- VIX (indeks zmienności) spadał przez osiem kolejnych tygodni; była to najdłuższa seria w ciągu ostatnich trzech lat;
- VIX/VXV mierzy stosunek między 1-miesięczną implikowaną zmiennością, a 3-miesięczną implikowaną zmiennością;
- Stosunek VIX/VXV poniżej 1 jest historycznie sygnałem kupna dla S&P 500.
Podczas ostatnich sześciu recesji w USA S&P 500 zyskiwał średnio +61% między recesyjnym dołkiem, a momentem, w którym NBER ogłaszał, że kryzys gospodarczy oficjalnie się zakończył.
W rzeczywistości, w ciągu ostatnich 150 lat w Stanach Zjednoczonych wystąpiło 30 recesji, a S&P 500 zdołał w tym okresie zyskać średnio 6,9% w ujęciu rocznym (po skorygowaniu o inflację).
W perspektywie krótkoterminowej, rynki również odreagowują, ponieważ lepsze, niż oczekiwano dane o CPI z zeszłego tygodnia przekonały inwestorów, że Fed może zdjąć nogę z gazu podczas wrześniowego posiedzenia podnosząc stopy procentowe o mniej, niż 75 pb.
S&P 500 zaliczył czwarty z rzędu tydzień wzrostów i był to najdłuższy okres wzrostów od listopada zeszłego roku. W piątek, indeks osiągnął również znaczący kamień milowy, tj. odrobił połowę strat po gwałtownym spadku z początku tego roku.
Trend wzrostowy ma wiele wspólnego z faktem, iż odsetek akcji S&P 500 notowanych powyżej 50-dniowej średniej kroczącej, wynosi 88% (w połowie czerwca było to 2%), co jest proporcją niewidzianą od wiosny 2021 roku.
W tym samym czasie Nasdaq 100 zdołał wzrosnąć o ponad 20% od czerwcowych minimów, co zgodnie z ortodoksją techniczną oznacza wyjście z bessy. Od szczytu do dołka ten indeks technologiczny spadł o 32,49% w ciągu 209 dni kalendarzowych od 19 listopada 2021 r. do 16 czerwca 2022 r. W ciągu ostatnich 50 lat, średnia bessa powodowała spadek indeksu o 35,5% w 201 dni kalendarzowych.
Co próbuje nam zademonstrować stosunek VIX/VXV?
Wskaźnik zmienności CBOE (VIX) spadał przez osiem kolejnych tygodni, co stanowi najdłuższą serię w ciągu ostatnich trzech lat.
Ale jeszcze ciekawszy jest stosunek VIX/VXV. VIX to miesięczna zmienność implikowana, podczas, gdy VXV to 3-miesięczna zmienność implikowana. VIX jest zwykle niższy od VXV, ponieważ im dłuższy horyzont czasowy, tym większa niepewność głównie, dlatego, że istnieje większe ryzyko, że coś może się wydarzyć za 3 miesiące, niż za 1 miesiąc.
A jaki jest teraz stosunek VIX/VXV?, wynosi 0,84.
Jak interpretować stosunek VIX/VXV? Cóż, jeśli podzielimy VIX przez VXV otrzymamy wartość:
- Jeśli jest większa, niż jeden oznacza to niepewność, niekorzystną dla akcji;
- Jeśli jest mniejsza, niż jeden oznacza to spokój sprzyjający akcjom;
- Jeśli jest bliska 1,3 rynek może być blisko szczytu i prawdopodobnie spadnie;
- Jeśli jest bliska 0,95 rynek może być blisko osiągnięcia minimum i zacząć rosnąć;
- Jeśli wynosi około 0,82, historycznie S&P 500 przez większość czasu był byczy i silny.
Czy pieniądze wracają na amerykańską giełdę?
W tygodniu od 3 do 10 sierpnia, do amerykańskich funduszy akcyjnych zaczęły napływać pieniądze, ponieważ inwestorzy zakładali, że Rezerwa Federalna spowolni tempo podwyżek stóp procentowych. W tym okresie, do takich funduszy wpłynęło 4,21 miliarda dolarów i był to największy tygodniowy napływ od 22 czerwca.
Fundusze spółek o dużej kapitalizacji odnotowały wpływy w wysokości 7,6 mld dol., czyli najwyższe od 25 maja.
Nastroje inwestorów (AAII)
Bycze nastroje (oczekiwania, że akcje wzrosną w ciągu najbliższych sześciu miesięcy) wzrosły o 1,6 punktu procentowego do 32,2%. Mimo to, pozostają poniżej swojej historycznej średniej wynoszącej 38%.
Niedźwiedzie nastroje (oczekiwanie, że akcje spadną w ciągu najbliższych sześciu miesięcy) spadły o 2,2 punktu procentowego do 36,7% i pozostały powyżej historycznej średniej wynoszącej 30,5%.
Dotychczasowy ranking giełdowy w 2022 r. wygląda następująco (stan na 16 sierpnia):
- Brazylia Bovespa +7%
- Wielka Brytania FTSE 100 +2,22%
- Japonia Nikkei 225 +0,27%.
- Hiszpania IBEX 35 -2,25%
- Dow Jones Industrial Average -6,6%
- Francja CAC 40 -7,9%
- S&P 500 -9,8%
- Euro Stoxx 50 -11,8%
- Niemcy DAX -12,6%
- Chiny CSI 300 -15,4%
- Włochy FTSE MIB -15,5%
- NASDAQ Composite -16%.
Zastrzeżenie: Autor nie posiada obecnie żadnego z papierów wartościowych wymienionych w tym artykule.