki Średni” Fitch ocenia Profil Ryzyka Warszawy jako „wysoki średni”, biorąc pod uwagę cztery czynniki z oceną „mocną” oraz dwa czynniki z oceną „średnią”. Stabilność dochodów - ocena „Średnia” Stabilność dochodów Warszawy oceniamy jako „średnią". W ocenie bierzemy pod uwagę stabilne źródła dochodów i perspektywy ich wzrostu zgodnie z dynamiką wzrostu gospodarczego Polski. Dochody podatkowe Warszawy w 2018r. stanowiły prawie 53% dochodów operacyjnych Miasta, i są one w sposób umiarkowany podatne na zmiany wynikające z przebiegu cyklu gospodarczego. Podatek dochodowy od osób fizycznych stanowi ponad 35% dochodów operacyjnych, podatki lokalne 12%, natomiast udział podatku dochodowego od osób prawnych, który jest bardziej podatny na wahania, stanowił mniej niż 6% dochodów operacyjnych Miasta. Transfery bieżące stanowiły w 2018r. 22% dochodów operacyjnych, w tym większość to głównie transfery z budżetu państwa (rating dla Polski: „A-”/Perspektywa Stabilna). Transfery te nie podlegają uznaniowości, gdyż większość jest zdefiniowana przez prawo. Baza podatkowa Warszawy jest zdywersyfikowana, i wolna od ryzyka związanego z koncentracją. Opłaty za usługi komunalne, grzywny oraz pozostałe dochody operacyjne (takie jak czynsze) stanowią prawie 25% dochodów operacyjnych Miasta, ich udział jest znacznie wyższy niż średnio w miastach na prawach powiatów w Polsce (17% w 2018r.). Zdolność do zwiększania dochodów - ocena „Średnia” Oceniamy zdolność Miasta do zwiększania dochodów w sytuacji pogorszenia się koniunktury gospodarczej jako „średnią”, odmiennie niż w przypadku większości miast w Polsce ocenianych przez Fitch, ponieważ nawet w okresach spowolnienia wzrostu PKB Miasto było w stanie zwiększyć poziom dochodów. Miasto posiada elastyczność w zwiększaniu dochodów z tytułu opłat za usługi komunalne, grzywien i czynszów, których wysokość może być ustalana według uznania Władz Miasta. Miasto było skuteczne w pozyskiwaniu dotacji na inwestycje (z budżetu UE oraz państwa), w latach 2012-2018 wydatki na inwestycje były w 44% sfinansowane dotacjami bezzwrotnymi. Podobnie, jak inne miasta w Polsce, Warszawa ma niewielką elastyczność w zakresie podatków lokalnych, ponieważ górne limity tych podatków są określane w regulacjach krajowych. Miasto nie ma wpływu na stawki podatków dochodowych, gdyż są one ustalane przez władze centralne. Stabilność wydatków - ocena „Mocna” Stabilność wydatków Warszawy jest oceniana jako „mocna”, wyżej niż w większości miast w Polsce ocenianych przez Fitch. Główne zadania Miasta nie są podatne na zmiany koniunktury gospodarczej i dotyczą głównie wydatków na oświatę, transport publiczny, gospodarkę komunalną, administrację, gospodarkę mieszkaniową, kulturę, sport oraz bezpieczeństwo publiczne, jak również świadczeń rodzinnych zleconych i finansowanych przez budżet państwa. W latach 2014-2018 wzrost wydatków operacyjnych Warszawy zbliżony był do wzrostu dochodów operacyjnych, w wyniku czego nadwyżka operacyjna wynosiła 9%-12% dochodów operacyjnych. Wielkość wydatków majątkowych Miasta jest determinowana dostępnością bezzwrotnych dotacji unijnych. Fitch prognozuje, że będą one rosły w latach 2019-2023, prowadząc do deficytów budżetowych Miasta (średnio 6-7% dochodów ogółem) w porównaniu do roku 2016, gdy wydatki majątkowe były najniższe (poniżej 10% wydatków ogółem, a nadwyżka budżetowa przekroczyła 6% dochodów ogółem). Elastyczność wydatków - ocena „Mocna” Fitch ocenia zdolność Miasta do ograniczania wydatków w odpowiedzi na malejące dochody jako „mocną”. Miasto ma zdolność redukcji lub opóźnienia zasadniczej części wydatków majątkowych i ponad 10% wydatków operacyjnych. W 2018r. wydatki majątkowe Miasta wyniosły