Z ostatniej chwili
0

Prognozy na 2019: zwiększona zmienność, słabszy wzrost i rynek niedźwiedzia

Przez Investing.comPrzegląd rynku01.01.2019 06:30
pl.investing.com/analysis/prognozy-na-2019-zwiekszona-zmiennosc-slabszy-wzrost-i-rynek-niedzwiedzia-200224429
Prognozy na 2019: zwiększona zmienność, słabszy wzrost i rynek niedźwiedzia
Przez Investing.com   |  01.01.2019 06:30
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 


autor: Diane Freeman

Amerykański parkiet zakończył rok 2018, najgłębszymi spadkami od czasu kryzysu finansowego w 2008 r. Wartość indeksu S&P 500 spadła o 6,2% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy, Dow traci 5,6%, a NASDAQ 3,9%.

Zmienność powraca i inwestorzy, kierowani niepewnością, pozostają sceptycznie nastawieni do rynku. Jak zauważono wczoraj na Investing, wielu zapamięta miniony rok jako okres, w którym "Trump Bump" przerodził się w "Trump Slump".

Na początku 2018 r. z głośnym hukiem pękła bańka na kryptowalutach. Powstały w ten sposób rynek niedźwiedzia był kontynuowany aż do końca roku. Inwestorzy nadal zastanawiają się, czy i kiedy klasa aktywów powróci do wzrostów obserwowanych w 2017 r..

Również ropa naftowa notuje ciężki rok, tracąc od października 25% swojej wartości, doprowadzając do tego, że czwarty kwartał na tym rynku był niezwykle zmienny. Był to również największy spadek cen surowca od 2014 roku. Rosnąca podaż i obawa przed kurczącym się popytem przerażały inwestorów.

Aby rozpocząć rok 2019, zapytaliśmy kilku naszych najbardziej popularnych analityków o ich prognozy na kolejne miesiące.

Matthew Weller: Lustrzane odbicie początku 2018 r.

Wahadło nastrojów rynkowych waha się nieustannie pomiędzy strachem i chciwością, euforią i przygnębieniem.

Kiedy przyczyniłem się do powstania zeszłorocznego raportu, długoterminowe dane dotyczące pozycjonowania rynkowego pokazały, że traderzy pozostawali bardzo niedźwiedzi wobec dolara amerykańskiego po rozczarowującym roku dla światowej waluty rezerwowej, co sprawia, że sprytni, inwestujący kontrariańsko inwestorzy poszukują okazji do zakupu USD. W momencie pisania (w połowie grudnia), dolar zyskiwał w stosunku do wszystkich pozostałych walut (pozostając zasadniczo płasko w stosunku do jena), a traderzy po raz kolejny stawiają na siłę dolara. Według raportu CFTC Commitment of Traders (COT), duzi spekulanci są byczo nastawieni w stosunku do dolara amerykańskiego stawiając na jego wzrosty 41 tys. kontraktów co jest najwyższym poziomem od maja 2017 roku i blisko z rekordów 2015 roku.

DXY Weekly 2018
DXY Weekly 2018

Zasadniczo gospodarka amerykańska może być przysłowiowym "najlepszym miejscem w złej okolicy", ale wraz ze spłaszczeniem krzywej dochodowości USA, spłaszczeniem krzywej dochodowości, zanikającym bodźcem fiskalnym pochodzącym z ubiegłorocznej obniżki podatków i taryfami "wojny handlowej", które zaczynają spowalniać działalność gospodarczą, Fed prawdopodobnie będzie musiał w 2019 r. wstrzymać się z dalszym wzrostem stóp procentowych. Z drugiej strony, oczekiwania rynku dotyczące jakichkolwiek postępów ze strony innych gospodarek G7 i banków centralnych są wyjątkowo niskie. Podczas gdy te stonowane prognozy mogą rzeczywiście minąć, kursy sprzyjają lepszemu niż oczekiwano okresowi dla niektórych głównych konkurentów dolara, szczególnie dla euro i jena w których inwestorzy zgromadzili swoje najbardziej niedźwiedzie pozycje od ponad roku.

Aby zaktualizować wnioski z mojej perspektywy na 2018 rok: Obserwujemy obecnie lustrzany obraz scenariusza z początku ubiegłego roku. Innymi słowy, wahadło nastrojów rynkowych przesunęło się z ekstremalnego niedźwiedziego do ekstremalnego byczego, stawiając dolara w znacznie gorszej sytuacji na rok 2019 niż 2018.

Chris Weston: Globalny wzrost, płynność, ścieżka USD to święta Trójca z 2019 roku

Wydaje się, że rok 2019 może być rokiem, w którym może mieć znaczenie wysoka wycena USD, a widzimy skromne odchylenie od średniej w stosunku do "taniego" (na bazie PPP lub REEF) JPY, czy EUR, a to powinno zmusić inwestorów do inwestowania w aktywa rynków wschodzących w większej ilości. Fed prawdopodobnie jeszcze raz podniesie swoje stopy procentowe, potencjalnie na tym poprzestając i co ważne, powinniśmy być świadkami bardziej zdecydowanej retoryki mówiącej, że normalizacja bilansu Fed może się zakończyć znacznie wcześniej niż oczekiwano. Nie twierdzę teraz, że będziemy mieli kolejną rundę QE - wydaje się to wysoce nieprawdopodobne, ponieważ Jerome Powell jest naprawdę zaniepokojony zakłóceniami do jakich doprowadziły lata taniego pieniądza.

