Analitycy JPMorgan we wtorek zrewidowali swoją ocenę dla Viasat (VSAT) z Overweight na Neutral, powołując się na rosnące zagrożenie ze strony niskiej orbity okołoziemskiej (LEO).
Akcje VSAT spadły o około 5% w handlu przedrynkowym.
W zeszłym tygodniu United Airlines (UAL) ogłosiły plany przejścia ponad 1000 samolotów głównej floty na system Starlink dla łączności pokładowej (IFC). Przejście, które ma rozpocząć się od testów w przyszłym roku, prawdopodobnie wpłynie na usługi Viasat, ponieważ firma obecnie dostarcza pojemność satelitarną dla części floty United.
Firma finansowa szacuje, że Viasat może stracić około 60-80 milionów dolarów, czyli 1-2% prognozowanych przychodów na rok fiskalny 2025, z powodu tej zmiany. Szacunek ten opiera się na założeniu, że około 500 samolotów, zarówno bezpośrednio obsługiwanych przez Viasat, jak i tych korzystających z systemów LiveTV/Thales, które polegają na pojemności satelitarnej Viasat, zostanie dotkniętych tą zmianą. Pełny wpływ ma się zmaterializować do roku kalendarzowego 2027, wraz z wygaśnięciem istniejących kontraktów IFC.
Pomimo niedawnych zwycięstw kontraktowych z LOT Polish Airlines, Korean Air, Royal Jordanian Airlines i Icelandair, zmiana dokonana przez United Airlines sygnalizuje potencjalne ryzyko dla długoterminowego udziału Viasat w rynku IFC i szerszych segmentach mobilności.
"Chociaż uważamy, że wyparcie wiodącego udziału VSAT w komercyjnym IFC prawdopodobnie zajmie trochę czasu i będzie wymagało znacznego wysiłku ze strony konkurencji, trudno jest długoterminowo stawiać przeciwko dobrze finansowanemu Starlink, nawet jeśli wpłynie to marginalnie na udział w nowych kontraktach/RFP," wyjaśnili analitycy.
"Uważamy, że obawy konkurencyjne są przesadzone (w krótkim terminie), ale spodziewamy się, że trudno będzie rozwiać konkurencyjne obciążenie akcji po ogłoszeniu z zeszłego tygodnia."
JPMorgan zauważa, że może to oznaczać początek znaczącego przesunięcia w kierunku większych zwycięstw udziałowych dla systemów na niskiej orbicie okołoziemskiej (LEO).
"Naszym zdaniem, jeśli linie lotnicze będą coraz częściej przechodzić na jednego dostawcę/rozwiązanie IFC w całej swojej flocie, wyparcie tradycyjnych dostawców GEO przez LEO może nastąpić w przyspieszonym tempie," zauważyli analitycy.
Niemniej jednak, segment obrony i zaawansowanych technologii Viasat zapewnia pewne wsparcie dla wyceny, co skłoniło JPMorgan do utrzymania oceny Neutral pomimo wyzwań.
Odzwierciedlając oczekiwane zmniejszenie przychodów z mobilności, JPMorgan zrewidował również cenę docelową dla Viasat, obniżając ją do 15 dolarów z poprzednich 29 dolarów.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.