ponad 2 mld zł (prawie 13% wydatków ogółem). Miasto realizuje duże inwestycje etapami, co pozwala na ich wstrzymanie lub opóźnienie w razie potrzeby. Obligatoryjne zadania Miasta obejmujące oświatę, opiekę społeczną, administrację, bezpieczeństwo publiczne i świadczenia w dziale „rodzina” są sztywne i stanowią około 60% wydatków operacyjnych. Miasto ma większą elastyczność w zakresie kształtowania wydatków w pozostałych obszarach takich jak transport publiczny, kultura, sport, ochrona zdrowia czy gospodarka mieszkaniowa. Dodatkowo Miasto świadczy na rzecz mieszkańców liczne usługi nie należące do zadań obligatoryjnych (wydatki przeciętnie o 75% wyższe niż miastach na prawach powiatu, o najniższych wydatkach na mieszkańca), które w razie potrzeby mogą być ograniczone. Zobowiązania i płynność (stabilność) - ocena „Mocna” Fitch ocenia obowiązujące w Polsce regulacje dotyczące długu oraz zarządzania płynnością w JST jako „średnie”, jednak polityka zarządzania długiem, płynnością i zobowiązaniami pozabilansowymi w Warszawie jest oceniana jako „mocna" za sprawą wdrożonych zaawansowanych praktyk zarządzania długiem i płynnością, co nie jest powszechne wśród JST w Polsce. Większość finansowania dłużnego Warszawy (65%) pochodzi od międzynarodowych instytucji finansowych. Zadłużenie Miasta ma długi i równomierny profil zapadalności. Ponad 70% zadłużenia jest oparta na stałych stopach procentowych, co ogranicza ekspozycję budżetu Miasta na ryzyko stopy procentowej. Ponadto, Warszawa jest rozpoznawalnym emitentem na krajowym i międzynarodowym rynku kapitałowym. Ryzyko refinansowania długu, z uwagi na zapadalność wyemitowanych obligacji (zwłaszcza w latach 2019 oraz 2022) jest ograniczane przez wysoki poziom wolnych środków oraz ostrożną politykę zarządzania płynnością. Zadłużenie spółek miejskich pozostanie umiarkowane w średnim okresie (poniżej 20% budżetu Miasta), jednakże większość tego długu została zaciągnięta przez spółki zdolne do samodzielnej obsługi długu ze środków własnych. Zobowiązania i płynność (elastyczność) - ocena „Mocna” Pomimo braku wsparcia płynności JST w sytuacjach awaryjnych ze strony władz centralnych, Fitch ocenia zarządzanie płynnością przez Warszawę jako „mocne”. Historycznie Miasto posiadało bardzo wysoką płynność, np. w latach 2016-2018 wolne środki ma rachunkach Miasta przewyższały roczną obsługę zadłużenia średnio ponad siedmiokrotnie. Dodatkowo Miasto ma do dyspozycji kredyt w rachunku bieżącym w wysokości 300 mln zł. Ocena Zdolności do Obsługi Zadłużenia (Debt Sustainability): „aa” Fitch klasyfikuje Miasto, jako JST typu B (podobnie do pozostałych JST w Polsce), który to typ charakteryzuje się zdolnością do obsługi swojego zadłużenia ze środków własnych. Scenariusz ratingowy Fitch na lata 2019-2023 zakłada, że wskaźnik spłaty zadłużenia (payback ratio; zdefiniowany jako zadłużenie ogółem netto do nadwyżki operacyjnej), który jest podstawowym wskaźnikiem branym pod uwagę dla oceny Zdolności do Obsługi Zadłużenia dla JST typu B, wzrośnie, aczkolwiek pozostanie poniżej 7x (0,4x w 2018r.), i będzie zbieżny z oceną „aa". Fitch zakłada, że wskaźnik pomocniczy, taki jak wskaźnik poziomu zadłużenia (zadłużenie netto do dochodów operacyjnych) wzrośnie w związku z planowanymi inwestycjami w okresie prognozy z około 5% w 2018r. do 36% w 2023r., co dalej odpowiada ocenie „aaa”. Mocny wskaźnik poziomu zadłużenia rekompensuje słabszy syntetyczny wskaźnik obsługi zadłużenia (SDSCR, nadwyżka operacyjna do obsługi zadłużenia, liczonego jako 15 letni annuitet, włączając odsetki, raty oraz zadłużenie krótkoterminowe) na poziomie około 1.6x w 2023r. – ocena „a”. Ostatecznie wszystkie te wskaźniki uzasadniają ocenę