Jednak perspektywa, że popyt na rezerwy przewyższa rezerwy utrzymywane w systemie bankowym, wywiera niepotrzebną presję na koszty finansowania w czasie, gdy USA i gospodarka światowa mają coraz większe problemy. Wczesne wycofanie się z rebilansu oznaczałoby zmianę nacisku na rzecz aktywów obarczonych ryzykiem i w tym scenariuszu opowiadalibyśmy się za wysokim wzrostem i wysokimi wskaźnikami C/Z amerykańskich spółek.

Zanim dojdziemy do tego punktu, a dyskusja o zakończeniu normalizacji stanie się głównym nurtem, dostrzegamy ryzyko dalszego spłaszczenia krzywej dochodowości na amerykańskim rynku obligacji Skarbu Państwa, szczególnie jeśli chodzi o papiery dwuletnie, dziesięcioletnie i trzymiesięczne. Nie minie dużo czasu, zanim przerzucimy ten kłopot na inne rynki, co zazwyczaj doprowadzało do recesji.

Obniżka stóp implikowana w krzywej kontraktów na eurodolara do 2020 r. sugeruje, że rynek już teraz prognozuje, że być może po inwersji agresywnie spadnie. To przekłada się na mój słabszy pogląd na dolara amerykańskiego, ponieważ powinniśmy obserwować przewagę rentowności, która wymaga posiadania USD, w porównaniu z niemieckimi funduszami i JGBs co z kolei wymuszałoby likwidację pozycji typu carry trade w USD.

Świat, w którym słabszy dolar amerykański mógłby mieć rację bytu, powinien wspierać wycenę złota, zwłaszcza jeśli "realne" (lub skorygowane o inflację) rentowności będą spadać. To właśnie w tym momencie krótkie pozycje w złocie powinny być pokrywane, a my widzimy, że zeszłoroczne szczyty na 1366 USD są kwestionowane.

Rok 2018 był dobry dla tych, którzy lubią zmienność, choć większość wahań obserwowano na rynkach długu i kapitałowych, a wahania kursów walutowych były dość ograniczone. To może zmienić się w 2019 r. i możemy oczekiwać wyższych wahań kursów walutowych, ale wymaga to ponownego pojawienia się dywergencji w retoryce banków centralnych, a nie ma gwarancji, że tak się stanie.

Możemy zaobserwować jednostronne, gołębie podejście banków centralnych G10 - oprócz takich jak Bank Japonii, który zrobi cokolwiek aby wesprzeć inflację. To powiedziawszy, myślę, że będziemy świadkami zmian w kluczowych globalnych bankach centralnych, a to spowoduje zmiany w różnicach rentowności, a wraz z tym zwiększoną zmienność, a nawet silne trendy. Krótkie pozycje na USD/JPY i USD/CNH niosą ze sobą dobry stosunek ryzyka do zysku i powinny wywierać nacisk na inne rynki, takie jak Nikkei 225.

Globalny wzrost, płynność i przyszły kurs USD wydają się być świętą trójcą 2019 roku. Rozważ te kwestie, a zaliczysz 2019 rok do jak najbardziej udanych.

Lance Roberts: Koniec dziesięcioletniego cyklu gospodarczego

Najważniejszą kwestią 2019 roku jest koniec dziesięcioletniego cyklu wzrostu gospodarczego. Obecnie rynek nie wycenił ani słabszych, ani silniejszych scenariuszy dla wzrostu.

SPX Weekly 2018
SPX Weekly 2018

Chociaż ostatni kwartał 2018 roku zmierzał w tym kierunku, spadek był niewielki w stosunku do tego, co dzieje się w zakresie zmian warunków gospodarczych. Rok 2019 będzie rokiem słabszego wzrostu gospodarczego, niższej rentowności przedsiębiorstw i Rezerwy Federalnej, która będzie pracować nad przejściem od "cyklu zacieśniania" do "cyklu łagodzenia" polityki monetarnej bez stworzenia kryzysu finansowego. Biorąc pod uwagę, że stopy Fed znajdują się obecnie w przybliżeniu o połowę niżej niż poziom na którym znajdowały się w przeddzień kryzysu finansowego, a bilans Rezerwy jest nadal 200% wyższy, głównym problemem dla Fed będzie brak amunicji do dalszego luzowania.

Spływa do nas coraz więcej dowodów na to, że rozpoczął się rynek niedźwiedzia. Podczas gdy po drodze będzie kilka niezwykle silnych, byczych rajdów, które przez media zostaną uznane za kontynuację wzrostów, sugerujemy wykorzystanie takich sytuacji do zmniejszenia ekspozycji lub też zlikwidowania pozycji, aż do czasu, gdy rynek powróci do zdrowych wzrostów. Obecnie tak nie jest.

Prognozy na 2019: zwiększona zmienność, słabszy wzrost i rynek niedźwiedzia
 
Prognozy na 2019: zwiększona zmienność, słabszy wzrost i rynek niedźwiedzia

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Zastrzeżenie: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail