Kwestia tego, czy Fed dała już sobie spokój z podnoszeniem stóp przemienia się w niektórych kręgach w obsesję. Jeśli wsłuchać się w konferencję prasową, wydaje się, że ryzyko polega na tym, że Fed niczego nie skończyła; a problem polega na tym, że w tym momencie ta szacowna instytucja wydaje się być całkowicie zależna od danych. Nie mając tak naprawdę żadnego planu ani kierunku działania. Powell jasno stwierdził, że nie są nawet pewni, czy stopy procentowe są w tym momencie wystarczająco restrykcyjne.
Jeśli Fed nie jest pewna, czy polityka jest wystarczająco restrykcyjna, to wydaje się, że rosną szanse na to, że Fed utrzyma zbyt długo wysokie stopy lub nadmiernie zacieśni warunki. Dzieje się tak, ponieważ w tym momencie rynek nadal widzi stopy procentowe utrzymujące się powyżej 3% w przypadku headline CPI przez następne sześć miesięcy.
Mając to wszystko na uwadze, w najbliższym czasie nie dojdzie do obniżek stóp procentowych, a wyższe stopy i zaostrzone warunki finansowe będą musiały być trwałe, zanim będą mogły zastąpić politykę pieniężną. Jeden lub dwa miesiące wysokich stóp z tyłu krzywej nie zastąpią polityki pieniężnej.
Głos Powella mógł być miękki, ale wydźwięk jego słów już nie. Pozytywna reakcja rynku miała wiele wspólnego z topnieniem Vanna i implikowanej zmienności, a następnie z tym, co powiedział Powell. To samo dzieje się po każdym spotkaniu. To prawda, wczorajszy IV crush nastąpił nieco później, ale to wszystko, czym - moim zdaniem - był ten rajd, co możemy dostrzec od czasu do czasu, obserwując 1-dniowy VIX.
W miarę dalszego spadku zmienności S&P 500 zbliża się do kolejnego oporu
Indeks S&P 500 wykonał dobrą robotę, pokonując kilka intensywnych poziomów Fibonacciego, które z łatwością mogą być oznaczonymi punktami zwrotnymi, co pozostawia nam kolejny poziom oporu, około 4,250. Jest to wypełnienie luki z 25 października i miejsce, które służyło, jako opór przez kilka dni około 20 października, a wczoraj również byliśmy bardzo blisko.
I co być może ważniejsze, jest to 200-dniowa średnia krocząca, do której dotarliśmy w szczytowym momencie dnia, a następnie wycofaliśmy się. Sądzę, że ten rejon będzie znacznie trudniejszy do pokonania dla indeksu.
Rajd zużył dużo energii, a VIX przesunął się z 21,3 w piątek do 16,85. W dniu 16 października, kiedy VIX był ostatnio na poziomie 17,20, S&P 500 wynosił 4,373. Tak, więc z pewnością odbiliśmy się, ale S&P 500 jest około 135 punktów niżej. Tak, więc powrót VIX do 15 może wymagać powrotu indeksu do regionu 4 400.
Dolar amerykański kontynuuje konsolidację
Tymczasem, notowania dolara były płaskie w ciągu dnia i nadal się konsolidują. Wygląda to na byczą flagę na dolarze, a to oznaczałoby, że indeks dolara zmierza w górę. Oznacza to jednak, że dane będą musiały wspierać ruch dolara w górę, a przez resztę tego tygodnia pojawi się wiele danych, które potwierdzą tę możliwość.
Stopy procentowe amerykańskich 10-latek ponownie spadną
Byłem zdania, że notowania 10-latek zmierzają w górę, ale wczoraj z pewnością tak nie było. Refundacja papierów skarbowych nie pomogła i dane ISM nie pomogły, a to wystarczyło, aby zbić stopy, uważam, zatem, że było dużo pozycjonowania i krycia.
Kiedy Powell nie dał niedźwiedziom obligacji nic więcej, krótkie pozycje wydawały się pokrywać. Moja ładna formacja byczej flagi jest w tym momencie z pewnością wątpliwa, a jeśli stopy procentowe dziś nie wzrosną, prawdopodobnie będzie to oznaczać, że cofniemy się do około 4,6%.
Należy również pamiętać, że w tym tygodniu nie było żadnych aukcji.
Silne odbicie akcji AMD
W handlu po godzinach, wczoraj notowania AMD (NASDAQ:AMD) początkowo spadły o około 4%. Następnie, podczas rozmowy o wynikach, firma zaczęła mówić o swoim chipie AI, a akcje wzrosły o 10%. Przynajmniej w ich przypadku, akcje utrzymały 94 USD.
Najbliższe dni powinny być interesujące.