zdolności do obsługi zadłużenia (Debt Sustainability) Olsztyna na poziomie „aa”. Stolicę Polski zamieszkuje prawie 1,78 mln ludności. Warszawa jest największym miastem i najważniejszym ośrodkiem gospodarczym, naukowym i kulturalnym w Polsce. Gospodarka lokalna jest dobrze rozwinięta i bogata, z produktem regionalnym brutto na głowę mieszkańca trzykrotnie większym niż średnia krajowa, co znajduje odzwierciedlenie w wysokim udziale podatków dochodowych w dochodach operacyjnych Miasta (41% w 2018r.). Jednak poprzez obowiązkowe wpłaty na część równoważącą subwencji ogólnej (w 2018r. 936 mln zł lub 5,8% dochodów operacyjnych) powoduje, że budżet Warszawy jest narażony na cykle gospodarcze. CZYNNIKI ZMIANY RATINGU Rating Warszawy jest obecnie ograniczony ratingiem Polski (A-; stabilna perspektywa) i ewentualna zmiana ratingu Polski będzie odzwierciedlona w ratingu Miasta. Rating Miasta może również zostać obniżony, jeżeli ocena SCP ulegnie pogorszeniu o pięć stopni, co mogłoby mieć miejsce, jeśli w scenariuszu ratingowym nastąpi trwałe osłabienie wskaźnika spłaty zadłużenia do ponad 13 lat, jednakże taki scenariusz jest bardzo odległy. Negatywna rewizja Profilu Ryzyka Miasta może mieć również negatywny wpływ na rating, aczkolwiek jest to mało prawdopodobne w średnim okresie. GŁÓWNE ZAŁOŻENIA Założenia i oceny jakościowe: Profil Ryzyka: „Wysoki Średni” Stabilność dochodów: „Średnia” Zdolność do zwiększania dochodów: „Średnia” Stabilność wydatków: „Mocna” Możliwość dostosowywania wydatków: „Mocna” Zobowiązania i płynność (stabilność): „Mocna” Zobowiązania i płynność (elastyczność): „Mocna” Zdolność Obsługi Zadłużenia: kategoria „aa” Wsparcie: nie dotyczy Asymetryczne czynniki ryzyka: nie dotyczy Założenia ilościowe - specyficzne dla emitenta Scenariusz ratingowy obejmuje przebieg cyklu koniunkturalnego i uwzględnia presję na dochody, wydatki i na ryzyko finansowe. Opiera się na danych z lat 2014–2018 i prognozowanych wskaźnikach na lata 2019–2023. Główne założenia Fitch w scenariuszu ratingowym dla Warszawy uwzględniają: - Presję na dochody operacyjne, a skumulowany średni roczny wzrost dochodów operacyjnych (CAGR) wynosi 3,3% w ciągu następnych 5 lat, - Presję na wydatki operacyjne, a skumulowany średni roczny wzrost wydatków operacyjnych (CAGR) wynosi 4,7%, - Dochody majątkowe i wydatki majątkowe planowane w oparciu o zapisy w wieloletniej prognozy finansowej skorygowane w dół o historyczne wskaźniki realizacji inwestycji, - Wzrost stóp procentowych począwszy od 2021r. o 0,25 punktów procentowych wyższy niż w scenariuszu bazowym. RATINGI IDR SCP jest oceniany na poziomie „aa”, co stanowi wypadkową „wysokiego średniego” profilu ryzyka kredytowego oraz oceny „aa” dla Zdolności do Obsługi Zadłużenia. Nadając SCP uwzględniliśmy także korzystniejszą pozycję Miasta na tle innych JST z grupy porównawczej dla tej samej kategorii ratingu. Na ostateczny rating IDR Miasta nie miały wpływu żadne inne czynniki, natomiast rating IDR jest ograniczony przez poziom ratingu Polski. Kwestie środowiskowe, społeczne oraz dotyczące zarządzania Kwestie środowiskowe, społeczne oraz dotyczące ładu korporacyjnego (ESG) są oceniane na 3, co oznaczy, że kwestie te są neutralne dla oceny ratingowej. Biorąc pod uwagę misję emitenta i ramy instytucjonalne, kwestie te mają minimalne znaczenie dla ratingu. PODSUMOWANIE PROTOKOŁU KOMITETU Data komitetu: 4 grudnia 2019r. Komitet posiadał wystarczające kworum, a członkowie potwierdzili, że są wolni od konieczności wycofania się z udziału w podejmowaniu decyzji. Uzgodniono, że dane były wystarczająco solidne w stosunku do ich istotności. Podczas komitetu nie podniesiono żadnych istotnych kwestii, które nie