Zapaleni czytelnicy mogą pamiętać, że od października 2022 r., Berkshire Hathaway Warrena Buffetta (NYSE:BRKa) przez osiem kwartałów z rzędu więcej sprzedawał, niż kupował. W 2024 r. Buffett wystawił na sprzedaż ponad 615 milionów akcji Apple (NASDAQ:AAPL), sprzedając ~ 67% udziałów do końca września.
Nie było to blisko samego szczytu, który AAPL osiągnęło pod koniec roku na poziomie 258 USD. Niemniej, Buffett nadal osiągał zyski, sprzedając je powyżej 207 USD za akcję. Teraz, gdy akcje AAPL powróciły do poziomu cenowego z maja 2024 r. na poziomie 188 USD, strategia Buffetta jest tym bardziej imponująca z perspektywy czasu.
Co więcej, w okresie przedłużającej się wyprzedaży akcji, Berkshire zgromadziło rekordową kwotę 334,2 mld USD w gotówce do końca 2024 r. To około połowy wartości portfela spółki. Wywołało to spekulacje na temat tego, gdzie wyląduje ten kapitał.
>>>> Jak inwestować w czasie recesji? Wspieraj się gotowymi strategiami inwestycyjnymi, które co miesiąc osiągają imponujące wyniki w porównaniu z indeksem bazowym. Wypróbuj jak działa strategia "Marzę o dywidendach" , "Gotówka ma moc" , i wiele innych.
Subskrypcje Pro dają Ci przewagę rynkową niedostępną dla przeciętnego inwestora.
- Kompletny przewodnik: Jak korzystać z InvestingPro?
- Odblokuj wszystkie strategie ProPicks z pakietem InvestingPro+. Wszystkie różnice między Pro i Pro+ TUTAJ
A teraz, gdy dostosowanie taryf celnych na całym świecie przestraszyło rynki do 13,5% straty od początku roku w przypadku S&P 500 (SPX), co zrobi Buffett? Mając taki kapitał może dużo. Pytanie brzmi, które głęboko przecenione akcje prawdopodobnie kupi Buffett?
Szanse na recesję w 2025 roku wyraźnie wzrosły
Według Polymarket wzrosły w zeszłym tygodniu z 39%, do 64% w momencie publikacji. Jest to zgodne z szacunkami JP Morgan z zeszłego piątku, którego stratedzy ustalili wzrost realnego PKB w całym 2025 r. na poziomie ujemnym 0,3% w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami na poziomie dodatnim 1,3%. Bank podniósł teraz szanse na recesję z 40% do 60%.
Podobnie ekonomista Jonathan Pingle z UBS zauważył, że:
Siła działań polityki handlowej oznacza znaczne dostosowanie makroekonomiczne dla gospodarki o wartości 30 bilionów dolarów.
Należy jednak pamiętać, że w 2023 r. pojawiały się również znaczące głosy wieszczące recesję. Jednak recesja nie zmaterializowała się, przynajmniej oficjalnie. Ale jeśli taka nadejdzie, gdzie trafią znaczne rezerwy Buffetta?
Wcześniejsze zobowiązania Buffetta związane z recesją
Poza mikrorecesją w marcu 2020 r. spowodowaną lockdownami, najbliższy okres recesji miał miejsce między końcem 2007 r. a połową 2009 r., znany, jako Wielka Recesja. W tym czasie inwestycje Buffetta dotyczyły głównie opieki zdrowotnej i finansów:
- Opieka zdrowotna: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), Sanofi (NASDAQ:SNY), UnitedHealth Group (NYSE:UNH), WellPoint (NYSE:ELV) (obecnie Elevance Health)
- Finanse: Goldman Sachs (NYSE:GS) (5 mld USD) i Bank of America (kolejne 5 mld USD), zachowując jednocześnie udziały w M&T Bank (NYSE:MTB), U.S. Bancorp (BVMF:USBC34), American Express (NYSE:AXP) i Wells Fargo.
Berkshire zainwestowało również w CarMax (NYSE:KMX), sprzedawcę używanych samochodów, oraz w Kraft Foods (obecnie Kraft Heinz (NASDAQ:KHC)) i producenta słodyczy Mars (który przejmie Wrigley za 23 mld USD). Reszta trafiła do sektora transportowego w postaci inwestycji w Burlington (NYSE:BURL) Northern Santa Fe (BNSF) za 26 miliardów dolarów, wraz z przemysłowym Dow Chemical (NYSE:DOW). Wcześniej, w 2006 r., głównym celem Berkshire w sektorze transportowym był Union Pacific (NYSE:UNP), ale uwagę przeniesiono na BNSF.
Co ciekawe, w tym czasie pod koniec 2010 r. Dow Chemical dawał Berkshire hojną stopę dywidendy w wysokości 8,5%, generując 382,5 mln USD dla konglomeratu inwestycyjnego. Przypomnijmy, że jest to jedna z kluczowych strategii Berkshire.
