Ten tydzień nie będzie tak ekscytujący jak poprzedni, ale może być też jednym z tych, które nas zaskoczą. Sezon wyników finansowych wciąż trwa. Na dzień dzisiejszy 230 z 500 spółek z S&P 500 podało już wyniki.
Nie jesteśmy, więc jeszcze na półmetku sezonu wyników, ale powiedzmy, że wszystkie duże firmy przedstawiły już swoje raporty i tak naprawdę pozostaje tylko Nvidia (NASDAQ:NVDA), która pochwali się cyferkami dopiero 21 lutego.
Zgodnie z teorią, implikowana zmienność dla 6 z 7 akcji grupy „Siedmiu wspaniałych” gwałtownie spadła i chociaż Nvidia to zrobi to samo, nastąpi to dopiero po ogłoszeniu wyników przez firmę.
Dlatego też, teoretycznie, implikowane indeksy korelacji powinny nadal rosnąć teraz, gdy implikowana zmienność została zresetowana, a implikowana zmienność S&P 500 i komponentów indeksu zaczynają handlować, jako jedno.
-----------------------------------
CHCESZ MIEĆ DOSTĘP DO TYCH DANYCH? Szukasz najlepszego skanera akcji, potwierdzenia od ekspertów i modeli czy wartości godziwej spółek GPW? Musisz wypróbować InvestingPro!
Subskrypcja miesięczna to jedyne '10,99EUR' (wersja na aplikację) oraz '27,99EUR' na desktop.
CENY JUŻ NIGDY NIE BĘDĄ TAK NISKIE! Teraz z rabatem do 50% oraz DODATKOWE 10% rabatu na na subskrypcję roczną InvestingPro z kodem 1PROM23!
-----------------------------------
Zgodnie z teorią, gdy implikowany wskaźnik korelacji wzrośnie, powinniśmy zobaczyć, jak S&P 500 spada, gdy handel dyspersją zmienności się rozwija, a stała podaż zmienności, którą obserwowaliśmy - tłumiąca VIX - jest rozwijana do miesiąca przed rozpoczęciem kolejnego sezonu zysków pod koniec marca.
Jest to teoria, ponieważ nic na tym rynku nie gwarantuje, że zadziała, a coś może zakłócić lub opóźnić koszyk jabłek. Niemniej jednak, przynajmniej do tego momentu, wszystko potoczyło się zgodnie z oczekiwaniami i wierzę, że tak będzie nadal.
Myślę, że jedynym punktem odniesienia jest to, że zazwyczaj jest to okres w roku, kiedy implikowana zmienność S&P 500 rośnie. Biorąc to pod uwagę, ten rok jest rokiem wyborów prezydenckich, a 3 z największych wyprzedaży na giełdzie w najnowszych dziejach miały miejsce w latach wyborów prezydenckich, tj. w 2000, 2008 i 2020.
Dodam, że lata 2012 i 2016 również nie były piknikami. Mimo to można zauważyć, że w ciągu ostatnich dziesięciu lat, z wyłączeniem 2020 r., i każdego parzystego roku, z wyłączeniem 2000, 2008 i 2020 r. w indeksie VIX, mamy tendencję do obserwowania wzrostu implikowanej zmienności szerszego rynku. Ze średnich wykluczyłem również rok 2023.
Widzimy również, że w okresie od połowy sierpnia do połowy października można zaobserwować dość znaczny wzrost wskaźnika VIX, który jest wyraźnie wyższy w latach parzystych, co być może wynika z faktu, że wybory odbywają się w latach parzystych, niezależnie od tego, czy są to wybory prezydenckie, czy tylko wybory powszechne, które mogą wpłynąć na równowagę sił w Kongresie.
Obecnie VIX jest wyjątkowo nisko w porównaniu z historyczną średnią z ostatnich 10 lat - ex-2020 - i wyjątkowo nisko w porównaniu z latami parzystymi - ex-2000,08 i 2020. Jeśli uwzględnimy, że handel dyspersją zmienności jest już za nami, mógłbym dość mocno argumentować, że tłumienie zmienności mamy „z głowy” na jakiś czas i ma ono osiągnąć szczyt w okolicach marca i prawdopodobnie do marcowego Opex.
Dodatkowo, piątkowy silny raport z rynku pracy pomógł dolarowi mocno wybić się i przekroczyć opór na poziomie 103,50, z którym walczył od jakiegoś czasu. To sprawi, że kolejny poziom oporu dla indeksu dolara będzie w okolicach poziomu 104,25.
Ogólnie rzecz biorąc, zależy nam na zmianach wartości indeksu dolara ze względu na jego wpływ na takie kwestie, jak warunki finansowe i spread kredytów wysokodochodowych, które były silnie skorelowane na przestrzeni lat. Tak, więc, silny dolar powinien prowadzić do wyższych spreadów kredytowych.
Wyższe spready kredytowe powinny prowadzić do wyższej rentowności zysków S&P 500, co oznacza niższy wskaźnik PE dla S&P 500 i niższe ceny.
Podsumowując, wiele ruchomych elementów i części musiało się połączyć od początku roku, aby doprowadzić nas do tego punktu, co czyni rzeczy trudnymi z szerszego punktu widzenia makro.
Podczas, gdy komunikacja dotycząca czasu, w którym te rzeczy się łączą, jest niemożliwa, idea stojąca za moją pracą i sposób, w jaki ją prezentuję, ma mieć formę opowieści, powoli łącząc wszystkie fragmenty i elementy w czasie, aż dojdziemy do tego, co powinno być początkiem następnego rozdziału.
Jeśli dobrze zrozumiałem, to prawdopodobnie przeczytaliśmy już ostatnie akapity tego rozdziału. Uważam, że wkrótce zamkniemy rozdział dotyczący październikowego rajdu i będziemy świadkami zaostrzenia warunków finansowych i wzrostu zmienności, a ja nadal nie wykluczam powrotu do 4 100 na S&P, choć może się to wydawać naciągane.
Oczywiście, mogę się mylić i jestem gotów z tym żyć, ponieważ część prognoz rynkowych oznacza bycie w błędzie; to po prostu przesunięcie tych szans na swoją korzyść tak bardzo, jak to tylko możliwe.
------------------------
Tu znajdziesz: notowania indeksów giełdowych na GPW i indeksów giełd na całym świecie.
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych