To był z pewnością dziwny dzień. Stopa skarbowa spadła dość znacznie, z pewnością bardziej niż bym się spodziewał, biorąc pod uwagę powołanie przyszłego sekretarza skarbu. Oczywiście solidne wyniki aukcji 2-latek o 13:00 przyczyniły się do wczorajszego spadku stóp 10-latek.
Mimo to, o ile niżej może spaść 10-latka, biorąc pod uwagę realną stopę wzrostu 3%, zakładaną stopę inflacji 2% i stopę funduszy Fed od 3% do 3,5%? Chyba, że krzywa obligacji skarbowych pozostanie płaska lub prawie płaska na zawsze. Ponieważ wczoraj krzywa 10-2 latek ponownie dokonała inwersji, większość moich obliczeń wydaje się sugerować nominalną stopę procentową na poziomie minimum 5% w przypadku 10-latek, a w normalnym świecie około 6%.
Dolar spadł, ale nie tak bardzo jak stopy procentowe 10-latek. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) spadł tylko o 55 punktów bazowych. W przypadku dolara niewiele się zmieniło.
Swapy inflacyjne również wczoraj znacznie spadły. I tak, 2-letni swap spadł o 10 punktów bazowych, kończąc dzień na poziomie 2,6%.
Złoto spadło o ponad 3% w ciągu dnia.
Ropa również spadła o około 3%.
Jeśli spojrzeć tylko na te kilka elementów, wydaje się, że rynek nagle zdecydował, że inflacja nie będzie już problemem i że nowy sekretarz skarbu naprawi wszystko, co dolega amerykańskiej gospodarce. Chociaż nie ma wątpliwości, co do jego referencji, nie jestem pewien, czy tak się stanie.
Sztuczna inteligencja nieustannie analizuje tysiące spółek, odkrywając ukryte możliwości, które umykają tradycyjnym metodom. Wypróbuj teraz! Ceny już od 1 zł dziennie w planie 2-letnim. Sprawdź wszystkie plany tutaj.
Jesteś już użytkownikiem Pro? Śledź nasze aktualizacje tutaj.
Patrząc jednak głębiej, widzę, że wczorajszy ruch wygląda bardziej na pozycjonowanie i być może odreagowanie tych transakcji niż cokolwiek innego. Szczególnie dziwna była moim zdaniem zmiana struktury terminowej 10-letnich obligacji skarbowych. Nie jestem tak dobrze zaznajomiony z implikowanymi zmianami zmienności obligacji, jak w przypadku akcji, a mój pogląd może być całkowicie błędny. Niemniej jednak, zmienność implikowana dla wyższych cen obligacji (niższe stopy procentowe) spadła wczoraj, podczas gdy IV dla niższych cen (wyższe stopy procentowe) wzrosła.
Może to sugerować, że ruch ten wynikał częściowo z krótkiego pokrycia. Być może niektórzy myśleli, że Trump wybierze kogoś szalonego na stanowisko sekretarza skarbu, a tu niespodzianka bo ten wybór jest naprawdę dobry.
Tak czy inaczej, złoto wyglądało słabo i prawdopodobnie nie potrzebowało zbyt wielu powodów, by zejść niżej. Jest całkiem możliwe, że złoto po prostu kontynuuje ruch w dół, który rozpoczął się w zeszłym tygodniu i wraca do tych minimów w okolicach 2500 USD. Jeśli Bessent opowiada się za silnym dolarem i utrzymaniem statusu rezerwy, nie ma potrzeby zabezpieczania dolara.
To samo może dotyczyć bitcoina. Będziemy wiedzieć, że wiele z tego spadnie z 10-dniowej wykładniczej średniej kroczącej, ponieważ jeśli tak się stanie, może dojść do 88 000 lub 20-dniowej średniej kroczącej.
Wczoraj Nvidia (NASDAQ:NVDA) przedstawiła argumenty przekonujące za przełamaniem tego klina zwyżkującego. Poziom, który należy obserwować w następnej kolejności, to prawdopodobnie 130 USD. Jego przełamanie otworzy drogę do luki na poziomie 118 USD.
Gdyby tak się stało, prawdopodobnie pociągnęłoby to Nasdaq 100 w dół .
I prawdopodobnie S&P 500...
Zapomniałem o ostatniej kwestii, którą chciałem poruszyć, ponieważ moje dzieci mnie rozpraszały. Ale pewnie to nie było aż tak ważne ;).