(PAP) Analitycy Trigon DM w raporcie z 25 października obniżyli rekomendację dla Alior Banku (WA:ALRR) do "sprzedaj", ustalając cenę docelową akcji na 28 zł.
Kurs banku w czwartek o godz. 10.06 wynosi 28,9 zł.
Wpływ wyroku TSUE w sprawie zwrotu części kosztów kredytów konsumenckich na wyniki Alior Banku jest dla Trigon DM "ogromnym zaskoczeniem".
Alior podał 24 października, że stosowanie zasad wynikających z wyroku Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej dotyczącego kredytów konsumenckich, pomniejszy wynik odsetkowy w III kwartale 2019 roku o 102 mln zł, a zysk netto o 83 mln zł. Szacowany wpływ na wynik odsetkowy w IV kwartale 2019 r. wyniesie około 79 mln zł.
"Biorąc pod uwagę skalę corocznych przychodów z tego tytułu (ok. 300 mln zł), zawiązana rezerwa wydaje się optymistycznym podejściem banku. Jeżeli klienci będą uprawnieni do zwrotów od 2012 roku, a banki będą zmuszone do przeprowadzenia kampanii informacyjnej, poziom tej rezerwy z pewnością wzrośnie, trwają jednak nadal ustalenia z UOKiK w tym temacie" - napisano w raporcie.
Ze względu na wyższy od oczekiwanego wpływ na wyniki, Trigon DM obniżył prognozy zysku netto banku na kolejne lata o ok. 30 proc.
"Bank najprawdopodobniej będzie próbował zmienić swoją politykę kredytową, zastępując część prowizji przez maksymalny poziom odsetek oraz wprowadzając w umowach opłaty za przedwczesną spłatę kredytu. Niemniej jednak wpływ ten zobaczymy dopiero po roku, dwóch, gdyż w najbliższych kwartałach klienci będą przedpłacać kredyty udzielone w latach 2018-19, jeszcze na starych zasadach" - oceniono.
Dodano, że obecna nadwyżka kapitałowa banku to ok. 700 mln zł, więc ryzyko emisji akcji wydaje się ograniczone. Zaznaczono jednocześnie, że konieczność dokapitalizowania mogłaby zostać wywołana zwiększeniem rezerw z tytułu zwrotów dotyczących spłat sprzed 11 września 2019 r.
W raporcie oceniono również, że bank może opuścić indeks MSCI w jednej z nadchodzących rewizji.
"Informowaliśmy rynek, że przy kursie na poziomie 35 zł bank jest na granicy wypadnięcia z indeksu MSCI. Jeżeli kurs przesunie się w okolice 30 zł, spółka z pewnością opuści indeks. Jeżeli nie zdąży wypaść w najbliższej rewizji indeksu (ceny zamknięcia brane są prawdopodobnie z 24 października), spodziewalibyśmy się tego podczas rewizji w lutym lub w maju 2020" - napisano.
Depesza jest skrótem rekomendacji, której autorem jest Maciej Marcinowski. W załączniku do depeszy zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami.
Pierwsza dystrybucja raportu miała miejsce 25 października o godzinie 8.15. (PAP Biznes)