Ceny surowców odzwierciedlały ostatnio wahania oczekiwań rynku, co do obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, zauważyli we wtorek stratedzy surowcowi Goldman Sachs.
Wybiegając w przyszłość, stratedzy spodziewają się, że rynek towarowy otrzyma impuls w postaci niższych stóp procentowych, "napędzanych łagodniejszym stanowiskiem Fed (a nie niższym wzrostem PKB)" - napisali.
"Pozytywny wpływ niższych stóp procentowych zarówno na popyt na surowce, jak i na ich podaż sprawia, że wpływ na ceny surowców jest teoretycznie niejednoznaczny" - stwierdzili stratedzy.
"W praktyce stwierdzamy, że dominuje wzrost popytu na ceny wynikający z niższych kosztów utrzymania zapasów i wyższego PKB dzięki łatwiejszym warunkom finansowym" - dodali.
Oczekuje się, że luzowanie polityki Fed będzie miało największy wpływ na ceny metali przemysłowych, zwłaszcza miedzi i złota, przy czym cykliczne produkty naftowe i ropa naftowa również odniosą korzyści, choć w mniejszym stopniu.
Z drugiej strony, ustalenia Goldmana ujawniły, że gaz ziemny i towary rolne nie wykazują żadnej znaczącej reakcji cenowej na zmiany stóp procentowych. Przypisuje się to czynnikom mikro, takim jak sezonowe cykle zapasów i warunki pogodowe, które odgrywają bardziej dominującą rolę.
Co ważne, stratedzy podkreślili, że wpływ obniżek stóp procentowych na ceny ropy naftowej i metali przemysłowych nie staje się w pełni widoczny od razu, wzmacniając ich wieloletnią perspektywę, że ropa naftowa zachowuje się głównie, jako aktywo spotowe.
"Szacujemy, że wzrost cen ropy spowodowany spadkiem rentowności 2-latek w USA o 100 pb spowodowany polityką potroi się z 3% w dniu posiedzenia Fed do 9% po 1-2 latach" - stwierdzili stratedzy.
Generalnie, analiza Goldmana wspiera ich ostrożnie optymistyczne podejście do surowców.
W scenariuszu "miękkiego lądowania" brokera, w którym Fed obniża stopy procentowe w warunkach spowolnienia inflacji bazowej i stabilnego wzrostu, przewiduje on, że metale przemysłowe, w szczególności miedź, przyniosą atrakcyjne zyski.
Z drugiej strony, "scenariusz bez lądowania" Goldmana podkreśla potencjalną wartość ropy i produktów ropopochodnych, jako zabezpieczenia przed inflacją w stabilnych warunkach gospodarczych oraz ropy i złota, jako zabezpieczenia przed zakłóceniami geopolitycznymi w przypadku potencjalnego twardego lądowania.
-----------------------------------
Szukasz akcji z szansą na wysokie wzrosty? Gotowych strategii inwestowania na giełdzie, modeli wspartych AI, wartości godziwej spółek polskiego parkietu?
Subskrypcja miesięczna na aplikację to jedyne '8,54EUR' z KODEM PROM23 10% rabatu na subskrypcję roczną i dwuletnią.
Akcje niedowartościowane, pełen portfel największych ekspertów inwestowania, portfele rebalansowane co miesiąc - nie możesz tego przegapić!
-----------------------------------