Może nie było tego widać na pierwszy rzut oka, patrząc na dzienną zmianę S&P 500 wynoszącą +0,02%, ale wczorajszy dzień był dość negatywny. S&P 500 Equal Weight ETF (NYSE:RSP) zakończył dzień spadkiem o prawie 70 punktów bazowych. Nawet indeks Dow Jones spadł w ciągu dnia o 55 punktów bazowych. Większość innych wskaźników rynkowych również była wczoraj dość ryzykowna i gdyby nie to, że Nvidia (NASDAQ:NVDA) wzrosła o prawie 7%, podejrzewam, że S&P 500 byłby bliżej spadków w innych indeksach.
Nie jestem pewien, co wczorajsza akcja cenowa mówi o całym rynku, ale wydaje się, że tłum coraz mocniej gęstnieje przy jednej akcji, a to stwarza poważne ryzyko dla stabilności sytuacji. Z pewnością spready kredytowe były wczoraj szersze, a indeks CDX High-yield wzrósł o 3,4 punktu do 331,70. Nie jest to duży ruch, ale nie był też niższy, a kiedy spready się rozszerzają, jest to sygnał ograniczający ryzyko, a nie euforyczna akcja cenowa obserwowana wczoraj na akcjach Nvidii.
-----------------------------------
Szukasz akcji z szansą na wysokie wzrosty? Gotowych strategii inwestowania na giełdzie, modeli wspartych AI, wartości godziwej spółek polskiego parkietu?
Subskrypcja miesięczna na aplikację to jedyne '8,54EUR' z KODEM PROM23 na subskrypcję roczną i dwuletnią.
Akcje niedowartościowane, pełen portfel największych ekspertów inwestowania, portfele rebalansowane co miesiąc - nie możesz tego przegapić!
-----------------------------------
Rośnie liczba sygnałów odchodzenia od ryzyka
Patrząc na indeks CDX HY Spread, wskaźnik RSI wydaje się obecnie zwyżkowy i nadchodzi moment, w którym indeks CDX przebije się wyżej lub niżej w oparciu o tę konsolidację. Biorąc pod uwagę, jak byczy wydaje się RSI, gdyby indeks CDX przesunął się wyżej, nie zdziwiłoby mnie to ani trochę.
Wczorajsza akcja cenowa na USD/MXN była zgodna ze spreadami o wysokiej rentowności, przy czym USD/MXN również wzrósł, co jest miernikiem ryzyka. Ryzykowny USD/MXN jest sygnałem risk-off, zgodnie z wyższymi spreadami.
Kurs VIX również wzrósł w ciągu dnia o około 4,5% do 12,90.
Stopy 10-latek były wczoraj wyraźnie wyższe, rosnąc o około 9 punktów bazowych i powracając powyżej 4,5%. Usunęły na tyle oporu, aby powrócić do poziomu 4,7%, który był testowany zaledwie kilka tygodni temu.
Wzrost Nvidii powodujący dywergencję
Patrząc na powyższe, można było oczekiwać, że rynek akcji będzie niższy w ciągu dnia, więc nie zaskakuje, że indeksy Dow i bez Nvidii spadły. Zaskakujące było również to, że Dow zamknął się poniżej swojej 50-dniowej średniej kroczącej, co oczywiście może nic nie znaczyć. Pokazuje to jednak rozbieżności, jakie jedna akcja powoduje na całym rynku.
Wyceny Nvidii są teraz niebotycznie wysokie
Nie jestem pewien, ile Nvidia powinna lub może być warta. Ostatecznie będzie warta tylko tyle, ile inwestorzy zapłacą za jej posiadanie. Prawdopodobnie nie jest to dobry moment na taką ocenę. Mimo to w przeszłości wiele razy widzieliśmy tego typu ruchy: Cisco (NASDAQ:CSCO) i Qualcomm (NASDAQ:QCOM) w 2000 r. (era Internetu), Gilead (NASDAQ:GILD) w 2015 r. (szczepionka na zapalenie wątroby) i Tesla (NASDAQ:TSLA) w 2021 r. (EV) i chociaż nie ma to nic wspólnego z tym, jak dobra lub zła jest firma, sprowadza się to po prostu do wielokrotności, którą inwestorzy są skłonni uznać za odpowiednią.
Jednak według większości standardów wszystkie te spółki odnotowały szczytowe wskaźniki ceny do sprzedaży, które z czasem dramatycznie spadły. Jednak przy obecnej wartości 35,2-krotności sprzedaży i kapitalizacji rynkowej wynoszącej 2,8 bln USD, Nvidia musi znacznie zwiększyć przychody od tego miejsca.
Zakładając, że cena do sprzedaży znormalizuje się na poziomie 5-krotności sprzedaży za pięć lat, aby pozwolić sobie na kapitalizację rynkową w wysokości 2,8 biliona dolarów, Nvidia musi mieć przychody w wysokości 560 miliardów dolarów, co byłoby mniej więcej równe wielkości strumienia przychodów Amazon (NASDAQ:AMZN) i nieco mniej niż łączne oczekiwane przychody Apple (NASDAQ:AAPL) 387 miliardów dolarów i 244 miliardy dolarów Microsoftu w tym roku. Analitycy przewidują, że przychody Nvidii wzrosną do 205 miliardów dolarów do 2028 roku. Tak, więc, przy 35-krotności sprzedaży, sytuacja może być nieco napięta.
Historia nauczyła nas, że rynek jest bardzo dobry w wybieraniu zwycięzców i przegranych. Zazwyczaj jednak rynek lubi przepłacać za te spółki w teraźniejszości. Następnie, gdy ostateczny cel się zbliża, a przyszłość staje się nieco bardziej pewna, wielokrotność zaczyna się kompresować, a inwestorzy nie są już skłonni płacić tak wysokich wycen. Jeśli rynek zda sobie sprawę, że Nvidia nie będzie w stanie zwiększyć przychodów do miejsca uzasadniającego wczorajszą wycenę, muzyka ucichnie. 
***
Notowania akcji światowych giełd znajdziesz na Investing.
Więcej wskaźników analizy fundamentalnej, wartość godziwą oraz porównanie graficzne z innymi spółkami znajdziesz na InvestingPro. Dostępne w wersji polskiej na desktop i aplikację.
- Wypróbuj Skaner Akcji na portalu dla traderów Investing.com Polska.
- Tutaj znajdziesz najpopularniejsze akcje w Polsce i na świecie.
- Najbardziej zyskowne oraz najbardziej stratne akcje.