Poprzedni tydzień był naprawdę pracowity. Poznaliśmy ogromną ilość danych, a teraz czekamy ma „Dzień Wyzwolenia”. Nadal uważam, że większość inwestorów sądzi, ż Trump blefuje i wprowadzi łagodniejsze cła. Ja do nich nie należę.
Nie sądzę, by Trumpowi na tym zależało. Prezydent USA próbuje przeforsować swoją wizję świata i tylko to się dla niego liczy. Wielu inwestorów może myśleć, że „Dzień Wyzwolenia” będzie oznaczał pewne dno na rynku, ja widzę to inaczej. Rynek zdaje sobie sprawę, iż Trump jest śmiertelnie poważny w kwestii swojego programu.
Oprócz „Dnia Wyzwolenia”, w tym tygodniu kluczowe będą dane z rynku pracy i dane ISM. Obawiam się, że dane z tego tygodnia nie przyniosą rynkowi ulgi, a szanse na pojawienie się stagflacji wzrosną. Oczywiste jest, że indeksy cen płaconych w różnych badaniach i raportach wzrosły, podczas gdy w tych samych raportach są również wyraźne oznaki spowalniającego rynku pracy.
Ponadto, w tym tygodniu Kalshi wróży stopę bezrobocia na poziomie 4,2%, tj. wyższym, niż szacunki analityków na poziomie 4,1%. Po zeszłotygodniowym szoku wywołanym raportem podstawowego PCE, który Kalshi przewidział, musimy poważnie potraktować ryzyko wzrostu stopy bezrobocia. Kalshi oczekuje również utworzenia 135 tys. miejsc pracy, poniżej szacunków analityków na poziomie 140 tys.
W poniedziałek wyczyścimy JPM Collar Put czający się gdzieś tam na poziomie 5 565. Ta transakcja jest zwykle zamykana rano, a nowy collar jest wystawiany później w ciągu dnia. Ponieważ ten collar trade bardzo mocno nagłośniono, robi się wiele rzeczy w ciągu dnia, aby utrudnić tę grę. Ogólnie rzecz biorąc, wpływ jest odczuwalny na rynku po zamknięciu, począwszy od około 14:00 czasu wschodniego.
Gdy to nastąpi, ściana Put przesuwa się do 5 500, 5 400 i 5 200 począwszy od wtorku.
Rynek S&P 500 jest technicznie skonfigurowany dokładnie tak, jak opisuje to rynek opcji, ponieważ jeśli przekroczymy minima na poziomie 5 500, następnym poziomem wsparcia będzie 5 400, a następnie 5 200. Na poziomie 5 300 nie ma żadnego wsparcia.
Jeśli niedźwiedzia flaga jest prawidłowa, co w tym momencie wygląda na trafną analizę, to powinniśmy nie tylko podciąć poziom 5 500, ale zrobić to stosunkowo szybko. Oznacza to, że powinniśmy znaleźć się poniżej tego poziomu na początku tygodnia.
Istnieje również duża szansa, że tak się stanie, ponieważ VIX jest stosunkowo niski na poziomie 21 i prawdopodobnie wzrośnie, gdy zbliżamy się do raportu z pracy w piątek. Dokładnie to zauważono w strukturze terminowej przy użyciu dziennych opcji dla ceny wykonania S&P 500 5,500, a szanse na jeszcze większe wzrosty IV do piątku są dość wysokie.
Zmienność implikowana S&P 500
Jak wiemy, VIX 1-day często osiąga bardzo wysoką wartość w czwartki, przed piątkową publikacją raportu z rynku pracy.
Podczas gdy napięcia związane z końcem kwartału powinny być już za nami w tym tygodniu, prawdopodobnie będzie on naznaczony rosnącymi poziomami zmienności implikowanej przed raportem z rynku pracy. Nie sądzę, więc, aby ten tydzień był łatwiejszy do opanowania, a jeśli „Dzień Wyzwolenia” pójdzie tak, jak myślę, to może czekać nas kompletny bałagan.