Z ostatniej chwili
0
Wersja bez reklam. Zwiększ swoją satysfakcję z korzystania z serwisu Investing.com. Zaoszczędź aż 40% Zaktualizuj teraz

Odbicie rynku: na jakich sektorach się skupić w oparciu o 4 możliwe scenariusze

Przez Investing.com (Francesco Casarella/Investing.com)Przegląd rynku17.08.2022 15:30
pl.investing.com/analysis/odbicie-rynku-na-jakich-sektorach-sie-skupic-w-oparciu-o-4-mozliwe-scenariusze-200267058
Odbicie rynku: na jakich sektorach się skupić w oparciu o 4 możliwe scenariusze
Przez Investing.com (Francesco Casarella/Investing.com)   |  17.08.2022 15:30
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 

Wydaje się, że jeszcze niedawno towary i akcje energetyczne były jedynymi klasami aktywów, które były w stanie osiągnąć wyniki, podczas gdy wszystkie inne sektory lub klasy aktywów zasadniczo wykazały dwucyfrowe spadki. Potem, od połowy czerwca, nastąpiło (krótkoterminowe) dno i odbicie. Teraz nie można powiedzieć, czy jest to krótkoterminowe odbicie w szerszym rynku niedźwiedzia, czy też zamiast tego wrócimy do solidnego rynku byka, ale jak zawsze możemy się zorganizować poprzez analizę scenariuszy.

Oznacza to planowanie strategii zgodnie z tym, co wydarzy się między chwilą obecną a końcem roku.

Zacznijmy od ogólnego przeglądu od początku roku (YTD) i zobaczmy, jak wśród różnych sektorów (obrazek poniżej) to nadal sektor energetyczny wykazuje najlepsze wyniki (niebieska linia na poziomie +38,59%). Następny na zielonej linii jest sektor użyteczności publicznej (uważany za bardziej defensywny, a więc skuteczniejszy w pierwszych 6 miesiącach dekoniunktury z 2022 roku), a na końcu wśród najgorszych sektorów, na poziomie -23,55% od początku roku, sektor usług komunikacyjnych. W środku znajdziemy wszystkie pozostałe.

Źródło: Fidelity research
Źródło: Fidelity research

Teraz przydatną rzeczą do przeanalizowania jest scenariusz, z którym możemy mieć do czynienia, a który zasadniczo składa się z dwóch kluczowych zmiennych: inflacji (a zatem stóp procentowych banków centralnych) i recesji.

Zależnie od tego, jak te dwie zmienne zostaną połączone, niektóre sektory mogą zareagować lepiej niż inne, biorąc pod uwagę, że banki centralne poruszają się obecnie w oparciu o inflację (która waży więcej niż ewentualna recesja), więc jeśli inflacja wzrośnie lub pozostanie wysoka, prawdopodobne jest, że stopy również będą rosły, a odwrotnie - spadająca inflacja może sprawić, że ścieżka podwyżek będzie nieco łagodniejsza (ale nie za bardzo).

Kombinacje wtedy mogą być następujące:

  • Wysoka inflacja i recesja (najgorszy scenariusz)
  • Niska inflacja i wzrost gospodarczy (najlepszy scenariusz)
  • Wysoka inflacja i wzrost gospodarczy (scenariusz pośredni)
  • Niska inflacja i recesja (scenariusz pośredni)

W oparciu o te 4 możliwe scenariusze, niektóre sektory mogą radzić sobie lepiej niż inne. Oczywiście z perspektywy długoterminowej jest to no-brainer, ewentualnie mógłbym bezpośrednio zdecydować się na MSCI World w celu większej dywersyfikacji i go.

Ale wracając do 4 scenariuszy, tutaj jest tak, że w przypadku scenariuszy recesyjnych, a zwłaszcza niskiej inflacji, sektor technologiczny byłby prawdopodobnie największym beneficjentem przepływów inwestorów. Dzieje się tak dlatego, że wiemy, iż wiele spółek tech żyje z przepływów pieniężnych i opóźnionych w czasie oczekiwań dotyczących zysków, więc jeśli stopa dyskontowa (która opiera się na ruchach banków centralnych) idzie w dół lub pozostaje niska, matematyka finansowa oznacza wyższe wartości bieżące (i odwrotnie).

Więc drugi i czwarty scenariusz byłyby na korzyść tech. W przypadku trwałego wzrostu (scenariusz drugi i trzeci), finanse (jako cykliczne) również mogłyby być preferowane, ale podobnie w przypadku wysokiej inflacji (i tym samym agresywnej podwyżki stóp), akcje bankowe widziałyby wzrost swoich marż (więc na przykład mógłbym wybrać solidne banki, które oprócz korzyści ze wzrostu wyniku odsetkowego, być może mają również dobre pokrycie na kredytach z utratą wartości, gdyby klienci mieli problemy ze spłatą swoich długów).

Wreszcie, w najgorszych przypadkach recesji i wysokiej inflacji, zszywki konsumenckie mogłyby skorzystać z defensywnych napływów, ponieważ nadal mogłyby podnieść ceny towarów i usług (np. artykułów spożywczych).

Usługi komunalne powinny być traktowane z ostrożnością, ponieważ chociaż defensywne i odpowiednie dla scenariusza recesyjnego, wiele z nich ucierpiałoby w przypadku podwyżki stóp, ponieważ są mocno zadłużone, podobnie jak w szczególności usługi komunikacyjne i spółki telekomunikacyjne.

Zamykam wskazując, że w odbiciu od połowy czerwca niewielu inwestorów w pełni skorzystało z ożywienia, ponieważ wielu było poza rynkiem, a przepływy były niezwykle niskie (klasyczne ludzkie zachowanie).

Źródło: Refinitiv, Top Down Charts
Źródło: Refinitiv, Top Down Charts

 

Na plus należy zaliczyć wznowienie trendów buyback przez wiele spółek oraz aktywność M&A.

Odbicie rynku: na jakich sektorach się skupić w oparciu o 4 możliwe scenariusze
 

Artykuły powiązane

Maciej Przygórzewski
Euro znów poniżej 4,80! Przez Maciej Przygórzewski - 04.10.2022

Dolar słabnie, a kapitał wraca do Europy. Zyskują na tym nie tylko giełdy, ale również rynki rozwijające się takie jak chociażby Polska. W tle Australijczycy wolniej podnoszą stopy...

Odbicie rynku: na jakich sektorach się skupić w oparciu o 4 możliwe scenariusze

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
Komentarze (1)
Grzegorz Rokosz
Grzegorz Rokosz 17.08.2022 8:26
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten komentarz już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
"...zszywki konsumenckie..." ? co to ma być? Fatalna jakość tłumaczenia!
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail