Poprzednio napisałem artykuł, w którym nakreśliłem potencjał wystąpienia długotrwałego rynku niedźwiedzia trwającego od 13 do 21 lat.
Taki scenariusz może nawet spowodować długoterminową depresję. Pojawiło się wiele komentarzy do tego artykułu, które w większości sprzeciwiały się mojemu poglądowi. Głosy przeciwne mojej tezie sklasyfikowałem w następujących 6 sekcjach.
- 1 - "Musisz przyjąć bardziej zrównoważone podejście obejmujące analizę fundamentalną, taką jak zyski przedsiębiorstw i dane ekonomiczne".
- 2 - "Duże banki pływają w gotówce".
- 3 - "Fed zapewni płynność, by uchronić nas przed kłopotami".
- 4 - "Nie mamy takich samych warunków jak w 1929 roku".
- 5 - Zupełna niewiara w możliwość wystąpienia długoterminowej bessy.
- 6 - Jak podchodzić do inwestowania podczas długoterminowej bessy?
W tym tygodniu zajmiemy się sekcjami 3 i 4.
Ponieważ mamy do czynienia z rynkami finansowymi, które są nieliniowymi i niepewnymi środowiskami, chcę z góry wyjaśnić, że depresja nie jest oczywiście przesądzonym scenariuszem.
Dlatego też, tę serię artykułów zakończę przedstawiając, co będzie musiało nastąpić w ciągu najbliższych dwóch lat, aby potwierdzić, czy rzeczywiście zmierzamy w kierunku 13-21-letniego rynku niedźwiedzia.
-----------------
W co inwestować w 2024?
Nie wiesz od czego zacząć? Zobacz w 5 krokach szybką analizę akcji, zobacz darmowe źródła dancyh i narzędzia do ekspresowej selekcji akcji. TUTAJ: : Jak wybrać akcje z potencjałem na zysk? Znajdź najlepsze i inwestuj na giełdzie!
-----------------
Już inwestujesz? Chcesz odświeżyć swoje portfolio, ale przytłacza Cię ilość danych?
Zobacz najlepsze akcje z szansą na wysokie zyski z GPW i giełd światowych z narzędziami InvestingPREMIUM (Backtesty, Modele, AI, Analitycy). Do końca miesiąca z rabatem do 50% +DODATKOWE 10% rabatu na subskrypcję roczną : KLIKNIJ TUTAJ oraz na 10% subskrypcję 2-letnią : KLIKNIJ TUTAJ.
-----------------
I jeśli rynek podąży ścieżką, którą nakreślę w ciągu najbliższych dwóch lat, wówczas długoterminowy rynek niedźwiedzi będzie bardzo prawdopodobny.
Do tego czasu będę kierował się wskazówkami płynącymi z rynku tydzień po tygodniu i miesiąc po miesiącu i prawdopodobnie nie przyjmę skrajnie niedźwiedziej postawy, dopóki nie zobaczę silnego potwierdzenia w ciągu najbliższego roku lub dwóch.
W nadchodzących miesiącach będę jednak prawdopodobnie gromadził sporo gotówki.
1. "Fed zapewni płynność, by uchronić nas przed kłopotami"
Jednym z najbardziej powszechnych przekonań utrzymywanych przez inwestorów na całym świecie jest to, że Fed kontroluje rynek. Dlatego też wszyscy często widzieliśmy frazę "nie możesz walczyć z Fed" w mediach finansowych. Historia dowodzi jednak, że to założenie jest to po prostu błędne.
Naprawdę zabawne jest to, że niedawno przeczytałem artykuł, w którym zauważono, iż "bez interwencji rządu nigdy nie doszłoby do kryzysu na rynku mieszkaniowym", podczas gdy komentator zauważył, że "bez interwencji rządu S&P byłby znacznie poniżej 2000". Zabawne, jak wielu inwestorów wierzy, że Fed jest przyczyną zarówno większych wzrostów, jak i spadków na rynku.
Co najciekawsze, Plunge Protection Team, w którym Fed jest kluczowym graczem, ma za zadanie "zwiększenie integralności, wydajności, uporządkowania i konkurencyjności rynków finansowych naszego kraju oraz utrzymanie zaufania inwestorów".
Jednak faktem jest, że od czasu pojawienia się Plunge Protection Team mieliśmy do czynienia z większą nieefektywnością, brakiem uporządkowania i wręcz krachami rynkowymi w porównaniu z okresem przed jego utworzeniem.
Wygląda na to, że albo nie wykonuje swojej pracy, albo po prostu nie jest w stanie jej wykonać, ponieważ tak naprawdę nie ma nad nią kontroli. Pozwolę Wam podjąć tę decyzję po zapoznaniu się z faktami, które teraz przedstawię.
