Tegoroczne lato było trudne dla inwestorów w małe spółki, ponieważ ich akcje pozostawały w tyle w lipcu, miesiącu, w którym odnotowano znaczne zyski w porównaniu z innymi kategoriami akcji. Teraz, po zaledwie trzech dniach handlu w sierpniu, indeks Russell 2000 (RUT) jest bliski wejścia w fazę korekty rynkowej.
Pod powierzchnią, wahania wyników akcji były dramatyczne, co doprowadziło do wzrostu indeksu zmienności (VIX) powyżej 30, choć spadł on z najwyższego poziomu. Analitycy Jefferies, korzystając z danych historycznych, stwierdzili, że od 1990 r. było 89 dni handlowych, w których VIX wzrósł powyżej 30.
"Zachęcającą informacją jest to, że częściej niż nie, zwroty z akcji po tych skokach są zwykle wyższe niż średnia, a mniejsze spółki osiągają lepsze wyniki niż większe" - wspomnieli w swoim raporcie.
Mimo to analitycy zauważyli, że ich metoda porównywania wartości różnych akcji wykazuje skrajne wyniki. Zarówno w kategorii małych, jak i dużych spółek, firmy skoncentrowane na wzroście osiągają lepsze wyniki niż te skoncentrowane na wartości. Sugerują jednak, że spółki skoncentrowane na wartości nie radzą sobie tak dobrze, ponieważ obejmują większą liczbę akcji podobnych do obligacji, które zwykle nie zwiększają swojej wartości tak bardzo w okresie ożywienia gospodarczego.
Analitycy wspomnieli również, że rynek obligacji o wysokim ryzyku i wysokim oprocentowaniu nie sugeruje pogarszającego się otoczenia gospodarczego.
"Kiedy zauważamy znaczny spadek indeksu Russell 2000, jednym z naszych pierwszych kroków jest zbadanie rynku obligacji wysokiego ryzyka. Rzeczywiście, zaobserwowaliśmy, że różnica w stopach procentowych wzrosła w tym miesiącu o około 0,60%, ale nadal jest znacznie niższa niż średnia długoterminowa".
Bank inwestycyjny zwraca uwagę, że akcje małych spółek zazwyczaj nie radzą sobie tak dobrze tuż przed rozpoczęciem cyklu obniżek stóp procentowych, co jest powszechnym działaniem podejmowanym przez Rezerwę Federalną w odpowiedzi na spowalniającą gospodarkę.
W pierwszych sześciu miesiącach tego roku akcje małych spółek były gorsze od akcji dużych spółek o 12,5 punktu procentowego, co stanowi większą różnicę niż typowe 2,2%. Pomimo trudnego sierpnia, akcje małych spółek nadal wyprzedzają akcje dużych spółek o 4,6% w bieżącym kwartale, a trzy miesiące po pierwszej obniżce stóp procentowych akcje małych spółek prowadzą o 5,2%.
"Nadal uważamy, że akcje małych spółek z czasem dogonią akcje większych spółek, choć nie w spójny, nieprzerwany sposób" - stwierdzili analitycy w podsumowaniu.
Ten artykuł został stworzony i przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.