Investing.com - Japoński jen gwałtownie wzrósł w ciągu ostatniego miesiąca, gdy Bank Japonii zaczął podnosić stopy procentowe. Spowodowało to szybkie wyczerpanie się carry trade z użyciem jena, który pobudził silny przepływ kapitału na szersze, zorientowane na ryzyko rynki.
Analitycy Jefferies stwierdzili, że zmiana reżimu jena jest nieuchronna, a rosnące długie pozycje na jenie mogą wpłynąć na zyski przedsiębiorstw w Japonii.
Specjaliści Jefferies stwierdzili, że dane historyczne pokazują, iż jen umacnia się średnio o 25% podczas wychodzenia carry trade. Jednocześnie optymalny poziom dla USDJPY jest ustalany na 140 jenów.
Jednak dalsza słabość amerykańskiej gospodarki może wywołać więcej obniżek stóp procentowych i spowodować spadek pary USDJPY nawet do 120 jenów – stwierdzają w Jefferies.
Analitycy brokera stwierdzili, że każde 10% aprecjacji jena prowadzi do 5% spadku rocznych zysków w ciągu najbliższych 1-2 lat.
Jednak w "okresach globalnego kryzysu wpływ ten zwiększa się do 20% cięcia zysków ze względu na wysoką dźwignię operacyjną Japonii".
Sektory zorientowane na eksport będą prawdopodobnie najbardziej dotknięte tym trendem, podczas gdy sektory z ekspozycją krajową prawdopodobnie zyskają.
Japońskie indeksy Nikkei 225 i TOPIX spadły na początku sierpnia, a Jefferies stwierdził, że rynki wyceniają obecnie 5% obniżkę zysków i poziom USDJPY wynoszący 146.
Jefferies twierdzi, że Japonia jest przeważona ze względu na utrzymującą się siłę jena
Jednak pomimo potencjalnego krótkoterminowego wpływu aprecjacji jena, Jefferies stwierdził, że inwestorzy powinni przeważać Japonię, jeśli cykl siły jena się utrzyma.
Dane historyczne pokazały, że nawet, jeśli japońskie rynki spadały w lokalnej walucie w okresach siły jena, to znacznie zyskiwały na wartości w dolarach.
Broker zauważył, że akcje o niskim ryzyku i wysokiej jakości prawdopodobnie skorzystają na silniejszym jenie, w szczególności sektory z ekspozycją na przychody krajowe.
Analitycy Jefferies stwierdzili ponadto, że akcje spółek z sektora nieruchomości, żywności i napojów, energii, usług konsumenckich, mediów oraz akcji uznaniowych prawdopodobnie skorzystają na silniejszym jenie.