Złoto na rekordowych poziomach w Euro i GBP – Raport

Złoto na rekordowych poziomach w {{0|Euro}} i GBP – Raport

Invezz.com - Złoto jest zawsze ciekawe do analizy. Teraz jednak jest szczególnie intrygujące, biorąc pod uwagę cały chaos w światowej gospodarce i wzrost kosztów życia. Wynika to z faktu, że złoto było tradycyjnie postrzegane jako zabezpieczenie, które dobrze sprawdza się zarówno w czasach niepewności (recesji), jak i wysokiej inflacji. A jeśli rok 2022 coś nam dał, to z pewnością niepewność i inflacje.

Złoto dobrze radzi sobie podczas recesji

W zeszłym roku napisałem szczegółowe omówienie tego metalu, dochodząc do wniosku, że złoto ma tendencję do wzmacniania się w czasach recesji.

Wzór ten jest pokazany na powyższym wykresie. A jednak – zauważąja krytycy – dlaczego złoto nie podskoczyło w poprzednim roku, kiedy obawy przed recesją były podkręcone do maksimum, kiedy w Europie wybuchła wojna, ceny energii wzrosły, a stopy procentowe zostały podniesione do granic możliwości, by ograniczyć kryzys inflacyjny?

Po pierwsze, inflacja i złoto nie mają tak symbiotycznego związku, jak wielu uważa. Oczywiście, złoto dość dobrze śledziło inflację – z pewnością lepiej niż wiele innych aktywów – ale nie jest to relacja na linii “ramię w ramię”. Pokazuje to poniższy wykres.

Niemniej jednak, wykres wyraźnie pokazuje znaczącą rozbieżność, ponieważ inflacja w zeszłym roku rosła, podczas gdy złoto nie robiło… nic. Lśniący metal otworzył rok na poziomie 1830 USD za uncję. Rok później, po burzliwym roku (delikatnie mówiąc), zamknął się on na poziomie 1820 USD za uncję.

Zanim jednak pochwalimy metal za to, że nie chciał się podnieść w sytuacji, która – przynajmniej pozornie – była dla niego idealną sytuacją w 2022 roku, spójrzmy na inny wykres z ubiegłego roku.

To jest siła dolara. Omówiłem dynamikę relacji dolara ze złotem w podcaście na temat tezy stojącej za inwestowaniem w złoto z Adrianem Ashem, dyrektorem ds. badań w BullionVault.

“Sposób, w jaki to działa w moim doświadczeniu z dolarem jest taki, że rosnąca cena złota w dolarach ma tendencję do bycia dobrą również dla inwestorów niezwiązanych z dolarem; płaska cena złota w dolarach zazwyczaj ma również tendencję do bycia dobrą dla inwestorów w innych walutach”, Adrian Ash.

W rzeczywistości to właśnie widzieliśmy. Podczas gdy cena złota wyrażona w dolarach zawsze będzie pojawiać się na pierwszych stronach gazet, a zatem kuszące jest stwierdzenie, że aktywa te nie zmieniły się wiele w ciągu ostatniego roku, sytuacja wygląda zupełnie inaczej, gdy spojrzy się na to z zagranicznej perspektywy.

Denominowane w GBP, złoto zwróciło 14%. W euro inwestorzy cieszyli się z 10-procentowego zysku.

Innym sposobem, by to ująć, jest oczywiście to, że zarówno euro, jak i funt szterling zostały zmiażdżone w zeszłym roku (co odkryłem ku własnemu przerażeniu, gdy podróżowałem do Ekwadoru posługując się dolarami amerykańskimi zeszłego lata).

Złoto może służyć do porównywania walut

Jest to właściwie kolejny sposób na ocenę siły walut. Dla zabawy wykreśliłem wykres złota w stosunku do euro i dolara, sięgający 2003 roku:

To zdecydowanie dostarcza dodatkowego kontekstu. Jak powiedział Ash, płaska cena złota w dolarach tradycyjnie była dobrą rzeczą dla inwestorów zagranicznych. To jest to, co przychodzi z dolarem roszczącym sobie prawo do statusu światowej waluty rezerwowej.

Więc choć kuszące jest ogłoszenie roku 2022 rozczarowaniem dla złota, pomyślcie o nas, Europejczykach. Nie wspominając o tym, że nawet w dolarach, cena jest całkiem ładna, handlując obecnie na poziomie 1925 dolarów, niedaleko od swojego wszechczasowego maksimum 2058 dolarów w 2020 roku – aczkolwiek, ten zwrot wciąż jest blady w porównaniu z ryzykownymi aktywami, nawet po 2022 roku.

Co dalej ze złotem?

Ostatni miesiąc był łaskawy dla złota. Co ciekawe, był on również łaskawy dla ryzykownych aktywów, które tradycyjnie są nieskorelowane z metalem.

Ta równoległa relacja podsumowuje obecnie wyjątkową sytuację, w której znajdują się rynki spot, a wszystkie oczy skierowane są na banki centralne i politykę stóp procentowych. Akcje i aktywa ryzykowne podskoczyły dzięki łagodniejszej inflacji, ponieważ rynek oczekuje, że odejście od polityki wysokich stóp procentowych nastąpi szybciej niż wcześniej oczekiwano.

Ten zwrot w kierunku bardziej akomodacyjnej polityki pieniężnej oznacza również, że inflacja może ponownie wzrosnąć w dół, a zatem narracja zabezpieczająca złoto wzmocniła się wraz ze wzrostem cen metalu.

W euro złoto jest notowane na poziomie 1772€, czyli na najwyższym poziomie w historii. W funtach szterlingach notowane jest na poziomie 1558 funtów, również w okolicach rekordów wszech czasów. Ta siła, bardziej niż cokolwiek innego, podsumowuje gwałtowny upadek europejskich walut w ostatnich latach.

Ten post Złoto na rekordowych poziomach w Euro i GBP – Raport pojawił się wcześniej na Invezz.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany przez Invezz.com