Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) uznał, że Bank Japonii (BOJ) ma potencjał do dalszego stopniowego podnoszenia stóp procentowych. Perspektywa ta pojawia się w świetle rosnących oczekiwań inflacyjnych, które sugerują przestrzeń do dalszej normalizacji ultra luźnej polityki pieniężnej Japonii.
Według głównego ekonomisty MFW Pierre'a-Oliviera Gourinchasa, na decyzje BOJ dotyczące tempa przyszłych podwyżek stóp procentowych duży wpływ będą miały dane, w szczególności trendy w zakresie inflacji, wzrostu płac i oczekiwań inflacyjnych.
Gourinchas, w dyskusji na marginesie dorocznego sympozjum ekonomicznego w Jackson Hole w stanie Wyoming, zauważył, że inflacja w Japonii przekroczyła poziom 2%, a oczekiwania inflacyjne są zgodne z celem BOJ lub nieznacznie go przekraczają. Opisał odejście BOJ od długoletniej ekspansywnej polityki pieniężnej jako pozytywny ruch dla Japonii.
W marcu BOJ zakończył politykę ujemnych stóp procentowych, a w lipcu podniósł krótkoterminową stopę procentową do 0,25%, co oznacza znaczące odejście od dekady agresywnych środków stymulacyjnych. Gubernator BOJ Kazuo Ueda zasygnalizował gotowość banku do dalszych podwyżek stóp procentowych, jeśli inflacja będzie konsekwentnie dążyć do osiągnięcia docelowego poziomu 2% zgodnie z prognozami.
Gourinchas zwrócił uwagę, że chociaż oczekuje się, że wzrost gospodarczy Japonii spowolni w 2024 r. w porównaniu z ekspansją stymulowaną bodźcami fiskalnymi z poprzedniego roku, BOJ nadal koncentruje się na inflacji, a nie tylko na aktywności gospodarczej. Podejście to kontrastuje z innymi bankami centralnymi, które koncentrują się przede wszystkim na kontrolowaniu oczekiwań inflacyjnych.
MFW oczekuje, że BOJ rozpocznie normalizację stóp procentowych, gdy oczekiwania inflacyjne ustabilizują się w pobliżu poziomu 2%. Niespodziewana podwyżka stóp procentowych w lipcu i późniejsze komentarze Uedy sygnalizujące potencjalne dalsze podwyżki doprowadziły do znaczących reakcji na rynkach finansowych. Reakcje te skłoniły zastępcę Uedy do zapewnienia, że nie dojdzie do dodatkowych podwyżek, dopóki warunki rynkowe się nie ustabilizują.
Niedawno, przemawiając w piątek w parlamencie, gubernator Ueda powtórzył zobowiązanie BOJ do podniesienia stóp procentowych, mając jednocześnie na uwadze wpływ wciąż niestabilnych rynków na gospodarkę. Gourinchas przypisał ostatnie zawirowania rynkowe różnym czynnikom, w tym oczekiwaniu na wyższe japońskie stopy procentowe i słabym danym o zatrudnieniu w USA, które wskazywały na możliwe przyspieszenie cięć stóp przez Rezerwę Federalną.
Wspomniał również, że niewielki obrót w sierpniowym okresie wakacyjnym i szeroko zakrojone odwijanie jenowego carry trade przyczyniły się do zmienności rynku. Gourinchas wyraził opinię, że rynek zareagował przesadnie, ale przyznał, że możliwe są przyszłe epizody zmienności, gdy rynki będą poruszać się po nieznanej sytuacji wielu banków centralnych łagodzących politykę, podczas gdy BOJ jest na ścieżce podwyżek stóp.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.