W środę RBC Capital obniżyło ocenę Volkswagen AG (VOW:GR) (OTC: VWAGY) z Outperform do Sector Perform, korygując jednocześnie cenę docelową do 100,00 € z poprzednich 102,00 €. Rewizja odzwierciedla prognozy analityka dotyczące marży zysku przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) producenta samochodów, które są zgodne z całoroczną prognozą na poziomie 5,6%.
Jednakże, biorąc pod uwagę pozycje specjalne w wysokości 1,3 mld €, implikowana marża na rok 2025 mogłaby osiągnąć 6,6%, bazując na poziomach z drugiej połowy 2024 roku.
Mimo tych korekt, RBC Capital przewiduje, że Volkswagen może ponieść koszty w wysokości 1-2 mld € z tytułu puli CO2 i kar, co spowodowałoby obniżenie szacunków marży na rok 2025 do poziomu między 5-5,5%. W konsekwencji, prognoza firmy dotycząca EBITDA na rok 2025 wynosi 32 mld €, co oznacza spadek o 7,7% w stosunku do prognozy na rok 2024 i 20% w stosunku do wartości z 2023 roku.
Cena docelowa 100 €, która wskazuje na skromny potencjał wzrostu o 13,5% od obecnych poziomów akcji, jest wyprowadzona poprzez zastosowanie mnożnika 1x - uważanego za mnożnik dołkowy - do prognozowanej EBITDA na rok 2025. Ten mnożnik znajduje się na dolnym końcu historycznego zakresu notowań Volkswagena wynoszącego 1-3x.
Zastosowanie mnożnika dołkowego przez RBC Capital jest uzasadnione przekonaniem, że Volkswagen znajduje się na szczytowym poziomie wolumenu, a marże mogą pozostać strukturalnie niższe, chyba że nastąpi znacząca restrukturyzacja lub rządy europejskie, szczególnie Niemcy, przywrócą zachęty w celu pobudzenia popytu na pojazdy elektryczne (EV). Analityk konkluduje, że bez tych zmian uzasadnione jest bardziej ostrożne podejście.
W innych niedawnych wiadomościach, Volkswagen AG przedstawił mieszane wyniki finansowe za pierwsze dziewięć miesięcy 2024 roku, z niewielkim wzrostem przychodów, ale znacznym spadkiem zysków. Pomimo solidnego napływu zamówień w Europie Zachodniej, na zyski wpłynęły koszty restrukturyzacji oraz spadek zysku po opodatkowaniu o 31% do 8,9 mld €. Zysk na akcję spółki również spadł o 33% do 15,2 €.
W innych wydarzeniach, rząd USA rozszerzył swoje uprawnienia dotyczące zagranicznych zakupów nieruchomości w pobliżu amerykańskich baz wojskowych, co wpływa na różne firmy, w tym Volkswagen AG. Regulacja Departamentu Skarbu obejmuje teraz około 60 dodatkowych obiektów w 30 stanach.
Komitet ds. Inwestycji Zagranicznych w Stanach Zjednoczonych (CFIUS) nadzoruje teraz transakcje wokół około 227 obiektów wojskowych. Działanie to ma na celu odstraszanie i powstrzymywanie zagranicznych przeciwników od zagrażania Siłom Zbrojnym USA, w tym poprzez gromadzenie danych wywiadowczych. W konkretnym przypadku, Departament Skarbu zdecydował się nie stosować nowej zasady wstecz dla proponowanej fabryki baterii przez Gotion, firmę, w której Volkswagen AG jest największym udziałowcem.
Spostrzeżenia InvestingPro
Najnowsze dane z InvestingPro dostarczają dodatkowego kontekstu do obniżenia oceny Volkswagen AG przez RBC Capital. Wskaźnik P/E spółki wynosi niskie 3,49, z jeszcze niższym skorygowanym P/E na poziomie 3,04 za ostatnie dwanaście miesięcy do Q3 2024. Jest to zgodne z zastosowaniem przez RBC mnożnika dołkowego, odzwierciedlającego obecny sceptycyzm rynku co do przyszłego potencjału zarobkowego Volkswagena.
Wskazówki InvestingPro podkreślają, że Volkswagen "jest notowany przy niskim mnożniku zysków" i "notowany blisko 52-tygodniowego minimum", co potwierdza ostrożne perspektywy przedstawione w artykule. Przychody spółki za ostatnie dwanaście miesięcy do Q3 2024 wyniosły 361,27 mld $, z umiarkowanym wzrostem o 4,24%. Jednakże, kwartalny wzrost przychodów za Q3 2024 wykazał niewielki spadek o 0,47%, potencjalnie wspierając obawy dotyczące szczytowych poziomów wolumenu wspomnianych przez RBC Capital.
Pomimo tych wyzwań, Volkswagen utrzymuje znaczącą stopę dywidendy na poziomie 6,58%, co może być atrakcyjne dla inwestorów skupiających się na dochodach. InvestingPro oferuje 11 dodatkowych wskazówek dotyczących Volkswagena, zapewniając bardziej kompleksową analizę dla osób poszukujących głębszych informacji na temat kondycji finansowej i pozycji rynkowej spółki.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.