były zawarte w pierwotnym pakiecie ratingowym. Główne czynniki oceny ratingowej w ramach odpowiednich kryteriów zostały omówione przez członków komitetu. Decyzja w sprawie ratingu przedstawiona w powyższym komentarzu dotyczącym ratingu odzwierciedla dyskusję podczas komitetu ratingowego. Charakter współpracy Powyższe ratingi zostały nadane lub zaktualizowane na zlecenie podmiotu ocenianego / emitenta lub podmiotów z nim powiązanych. Ewentualne odstępstwa od tej reguły zostały wymienione poniżej: Warsaw, City of; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Affirmed; A-; RO:Sta ----; National Long Term Rating; Affirmed; AAA(pol); RO:Sta ----senior unsecured; National Long Term Rating; Affirmed; AAA(pol) Contacts: Primary Rating Analyst Maurycy Michalski, Director +48 22 330 6701 Fitch Polska SA Krolewska 16, 00-103 Warsaw Secondary Rating Analyst Renata Dobrzynska, PhD Director +48 22 338 6282 Committee Chairperson Vladimir Redkin, Senior Director +7 495 956 2405

Media Relations: Athos Larkou, London, Tel: +44 20 3530 1549, Email: athos.larkou@thefitchgroup.com. Additional information is available on www.fitchratings.com Applicable Criteria National Scale Ratings Criteria (pub. 18 Jul 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038626 Rating Criteria for International Local and Regional Governments (pub. 13 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10087140 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10104372#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory WSZYSTKIE RATINGI FITCH PODLEGAJA PEWNYM OGRANICZENIOM ORAZ WYLACZENIOM ODPOWIEDZIALNOSCI. PROSIMY O ZAPOZNANIE SIE Z TYMI OGRANICZENIAMI I WYLACZENIAMI ODPOWIEDZIALNOSCI NA STRONIE FITCH: HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. PONADTO, NA STRONIE AGENCJI „ WWW.FITCHRATINGS.COM. ” ZNAJDUJA SIE PUBLICZNIE DOSTEPNE DEFINICJE RATINGÓW ORAZ ZASADY ICH STOSOWANIA. OPUBLIKOWANE TAM RATINGI, KRYTERIA ORAZ METODYKI SA W KAZDEJ CHWILI DOSTEPNE. NA STRONIE AGENCJI W SEKCJI „CODE OF CONDUCT” ZNAJDUJA SIE DOKUMENTY: CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE, A TAKZE INNE ODPOWIEDNIE DOKUMENTY DOTYCZACE POLITYK I PROCEDUR STOSOWANYCH PRZEZ FITCH. FITCH MÓGL RÓWNIEZ ZREALIZOWAC INNA, DOZWOLONA POD OBECNYMI REGULACJAMI, USLUGE TEMU OCENIANEMU EMITENTOWI LUB POWIAZANYM Z NIM PODMIOTOM TRZECIM. DALSZE INFORMACJE DOTYCZACE TEJ USLUGI RATINGOWEJ, DLA KTÓREJ ANALITYK WIODACY JEST UMIEJSCOWIONY W PODMIOCIE ZAREJESTROWANYM W UE, MOZNA ZNALEZC NA STRONIE EMITENTA NA STRONIE INTERNETOWEJ FITCH. Copyright © 2019 Fitch, Inc., Fitch Ratings Ltd. i jego podmioty zależne. 33 Whitehall Street, NY, NY 10004. Telefon: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. Kopiowanie lub wykorzystywanie w całości lub w części bez zgody jest zabronione. Wszelkie prawa zastrzeżone. W procesie nadawania i utrzymywania ratingów, jak również tworzeniu innych raportów (łącznie z informacjami o prognozach), Fitch bazuje na faktycznych informacjach otrzymanych od emitentów i underwriterów i innych źródeł, które według Fitch są wiarygodne. Fitch przeprowadza rozsądne badanie faktycznych informacji, na których bazuje, zgodnie ze swoją metodyką oraz otrzymuje rozsądne potwierdzenie tych informacji w niezależnych źródłach, w miarę dostępności tych źródeł dla danego papieru wartościowego lub w danej jurysdykcji. Sposób weryfikacji faktów przez Fitch i zakres otrzymanej weryfikacji od stron trzecich będzie się różnić w zależności od charakteru danego papieru wartościowego i jego emitenta, wymogów i zwyczajów w jurysdykcji, w ramach której oceniany papier jest oferowany sprzedawany i/lub jest zlokalizowany emitent, dostępności i charakteru