We wtorek Citi utrzymało rekomendację "sprzedaj" dla akcji Punjab National Bank (PNB:IN), obniżając jednocześnie cenę docelową do 96,00 INR z wcześniejszych 105,00 INR. Korekta ta odzwierciedla ostatnie wyniki banku, które obejmowały zwrot z aktywów (RoA) przekraczający 1% przy zysku netto (PAT) wynoszącym 43 mld rupii. Wynik ten przewyższył szacunki Citi wynoszące 36 mld rupii, wsparte zyskami z działalności skarbowej w wysokości 16 mld rupii oraz odzyskami w kwocie 14 mld rupii.
Mimo tych pozytywnych rezultatów, bank odnotował spadek marży odsetkowej netto (NIM) o 15 punktów bazowych w ujęciu kwartalnym, co przyczyniło się do nieosiągnięcia zakładanego wyniku odsetkowego netto (NII). Ponadto znaczący wzrost kosztów pracowniczych o 26% w ujęciu kwartalnym, spowodowany rezerwami wynikającymi ze standardu rachunkowości AS-15, doprowadził do ponad 15-procentowego niedoszacowania podstawowego zysku operacyjnego przed utworzeniem rezerw (PPOP).
Zarząd zrewidował swoje prognozy na rok finansowy 2025, obniżając oczekiwaną marżę odsetkową netto do 3,5-3,75% z wcześniej prognozowanych 4%, oraz wytyczne dotyczące kosztów kredytowych dla kredytów zagrożonych brutto (GNPA) do 0,25-0,3%. W kontekście trudnego otoczenia operacyjnego, Citi przewiduje koszty kredytowe na poziomie 0,45%, 0,6% i 0,7% odpowiednio w latach finansowych 2025, 2026 i 2027. Kredyty banku wzrosły o 3,6% w ujęciu kwartalnym, zgodnie ze wzrostem depozytów, ale nadal pozostawały poniżej średniej branżowej w ujęciu rocznym.
Biorąc pod uwagę wyższe pozostałe przychody i niższe koszty kredytowe, Citi zrewidowało swoje prognozy zysków w górę o 10% na rok finansowy 2025 i o 2% na rok finansowy 2026. Jednakże prognoza podstawowego PPOP została zrewidowana w dół o 10%. Przy szacowanym podstawowym RoA na poziomie 0,7% i zwrocie z kapitału własnego (ROE) na poziomie 10%, nowa cena docelowa 96 INR opiera się na 0,8-krotności szacowanej wartości księgowej na rok finansowy 2026.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.