Zacznijmy, więc od najbardziej powszechnego przekonania, że to dzięki Fed rynek osiągnął dno w marcu 2009 r. i rozpoczął nową hossę.
Zamierzam, więc opublikować ten wykres, który został opracowany przez Elliott Wave International, a który pokazuje wszystkie reakcje rządu na kryzys finansowy w owym czasie.
Elliott Wave International
Jak widać, rząd wielokrotnie próbował powstrzymać falę spadków. Okazało się to jednak dość nieskuteczne, aż w końcu rynek sam osiągnął dno i zaczął rosnąć.
Jestem pewien, że wielu z was postrzega to, jako "ostateczną" reakcję rynku na działania Fed i utrzymuje, że rynek spadłby znacznie bardziej, gdyby nie Fed (pomimo braku empirycznych dowodów na poparcie tego twierdzenia). Pozwólcie, więc, że opowiem wam krótką historię o moich dzieciach.
Kiedy moje dzieci miały 3-4 lata i zatrzymywaliśmy się na światłach, patrzyły na nie i mówiły "teraz", próbując wyczuć czas zmiany światła na zielone
A jeśli się nie zmieniało, ponownie krzyczały "teraz". Trwało to od 5 do 10 razy, w zależności od tego, jak długo światło się zmieniało. Jednak, kiedy światło w końcu zmieniło się na jedno z ich "teraz", z dumą zakładali, że złapali ten moment idealnie.
Większość z was, którzy wierzą, że Fed "spowodowała" załamanie rynku w marcu 2009 r., tak naprawdę nie różni się niczym od moich dzieci. Po wielu "teraz", których próbował rząd, rynek w końcu osiągnął dno, tak jak sygnalizacja świetlna w końcu zmieniła kolor na zielony.
Tak jak mój trzylatek niekoniecznie rozumie, że jest coś wewnętrznego w sygnalizacji świetlnej, co spowodowało zmianę światła w określonym czasie, tak większość uczestników rynku nie rozumie, że jest coś wewnętrznego na rynku akcji, co ostatecznie spowodowało, że rynek osiągnął dno w określonym czasie.
Wyraźnie świadczy o tym fakt, że żadne z egzogenicznych działań zainicjowanych przez Fed i rząd nie było w stanie spowodować zwrotu na rynku akcji za każdym razem, gdy w przenośni powiedzieli "teraz" swoimi działaniami.
Mój trzylatek i większość uczestników rynku nie różnią się zbytnio pod względem braku zrozumienia, że istnieje wewnętrzny mechanizm, który napędza rynek i nie jest egzogeniczny.
W rzeczywistości sam Maestro - Alan Greenspan - rozumiał to całkiem dobrze. Został zacytowany, jako osoba, która ogłosiła to samo:
"Tylko wtedy, gdy rynki są postrzegane, jako wyczerpane na minusie, ulegają odwróceniu".
Zauważmy, że nie powiedział, że gdy Fed obniży stopy procentowe lub zwiększy płynność, rynek osiągnie dno. W rzeczywistości mogę przedstawić inny przykład, w którym Fed zaczęła obniżać stopy procentowe i zwiększać płynność na rynku, ale nie zapobiegło to załamaniu rynku. A te ramy czasowe to rok 2020.
Elliottwavetrader
Ponownie, jak widać, Fed wielokrotnie ogłaszała "teraz", zanim rynek w końcu osiągnął dno, gdy "wyczerpał się na minusie". W rzeczywistości, dla tych z Was, którzy śledzili moją analizę w owym czasie, nakreśliłem moje oczekiwania dotyczące dna w regionie 2200SPX na długo przed tym, jak nawet uderzyliśmy w ten region i bez względu na to, ile razy Fed działała ze swoimi przysłowiowymi "teraz".
Właśnie tam spodziewałem się, że rynek "wyczerpie się w dół". Co więcej, nawet publicznie nakreśliłem, że spodziewałem się, że rynek osiągnie dno w regionie 2200SPX, a następnie ruszy na północ do 4000SPX. Wielu wyśmiewało mnie za te oczekiwania:
"Z ust kogoś, kto nadal uważa, że styczniowa hossa jest na tyle żywa, by doprowadzić nas do 4000, to bardzo niemiarodajne. Oto dokładnie 2200, o którym mówiłeś, że S&P osiągnie dno przed powrotem do 4000. O co chcesz się założyć, że GOSPODARKA pociągnie go w dół znacznie dalej, a 4,000 jest znacznie dalej, niż kiedykolwiek mówiły twoje wykresy. Ta hossa nigdy nie zbliżyła się do poziomu 4,000 i nigdzie nas już nie zabierze, ponieważ nastąpiła ŚMIERĆ. OFICJALNIE i pod KAŻDYM względem. Każdy indeks jest teraz GŁĘBOKO w bessie. Byk jest martwy, więc NIGDY nie zaprowadzi nas do 4000. To, co przewidziałeś, NIGDY się nie spełni, a moje własne postanowienie jest takie, że ten rynek ma jeszcze wiele do stracenia, ponieważ teraz podąża za gospodarką, od której już dawno się oddzielił; podczas gdy Avi nie wierzy, że gospodarka kiedykolwiek miała znaczenie dla akcji i powiedział mi to kilka razy w zeszłym roku. Można, więc kierować się zdrowym rozsądkiem, albo wierzyć, że magia wykresów Aviego przeprowadzi nas przez to wszystko i ma rację, co do dużego odbicia od 2200 aż do 4000".
