Ostatnie posiedzenie RPP w tym roku.USDPLN w okolicy ważnego poziomu technicznego

W środę odbędzie się ostatnie w tym roku posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, które najprawdopodobniej nie przyniesie zbyt wielu zmian w prowadzonej polityce monetarnej, pomimo że RPP nie raz udowadniała, że potrafi zaskoczyć. Jeżeli zapowiedzi przedstawione w pierwszym posiedzeniu po wyborach będą utrzymane, wówczas poziom stóp procentowych powinien pozostać bez zmian przez kolejne miesiące. Tymczasem polski złoty kontynuuje umocnienie względem głównych walut w tym do dolara amerykańskiego, które trwa mniej więcej od początku października. W przypadku gdy obecnie atakowany poziom wsparcia zostanie przełamany, wówczas para walutowa USDPLN na dłużej może zadomowić się poniżej obszaru 3,90 zł za jednego dolara.
 
RPP wchodzi w tryb “wait and see” 

Po wyborach można zauważyć pewne zmiany w prowadzonej przez RPP polityce monetarnej. Jeszcze we wrześniu, kiedy to stopy procentowe zostały niespodziewane obniżone aż o 75 pb. dominowała gołębia narracja i wiele wskazywało na to, że jesteśmy świadkami rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych, pomimo prognozy dojścia do celu inflacyjnego dopiero w 2025 roku. Aktualnie w wypowiedziach członków zarządu w tym samego Prezesa Adama Glapińskiego widać dużo większą powściągliwość w deklarowaniu dalszych obniżek, co argumentowane jest przede wszystkim niepewnością co do polityki fiskalnej nowo formowanego rządu. W wyniku tego pauza w cyklu obniżek stóp procentowych może potrwać nawet co najmniej do marca przyszłego roku. Abstrahując od czynników stricte politycznych, taka postawa RPP daje paliwo polskiemu złotemu w dalszym umacnianiu, co jest szczególnie widoczne na parze walutowej USDPLN. 
Naturalnie kluczowe będą kolejne odczyty inflacyjne, które za listopad będą publikowane 15 grudnia. Jeżeli tempo dezinflacji wyhamuje, wówczas będzie to kolejny argument dla rady, aby jak najdłużej utrzymać obecne poziomy stóp procentowych. 

Jakie ruchy nowego rządu będą kluczowe dla decyzji RPP? 

Według komunikatów, które płyną z RPP największa niepewność wynika z oczekiwania na pierwsze ruchy nowego rządu dotychczasowej opozycji. Jakie obszary będą kluczowe? Przede wszystkim istotne będą decyzje w sprawie zamrożenia cen energii oraz VAT na żywność. W tej drugiej kwestii zerowa stawka obowiązuje do końca roku i bez decyzji nowego Ministra Finansów, wróci ona do 5% z automatu od 1 stycznia. Aktualnie brakuje twardych deklaracji ze strony nowej koalicji, jednak możliwe, że nie dojdzie do przedłużenia z uwagi na solidny wzrost wynagrodzenia minimalnego i realnego, oraz podwyżki świadczeń socjalnych z 800+ na czele, co będzie amortyzować podwyżkę cen żywności. 
Istotne będzie również podejście do polityki mieszkaniowej, na podstawie, której sektor budowlany może dostać dodatkowy czynnik zwiększający poziom cen, jeżeli faktycznie dojdzie do realizacji obietnicy przed wyborczej w postaci kredytu hipotecznego 0%. Nie bez znaczenia będą również wakacje kredytowe, których zasady mogą zostać zmienione w kierunku większej selekcji uprawnionych do skorzystania. 

USDPLN atakuje tegoroczne minima 

Dynamiczny impuls popytowy na polskim złotym trwa w najlepsze, czego efektem jest ponowne zejście pary walutowej USDPLN poniżej psychologicznej bariery 4 zł. Z technicznego punktu widzenia kluczowa jest jednak okolica 3,92 zł za jednego dolara, która kilkukrotnie w ciągu ostatnich lat idealnie funkcjonowała jako wsparcie oraz opór 
 
Rysunek 1. Analiza techniczna USDPLN 

Jeżeli sprzedającym uda się przełamać to wsparcie będzie to bardzo silny sygnał do kontynuacji impulsu spadkowego, a notowania mogą na dłużej utrzymać się poniżej 3,90 zł za jednego dolara.