odpowiednich informacji publicznych, dostępu do Zarządu emitenta i jego doradców, dostępności do istniejących wcześniej informacji stron trzecich takich jak: raporty audytorów, zatwierdzone listy z procedurami, oceny, raporty aktuarialne, raporty inżynieryjne, opinie prawne oraz innych raportów sporządzonych przez strony trzecie, dostępności niezależnych i kompetentnych źródeł weryfikujących w związku z konkretnym papierem wartościowym lub w danej jurysdykcji z której pochodzi emitent oraz szeregu innych czynników. Podmioty/osoby wykorzystujące ratingi Fitch powinni zrozumieć, że ani dokładniejsza weryfikacja faktów, ani jakakolwiek weryfikacja przez strony trzecie nie gwarantuje, że wszystkie informacje, na których bazuje Fitch w procesie nadania ratingu będą dokładne i kompletne. Ostatecznie, to emitent i jego doradcy są odpowiedzialni za dokładność informacji, które przekazują Fitch oraz rynkowi w dokumentach oferujących i innych raportach. W procesie nadawania ratingów Fitch musi polegać na pracy ekspertów, takich jak: niezależni audytorzy, jeśli chodzi o sprawozdania finansowe oraz prawnicy w zakresie kwestii prawnych i podatkowych. Ponadto, ratingi oraz prognozy dotyczące informacji finansowych oraz innych informacji z natury rzeczy dotyczą zdarzeń przyszłości i bazują na założeniach i oczekiwaniach dotyczących zdarzeń w przyszłości, które z natury rzeczy nie mogą zostać zweryfikowane jako fakty. W efekcie, pomimo jakiejkolwiek weryfikacji teraźniejszych faktów, na rating mogą wpływać przyszłe zdarzenia czy warunki, które nie zostały wzięte pod uwagę w momencie nadania lub potwierdzenia ratingu. Informacje zawarte w tym raporcie są prezentowane w oryginalnej postaci, bez żadnych gwarancji, a Fitch nie gwarantuje, że raport lub jakakolwiek jego zawartość spełni jakiekolwiek oczekiwania odbiorcy raportu. Rating nadany przez Fitch jest opinią o wiarygodności kredytowej papieru wartościowego. Ta opinia jest oparta na kryteriach i metodykach, które Fitch ciągle ocenia i aktualizuje. Z tego względu, ratingi są pracą zbiorową w ramach Fitch i żadna osoba ani grupa osób nie jest samodzielnie za nie odpowiedzialna. Rating nie odzwierciedla ryzyka poniesienia strat na skutek innych ryzyk niż ryzyko kredytowe chyba, że ryzyka takie zostały dokładnie przedstawione. Fitch nie jest zaangażowany w oferowanie lub sprzedaż jakichkolwiek papierów wartościowych. Wszystkie raporty Fitch są pracą zbiorową. Konkretne osoby wskazane w tych raportach brały udział w opracowywaniu opinii w nich zawartych, ale nie są jedynymi za nie odpowiedzialnymi. Osoby te zostały wskazane jedynie jako osoby do kontaktu. Raport prezentujący rating nadany przez Fitch nie jest prospektem ani nie zastępuje informacji zebranych, sprawdzonych i przedstawianych inwestorom przez emitenta i jego agenta w związku ze sprzedażą papierów dłużnych. Ratingi mogą być zmienione lub wycofane w każdej chwili z różnych powodów i jest to suwerenna decyzja Fitch'a. Fitch nie oferuje żadnego doradztwa inwestycyjnego. Ratingi nie stanowią rekomendacji kupna, sprzedaży lub trzymania jakichkolwiek papierów wartościowych. Ratingi nie komentują poprawności cen rynkowych, przydatności jakiegokolwiek papieru wartościowego dla danego inwestora, charakterystyki zwolnień podatkowych lub zobowiązań podatkowych związanych z płatnościami z danym papierem wartościowym. Fitch otrzymuje wynagrodzenie od emitentów, ubezpieczycieli, gwarantów, innych instytucji oraz organizatorów za usługi ratingowe. Opłaty te zazwyczaj zamykają się w przedziale od 1.000 USD do 750.000 USD (lub równowartości tej kwoty w innych walutach) za emisję. W niektórych wypadkach Fitch ocenia wszystkie lub dużą