W dniu wczorajszym poznaliśmy wyniki CD Projekt (WA:CDR) za II kwartał 2021 roku. Oczekiwania inwestorów nie były zbyt wygórowane szczególnie w kontekście ostatniego półrocza. Mowa przede wszystkim o Cyberpunk 2077, którego premiera okazała się być sporym rozczarowaniem. Mnogość błędów i niedoskonałości, spowodowała spore straty straty zarówno wizerunkowe jak i finansowe, co można było zaobserwować w wynikach za pierwszy kwartał tego roku. Szczegółowo, tło obecnej sytuacji przedstawiliśmy we wczorajszej analizie.
Wyniki CD Projekt zdecydowanie lepsze od oczekiwań
Na tle obecnych wydarzeń, wczorajsze odczyty można zdecydowanie uznać jako pozytywne zaskoczenie. Wszystkie najważniejsze wskaźniki pobiły konsensus analityków PAP, z czego szczególnie możemy wyróżnić zysk netto z 124,8% różnicą.
Wyniki CD Projekt względem konsensusu rynkowego
Pozostałe pozycje również mogą imponować, tak więc całość powinna być poważnym wsparciem dla byków, które liczą na większe odbicie notowań w perspektywie kolejnych tygodni. Poza wyżej wspomnianymi liczbami należy zwrócić uwagę na to, że wzrost przychodów był wzmocniony poprzez niewykorzystane rezerwy na korekty premierowych raportów licencyjnych o 39,5 mln zł, co pokazuje, że zarząd spodziewał się dużo większej skali problemów oraz związanych z nimi kosztami.
Podsumowując, w pierwszym półroczu CD Projekt osiągnął 471 mln zł przychodów oraz 105 mln zysku. Nie można przejść obojętnie wobec faktu, że w drugim półroczu spółka płaciła dywidendę rzędu 500 mln zł, a pomimo tego udało się zwiększyć wartość rezerw finansowych do poziomu 1,13 mld zł. Wydaje się więc, że pogłoski o problemach finansowych polskiego giganta są mocno przesadzone.
Cyberpunk 2077 dalej rozwijany, coraz mniejsze nakłady na korekty
Na początku 2020 roku ponad połowa deweloperów zaangażowana była w poprawki i kolejne modyfikacje do Cyberpunk 2077, co było naturalną konsekwencją nieudanej premiery i kolejnych problemów zgłaszanych przez graczy oraz dystrybutorów. Nie był to jednak okres stracony. Na światło dzienne wyszło siedem aktualizacji. Z pewnością o pewnym przełomie można było mówić w czerwcu tego roku, kiedy najnowsze dziecko spółki wróciło do PlayStation Store. Nie zapomniano jednak o Wiedźminie, który w dalszym ciągu jest rozwijany, czego efektem ma być wersja Wiedźmina 3 wykorzystującą możliwości najnowszych konsol Playstation 5 czy Xbox. Dodatkowo w lipcu pojawiła się nowa gra z serii Wiedźmin o której w informacji prasowej wspomina Adam Kiciński, Prezes Zarządu Grupy Kapitałowej CD Projekt.
„W lipcu br. swoją premierę miała zapowiedziana w ubiegłym roku gra stworzona przez należące do Grupy studio Spokko. Wiedźmin: Pogromca Potworów to lokalizacyjna gra mobilna wykorzystująca technologię rozszerzonej rzeczywistości, w której gracze mogą stanąć do walki z ponad setką potworów z wiedźmińskiego uniwersum. Premiera spotkała się z pozytywnym odbiorem społeczności graczy.”
Powyższa struktura pokazuje trend, który prawdopodobnie będzie kontynuowany w kolejnych miesiącach. Liczba deweloperów pracujących nad poprawkami spadła poniżej 50% na rzecz zespołu rozwijającego pierwszy dodatek CP 2077. Jest to również sygnał, że zarząd nie zraził się pierwszymi niepowodzeniami i będzie kontynuować pracę nad rozwojem najnowszego tytułu. Potwierdzeniem tej tezy są słowa Adama Kicińskiego:
„Serwisowanie Cyberpunka w czasie transformacji studia i w trybie pracy zdalnej, który w znacznej mierze wciąż u nas obowiązuje, jest trudniejsze, ale dajemy z siebie wszystko. Poza kolejnymi aktualizacjami pracujemy obecnie nad innymi projektami, w tym nad dedykowanymi na konsole nowej generacji wersjami Cyberpunka 2077 i Wiedźmina 3 oraz nad dodatkiem do Cyberpunka – mówi Adam Kiciński, Prezes Zarządu Grupy Kapitałowej CD PROJEKT”
Mocne uderzenie popytu, czeka nas większe odreagowanie na kursie akcji CD Projekt?
Dzisiejsze otwarcie, zgodnie z przewidywaniami rozpoczęło się od mocnego uderzenia byków. Notowania otworzyły się niemal 10 zł powyżej wczorajszego otwarcia i kontynuują ruch w kierunku północnym. W tej chwili bardzo prawdopodobne jest utrzymanie wzrostów, jednak w dalszym ciągu znajdujemy się w ramach trendu bocznego w granicach 150-200 zł.
 |
Kluczowe lokalne poziomy, notowania CD Projekt
W tej chwili najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest kontynuowanie ruchu w kierunku północnym z pierwszym celem w rejonie górnego ograniczenia konsolidacji 200-210 zł za akcję. W przypadku jego przełamania otwarta zostaje droga na wyższe poziomy z kolejnym przystankiem w pobliżu średnioterminowego oporu 240 zł.
Przy ewentualnym zejściu poniżej wczorajszego zamknięcia 170 zł, scenariusz pro-wzrostowy zostanie zanegowany, i możliwa jest kontynuacja ruchu bocznego z obecnym zasięgiem spadkowym 150 zł.
W kolejnych tygodniach warto obserwować doniesienia odnośnie potencjalnych postępów w pracach nad pierwszym dodatkiem do Cyberpunk 2077 oraz kolejnymi wypuszczanymi patchami. Na podstawie struktury zatrudnienia można wywnioskować, że produkt będzie dalej rozwijany, więc to od niego będzie zależeć trzon struktury sprzedażowej spółki w najbliższej perspektywie.
Autor: Damian Nowiszewski