Chociaż spółka sama nie wypłaca dywidend, ponad połowa portfela Berkshire składa się z akcji wypłacających dywidendy. Z kolei zyski z nich pochodzące są reinwestowane zamiast wypłacane akcjonariuszom. Dlatego też Berkshire zazwyczaj wyprzedza S&P 500, choć niektóre lata są lepsze od innych.
Buffett wybrał firmę Iron Mountain (NYSE:IRM), zajmującą się centrami danych, która jest również wyspecjalizowanym REIT-em. W 2008 roku Buffett zainwestował również 3 miliardy dolarów w General Electric (NYSE:GE) w celu uzyskania 10% rocznej dywidendy. Po wykupieniu akcji GE w październiku 2011 roku, Berkshire pozbyło się 3,3 miliarda dolarów plus 900 milionów dolarów dywidendy z 3-letniego zysku.
Inwestowanie w spółkę naftową ConocoPhillips (NYSE:COP) było jedną z porażek w tym czasie, która przyniosła stratę w wysokości 1,53 miliarda dolarów do połowy 2009 roku, gdy ceny ropy spadły. Ogólnie rzecz biorąc, Buffett nie tylko wzmacniał sektor finansowy, ale także liczył na nowy cykl gospodarczy w zakresie obsługi konsumpcji, przemysłu i transportu.
- Usługi finansowe - udzielanie pożyczek w trakcie i po ożywieniu gospodarczym.
- Energia/przemysł/transport - napędzanie gospodarki i czerpanie korzyści z ożywienia.
- Podstawowe dobra konsumpcyjne - wychwytujące wzrost wydatków wraz z powrotem zaufania.
Marka Warrena Buffetta wzmocniła również America First pomagając ustabilizować rynek. Z kolei jego inwestycje stanowią pętlę sprzężenia zwrotnego tworzenia wartości, którą niewielu inwestorów mogłoby powielić na taką skalę. W następstwie Wielkiej Recesji Buffett udowodnił, że ma rację.
Akcje prawie na pewno osiągną lepsze wyniki niż gotówka w ciągu następnej dekady, prawdopodobnie w znacznym stopniu. Ci inwestorzy, którzy teraz trzymają się gotówki, zakładają, że mogą skutecznie odejść od niej później.
Wyjścia z lockdownu Buffetta
Podczas pandemii Berkshire Hathaway poniosło stratę netto w wysokości 49,7 mld USD w 1. kwartale 2020 roku. Wystarczyło jednak zaledwie rok, aby zamienić ją w zysk netto w wysokości 11,7 mld USD. Stało się tak pomimo wydania 6,6 mld USD na odkupienie akcji (BRK.A i BRK.B).
Buffett dostosował swoją filozofię inwestowania do nowej narracji, całkowicie wycofując się z ekspozycji na Pfizer (NYSE:PFE), JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Goldman Sachs, PNC, Barrick i M&T w 2020 roku. Inne wyjścia w ciągu roku obejmowały transport lotniczy, od American Airlines Group (NASDAQ:AAL) i Delta po United i Southwest.
Odzwierciedla to wyjątkową sytuację w tamtym czasie. W szczególności to, że wsparcie banków nie było potrzebne, ponieważ Rezerwa Federalna interweniowała z niemal zerową stopą funduszy i eliminacją wymogów dotyczących rezerw.
Podsumowanie
Wciąż posiadając duże udziały w Apple i Bank of America, Buffett zwrócił w tym roku uwagę na japońskie spółki: Mitsubishi, Mitsui, Marubeni, Sumitomo i Itochu. Po zwiększeniu udziałów Berkshire w tych spółkach do 8-10% (łącznie około 23,5 mld USD), Buffett zauważył w swoim corocznym liście do akcjonariuszy, że japońska elita menedżerska jest "znacznie mniej agresywna w swoich programach wynagrodzeń" w porównaniu z USA.
Bardziej zdywersyfikowany portfel Berkshire opłacił się, ponieważ akcje BRK.A spadły o zaledwie 2,2%, podczas gdy akcje AAPL spadły o 24% w ciągu miesiąca. Dla inwestorów detalicznych jest już jasne, że akcje defensywne, takie jak Kroger (NYSE:KR), utrzymują się na dodatnim poziomie 3,5% w tym samym okresie.
Odważniejsi inwestorzy szukający większych zysków powinni również przyjrzeć się MicroStrategy (MSTR) i Pfizer (PFE), ponieważ obie spółki mają świetne fundamenty w swoich nowych punktach cenowych.
***
Ani autor, Tim Fries, ani ta strona internetowa, The Tokenist, nie udzielają porad finansowych. Prosimy o zapoznanie się z polityką naszej strony internetowej przed podjęciem decyzji finansowych.
Ten https://tokenist.com/how-warren-buffett-invests-when-the-economy-crashes/article został pierwotnie opublikowany na The Tokenist. Sprawdź bezpłatny biuletyn The Tokenist, Five Minute Finance, aby uzyskać cotygodniową analizę największych trendów w finansach i technologii.