część emisji danego emitenta, lub ubezpieczonych lub gwarantowanych przez danego ubezpieczyciela lub gwaranta, w ramach jednej opłaty rocznej. Taka opłata kształtuje się w przedziale od 10.000 USD do 1.500.000 USD (lub równowartość tej kwoty w innych walutach). Nadanie, publikacja i dystrybucja ratingu przez Fitch nie stanowi zgody Fitch'a do używania jego nazwy w roli eksperta w związku z jakąkolwiek rejestracją w ramach przepisów o publicznym obrocie papierów wartościowych w USA, ustawy „Financial Services and Markets Act” z 2000 roku w Wielkiej Brytanii (United Kingdom) lub podobnych praw i regulacji w każdym innym państwie. Z powodu relatywnej efektywności elektronicznej publikacji i dystrybucji, analizy Fitch mogą być dostępne dla prenumeratorów tych wersji do 3 dni wcześniej niż dla prenumeratorów wersji drukowanej. Informacja dotycząca tylko Australii, Nowej Zelandii, Tajwanu, Korei Południowej: Fitch Australia Pty Ltd posiada licencję na świadczenie usług finansowych w Australii (Australian Financial Services Licence no. 337123), upoważniającą do przyznawania ratingów kredytowych tylko klientom hurtowym (wholesale clients). Informacje o ratingach kredytowych publikowane przez Fitch nie są przeznaczone do wykorzystywania przez osoby, które są klientami detalicznymi w rozumieniu ustawy Corporations Act 2001.

Najnowsze komentarze

Zainstaluj nasze aplikacje
Zastrzeżenie w związku z ryzykiem: Obrót instrumentami finansowymi i/lub kryptowalutami wiąże się z wysokim ryzykiem, w tym ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty zainwestowanej kwoty i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Ceny kryptowalut są niezwykle zmienne i mogą pozostawać pod wpływem czynników zewnętrznych, takich jak zdarzenia finansowe, polityczne lub związane z obowiązującymi przepisami. Obrót marżą zwiększa ryzyko finansowe.
Przed podjęciem decyzji o rozpoczęciu handlu instrumentami finansowym lub kryptowalutami należy dogłębnie zapoznać się z ryzykiem i kosztami związanymi z inwestowaniem na rynkach finansowych, dokładnie rozważyć swoje cele inwestycyjne, poziom doświadczenia oraz akceptowalny poziom ryzyka, a także w razie potrzeby zasięgnąć porady profesjonalisty.
Fusion Media pragnie przypomnieć, że dane zawarte na tej stronie internetowej niekoniecznie są przekazywane w czasie rzeczywistym i mogą być nieprecyzyjne. Dane i ceny tu przedstawiane mogą pochodzić od animatorów rynku, a nie z rynku lub giełdy. Ceny te zatem mogą być nieprecyzyjne i mogą różnić się od rzeczywistej ceny rynkowej na danym rynku, a co za tym idzie mają charakter orientacyjny i nie nadają się do celów inwestycyjnych. Fusion Media i żaden dostawca danych zawartych na tej stronie internetowej nie biorą na siebie odpowiedzialności za jakiekolwiek straty lub szkody poniesione w wyniku inwestowania lub korzystania z informacji zawartych na niniejszej stronie internetowej.
Zabrania się wykorzystywania, przechowywania, reprodukowania, wyświetlania, modyfikowania, przesyłania lub rozpowszechniania danych zawartych na tej stronie internetowej bez wyraźnej uprzedniej pisemnej zgody Fusion Media lub dostawcy danych. Wszelkie prawa własności intelektualnej są zastrzeżone przez dostawców lub giełdę dostarczającą dane zawarte na tej stronie internetowej.
Fusion Media może otrzymywać od reklamodawców, którzy pojawiają się na stronie internetowej, wynagrodzenie uzależnione od reakcji użytkowników na reklamy lub reklamodawców.
Angielska wersja tego zastrzeżenia jest wersją główną i obowiązuje zawsze, gdy istnieje rozbieżność między angielską wersją porozumienia i wersją polską.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Wszelkie prawa zastrzeżone.