Akcje Seven & i Holdings Co., Ltd., spółki macierzystej sieci sklepów convenience 7-Eleven, odnotowały we wtorek prawie 11% spadek wartości w związku z obawami inwestorów dotyczącymi potencjalnych wyzwań regulacyjnych związanych z ofertą przejęcia od kanadyjskiej firmy Alimentation Couche-Tard Inc. Oferta, w przypadku powodzenia, oznaczałaby największe zagraniczne przejęcie japońskiej firmy i znacząco skonsolidowałaby amerykański rynek sklepów ogólnospożywczych.
Propozycja Couche-Tard, która jest również właścicielem sieci Circle-K, nie została ujawniona pod względem wartości, ale pojawia się po tym, jak akcje Seven & i wzrosły o prawie 23% w poniedziałek w Tokio, podnosząc wycenę firmy do około 5,6 biliona jenów (38 miliardów dolarów). Potencjalna fuzja stworzyłaby dominującego gracza na rynku amerykańskim, ponieważ połączone udziały rynkowe 7-Eleven i Couche-Tard stanowiłyby prawie jedną piątą branży.
Analitycy zwrócili uwagę, że transakcja może spotkać się z poważną kontrolą ze strony organów regulacyjnych, rysując podobieństwa do niedawno wstrzymanej fuzji Kroger i Albertsons o wartości 25 miliardów dolarów z powodu pozwu antymonopolowego.
Michael Ashley Schulman, dyrektor inwestycyjny w Running Point Capital, stwierdził, że choć połączony podmiot byłby potężną siłą w negocjacjach dotyczących dostaw i ekspansji rynkowej, droga do jego ukończenia jest najeżona przeszkodami. Precedens oporu wobec takich transakcji został ustanowiony w 2021 r., kiedy francuski rząd sprzeciwił się ofercie Couche-Tard o wartości 20 miliardów dolarów dla europejskiego detalisty Carrefour (EPA:CARR) SA.
Pomimo atrakcyjności finansowej transakcji, w której Seven & i uznano za niedowartościowaną, oraz możliwości synergii operacji przy jednoczesnym wyeliminowaniu głównego konkurenta, niektórzy znawcy branży pozostają sceptyczni co do uzyskania zgody FTC, powołując się na długi i kosztowny proces, którego doświadczyły Kroger i Albertsons.
Seven & I aktywnie restrukturyzuje swoje globalne operacje, w tym wyprzedaje niektóre nierentowne aktywa, pod presją akcjonariusza ValueAct Capital. Wcześniejsze wysiłki funduszu hedgingowego mające na celu wpłynięcie na strategię firmy, w tym nacisk na wydzielenie sieci 7-Eleven i nieudana próba zastąpienia dyrektorów, mogą również przyczynić się do niechęci Seven & i do angażowania się w Couche-Tard.
Analitycy Morningstar zasugerowali, że udana oferta przejęcia powinna być wyceniona na co najmniej 2,300 jenów za akcję, co stanowi 19% premię w stosunku do wtorkowej ceny zamknięcia wynoszącej 1,933 jenów. Agencja S&P wskazała, że wiarygodność kredytowa Seven & i może ulec pogorszeniu niezależnie od tego, czy transakcja dojdzie do skutku, co może prowadzić do ponownych żądań inwestycji w rozwój i zwrotów dla akcjonariuszy.
Seven & i powołało niezależną komisję w celu przeanalizowania propozycji Couche-Tard, która ma na celu nabycie wszystkich pozostających w obrocie akcji spółki. Couche-Tard potwierdziło swój zamiar przeprowadzenia wzajemnie uzgodnionej transakcji. Kanadyjska firma jest obecnie wyceniana na około 58 miliardów dolarów, przy kursie wymiany 1 dolara na 146,2800 jenów.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.