Investing.com - Pomimo sprzyjającego tła, akcje stoją w obliczu złożonych perspektyw w 2025 r. ze względu na trzy kluczowe czynniki – twierdzi strateg Goldman Sachs (NYSE:GS).
Po pierwsze, niedawny szybki wzrost cen akcji wycenił już większość oczekiwanych pozytywnych informacji na temat wzrostu gospodarczego. Po drugie, oczekuje się, że wysokie wyceny ograniczą przyszłe zwroty. Po trzecie, podwyższona koncentracja rynku wprowadza dodatkowe ryzyko dla portfela.
Koncentracja rynku wzrosła w kilku wymiarach - geograficznym, przy czym Stany Zjednoczone stają się coraz bardziej dominujące; według sektorów, przy czym technologia ma znaczący udział w zwrotach z akcji; oraz według poszczególnych akcji.
>>> Zanim subskrybujesz InvestingPro upewnij się że:
- Podejmujesz najlepszą decyzję - Zobacz porównanie 5 platform do szybkiego wybierania akcji
- Zobacz różnice między Pro i Pro+
TERAZ TAK! SUBSKRYBUJ TUTAJ już od 1 zł dziennie
Pięć największych akcji w Stanach Zjednoczonych odpowiada za około jedną czwartą indeksu i prawie połowę zwrotów w ciągu ostatniego roku – stwierdza w raporcie Peter Oppenheimer, główny strateg ds. globalnych akcji w Goldman Sachs.
Oppenheimer zauważa, że silny wzrost akcji w ostatnich miesiącach sprawił, że rynki "zostały wycenione na doskonałość", co czyni je podatnymi na korektę. Wskaźnik apetytu na ryzyko Goldmana gwałtownie wzrósł, szczególnie w Stanach Zjednoczonych, gdzie indeks S&P 500 wzrósł o 23% w 2024 r. po 24% wzroście w 2023 roku.
Znaczna część tych zwrotów nastąpiła w dalszej części roku, gdy inwestorzy zaczęli uwzględniać potencjalne obniżki stóp procentowych. Niedawny dwuletni wzrost cen akcji plasuje się w 93. percentylu podobnych okresów w ciągu ostatniego stulecia.
Oczekuje się, że stopy procentowe będą spadać, jednak w ostatnich miesiącach oczekiwania dotyczące obniżek stóp w USA zostały złagodzone.
Kontrakty terminowe powiązane ze stopą funduszy federalnych sugerują obecnie mniej niż 40 punktów bazowych cięć w 2025 r., co stanowi znaczną redukcję w porównaniu ze 125 punktami bazowymi przewidywanymi we wrześniu. Ekonomiści Goldman Sachs nadal jednak przewidują obniżki stóp o 75 punktów bazowych.
Dynamikę tę potęguje wzrost rentowności obligacji. Rentowności amerykańskich 10-latek ponownie wzrosły powyżej 4,5%. Łącznie o 100 punktów bazowych od września, przy podobnych gwałtownych wzrostach obserwowanych na rynkach takich jak Wielka Brytania.
Mimo tych zmian, wyceny akcji nadal rosną.
Amerykański rynek akcji ma wycenę na poziomie poprzedniego szczytu - w ciągu ostatnich 20 lat - i nie zmienia się to, nawet, jeśli wykluczymy największe spółki technologiczne - napisano w raporcie.
Poza Stanami Zjednoczonymi rynki akcji są relatywnie bardziej przystępne cenowo, ale w dużej mierze notowane są w pobliżu swoich długoterminowych średnich, z wyjątkiem Chin.