Jak teraz wiemy, rynek ostatecznie "wyczerpał się na minusie" dokładnie tam, gdzie się tego spodziewaliśmy, a następnie zaczął rosnąć zgodnie z oczekiwaniami.
Jeszcze niedawno ci, którzy nadal głosili, że "nie można walczyć z Fed", przegapili rajd z 3500-4800SPX z powodu dokładnie tego samego rodzaju myślenia, które doprowadziło do dokładnie odwrotnego rezultatu.
W przeszłości większość wierzyła, że obniżenie stóp procentowych przez Fed spowoduje wzrost rynku. Ale ostatnio Fed podnosiła stopy procentowe, co doprowadziło tych, którzy podążali za tym błędnym mechanicznym paradygmatem, do przekonania, że rynek spadnie, gdy Fed podniesie stopy procentowe.
Jednak tym razem, gdy Fed nadal podnosiła stopy procentowe (i nadal ogłaszała zamiar ich podwyższenia), rynek wzrósł i to wbrew powszechnym oczekiwaniom. Tak, więc, pomimo powszechnego poglądu, że "nie można walczyć z Fed", gdy Fed podnosiła stopy procentowe, każdy, kto walczył z tym powszechnym błędem, radził sobie całkiem dobrze do 2023 roku.
Mogę przedstawić wiele innych przykładów z najnowszej historii na wielu innych rynkach, takich jak rynek obligacji, dolar amerykański, metale szlachetne itp., aby w kółko udowodniać ten punkt. Istnieje wiele historycznych przypadków, które udowadniają jednoznacznie, że Fed nie miała kontroli, pomimo powszechnej mantry "nie możesz walczyć z Fed". I każdy, kto polegał na tym powszechnym błędzie, znalazł się po złej stronie rynku.
Nie jest łatwo być kontrarianinem. I nie jest łatwo dostrzec wszystkie błędy, którymi bombardują nas media finansowe. Ale z odpowiednimi okularami i otwartym umysłem znacznie łatwiej jest odkryć prawdę.
Zamiast przytaczać więcej takich historycznych przykładów, zakończę ten temat jeszcze jedną kwestią. Niewątpliwie wielu z was czytających ten artykuł wierzy, że rynek eksploduje, gdy Fed zacznie obniżać stopy procentowe.
Niestety, jest oczywiste, że nie znacie historii, ponieważ historia pokazała nam, że nie jest to przesądzony wniosek. Weźmy pod uwagę, co się stało, gdy Fed zaczęła obniżać stopy procentowe we wrześniu 2007 r., co można nawet zauważyć na górze pierwszego wykresu powyżej - tak, dokładnie tuż przed rozpoczęciem spadków w 2008 roku.
W ostatecznym rozrachunku uważam, że Fed gra w grę z kurczakiem, której nie może wygrać. W ciągu ostatnich 15 lat przekonali prawie wszystkich, w „sposób Pawłowa”, że są w stanie kontrolować rynki w oparciu o swoje działania. Jednak, podobnie jak w wielu innych przypadkach w historii, okaże się to błędnym założeniem.
Fed nie kontroluje rynku. Wystarczy uwzględnić, jak „sprawnie” Bank Japonii był w stanie wyprowadzić ten kraj z 34-letniego rynku niedźwiedzia pomimo podobnych działań. Kiedy sytuacja w Stanach Zjednoczonych się odwróci, Rezerwa Federalna będzie postrzegana, jako podobnie nieskuteczna.
Na koniec, jeśli nadal nie jesteś przekonany/a, pozwól mi zamieścić kilka cytatów od naszych klientów, którzy pracowali w tym obszarze rynków finansowych:
"Pracuję dla Fed i nadal zgadzam się z Avim, że Fed nie ma znaczenia w dłuższej perspektywie".
"Pracowałem, jako trader w dziale obligacji rządowych EF HUTTON w latach obejmujących ostatnią wielką inflację. Czasami otrzymywaliśmy "uprzywilejowane" informacje. [Zwykle za pośrednictwem byłych pracowników Rezerwy Federalnej, którzy zdecydowali się "pracować dla Wall Street"].
Mogę zaświadczyć, że posiadanie takich informacji wcześniej i pozycjonowanie z nimi było co najmniej tak samo często katastrofą, jak dobrodziejstwem. MUSISZ nauczyć się je ignorować. Odszedłem z firmy w 1985 roku. EF Hutton był częścią Lehman Bros., kiedy poszli na dno. AVI ma 100% racji IMHO."
2. "Nie mamy takich samych warunków jak w 1929 r."
Mark Twain rzekomo powiedział, że "choć historia niekoniecznie się powtarza, to z pewnością się rymuje".
Prawda jest taka, że generalnie nie mamy takich samych warunków jak w 1929 roku. Ale nigdy się tego nie spodziewałem.
Widzicie, Ralph Nelson Elliott wiele lat temu nakreślił nam, że akcja, którą widzimy w korekcie fali 4, będzie inna niż korekta fali 2. W 1929 roku rynek spadł dość gwałtownie podczas krachu i nie osiągnął dna aż do 1932 roku.
Tak, więc spadek w tym czasie był w zasadzie w linii prostej. Była to korekta fali 2 tego samego długoterminowego stopnia fali, dla którego spodziewam się zbliżającej się korekty fali 4.
Opierając się na teorii naprzemienności Elliotta, fala 4 rynku niedźwiedzia, której się spodziewamy, prawdopodobnie nie przybierze kształtu w ten sam sposób. Innymi słowy, prawdopodobnie nie będzie to pojedynczy krach, który zakończy falę 4 za jednym zamachem.
Będzie to raczej rozciągnięte w czasie wydarzenie trwające wiele lat, z wieloma mniejszymi krachami po drodze.
Tak, więc, chociaż środowisko w 1929 roku mogło być inne niż obecne, nie spodziewałbym się, że będą one takie same, ponieważ charakter korekty, której się spodziewamy, będzie zupełnie inny niż ten obserwowany w latach 1929-1932.
Co więcej, ponieważ ta 4 fala rynku niedźwiedzia, której się spodziewam, jest o jeden stopień fali większa niż ta, która miała miejsce w latach 2000-2009, wyraźnie spodziewam się, że potrwa ona dłużej.
Z tego i wielu innych powodów spodziewam się, że nadchodząca bessa potrwa, co najmniej 13 lat, a potencjalnie nawet 21.
Sądzę, więc, że będzie ona znacznie dłuższa i bardziej długotrwała, niż korekta, której doświadczyliśmy na początku 1929 roku.
Wreszcie, każdy, kto śledził moje poczynania przez lata, wie, że nie jestem "wiecznym niedźwiedziem", który nieustannie ogłasza, że niebo spada tydzień po tygodniu, jak wielu innych autorów.
Każdy, kto czytał moje analizy w ciągu ostatnich 13 lat, dobrze wie, że jestem byczy, gdy postrzegam rynek, jako mający potencjał byczy i niedźwiedzi, gdy istnieje potencjał niedźwiedzi.
Nie jestem ani perma-bykiem, ani perma-niedźwiedziem. Jak zauważyli moi klienci, jestem po prostu "perma-profit". Proszę, więc o zrozumienie, że nie przedstawiam tej niedźwiedziej perspektywy tylko dlatego, że jestem perma-niedźwiedziem. Jest to raczej odbicie tego, co pokazuje mi analiza długoterminowa na nadchodzące lata.
Nawet, jeśli uważaliście mnie za ekscentryka lub kompletnego wariata (o czym ja, moich 8000 subskrybentów i prawie 1000 klientów zarządzających pieniędzmi możemy zapewnić, że tak nie jest), rozważ proszę kwestie, które omawiam w tych wiadomościach z otwartym umysłem. Ci, którzy to zrobili, zauważyli, że ich zdolność do poruszania się po naszych rynkach finansowych znacznie się poprawiła.
Musisz jednak zachować otwarty umysł, aby poważnie rozważyć te kwestie. Ostatecznie moim celem jest pomóc tym, którzy chcą otworzyć swoje umysły, uchronić się przed tym, co moim zdaniem może być bardzo trudnym środowiskiem finansowym w nadchodzącej dekadzie lub dwóch.
W przyszłym tygodniu omówimy piątą i szóstą kwestię podkreśloną na początku tego artykułu.
------------------------
Tu znajdziesz: notowania indeksów giełdowych na GPW i indeksów giełd na całym świecie.
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych