Ci, którzy śledzili mnie przez lata prawdopodobnie pamiętają przynajmniej jedno z wielu ważnych przewidywań kierunków dla rynku, które prezentowaliśmy na wielu różnych rynkach. I chociaż lista ta wyraźnie nie obejmuje wszystkiego, to przedstawia niektóre z przewidywań rynkowych, które nasi klienci ostatnio wymienili, jako te, które najbardziej utkwiły im w pamięci:
- Lipiec 2011: przewidywany rajd w DXY od 73 z celem 103,53, podczas gdy Fed pompował QE na rynek i wszyscy spodziewali się krachu dolara. Rynek wzrósł początkowo do celu 103,82 przed wieloletnim spadkiem, zgodnie z naszymi oczekiwaniami.
- Sierpień 2011: Przewidywany szczyt dla złota na poziomie 1 921 USD, podczas, gdy złoto przeżywało paraboliczny rajd. Przewidywano również cel spadkowy w regionie 1000 USD jeszcze przed osiągnięciem szczytu. Rynek osiągnął szczyt w granicach 6 USD od naszego maksymalnego celu (a następnie spadł do 50 USD od naszego celu spadkowego).
- Wrzesień 2015: Uruchomiliśmy usługę EWT Mining Stock i zaczęliśmy sugerować kupno akcji takich jak Barrick Gold (NYSE:GOLD) (przy 7 USD) i Newmont Mining (NYSE:NEM) (przy 16 USD), mimo, że wielu uważało nas za „szalonych”.
- Grudzień 2015: Przewidywaliśmy duże dno w złocie, tej nocy, w której osiągnęliśmy dno, mimo, że rynek był wówczas wyjątkowo niedźwiedzi i spodziewano się spadku poniżej 1000 USD.
- Grudzień 2015: Przewidywaliśmy szczyt rynku w regionie 2100SPX, po którym miało nastąpić cofnięcie w kierunku 1800 a po nim „globalne stopienie”, do co najmniej 2600SPX „bez względu na to, kto zostanie wybrany” w 2016 r. Rynek osiągnął dno na poziomie 1810 i rozpoczął silny rajd do 2872.
- Listopad 2018: Przewidywaliśmy dno w TLT, w regionie 112/113, z oczekiwaniem na następczy większy rajd. TLT osiągnął najniższy poziom 111,90 i wzrósł do 179,70 mimo, że Fed nadal mocno podnosił stopy procentowe w momencie, gdy osiągnął dno.
- Listopad/grudzień 2019 r.: Przewidywaliśmy 30% korektę w pierwszym kwartale 2020 r. W lutym 2020 r. rozpoczęliśmy Krach Covid.
- Marzec 2020: Przewidywaliśmy większe dno rynkowe na poziomie 2200SPX z oczekiwaniem na wzrost, do, co najmniej 4000SPX. Rynek osiągnął dno w odległości 8 punktów od naszego celu.
- kwiecień 2022 r.: Przewidywaliśmy spieniężenie większości naszych pozycji NEM (kupionych w 2015 r. po 16 USD) w regionie 84/85 USD. NEM osiągnęła szczyt na poziomie 86,37 i natychmiast spadła o 57%.
Powodem, dla którego o tym wspominam jest to, że przy każdym z tych zwrotów na rynku ogólna perspektywa większości uczestników rynku w tamtym czasie była taka, że rynek nigdy nie będzie podążał za naszymi oczekiwaniami i będzie kontynuował tę samą trajektorię. Sentyment rynkowy był tak zakorzeniony w obecnym cyklu, że większość po prostu nie była w stanie spojrzeć poza swoją liniową perspektywę w owym czasie.
Jednakże, rynki nie poruszają się liniowo. Należy, więc zapytać, dlaczego tak wielu utrzymuje linearne perspektywy dotyczące tego jak spodziewają się ruchu na rynku. To prowadzi mnie do problemu, którym chcę się zająć w tym tygodniu i który stanowi dyskusję o znacznie szerszym obrazie, niż zwykle w moim wydaniu.
W ramach szerszego horyzontu spodziewam się, że zmierzamy do bessy, która potrwa, co najmniej 5-8 lat, ale która może trwać nawet dwie dekady. Ale zanim to omówię, chcę przedstawić pewną kwalifikację.
Po pierwsze, nadal nie widziałem absolutnych dowodów na to, że bessa w tym stopniu faktycznie się rozpoczęła. Raczej nadal uważam, że istnieje pewien potencjał, że możemy przebić 5000SPX zanim ta bessa zacznie się na dobre. I zakładam, że reszta 2023 roku prawdopodobnie sprawi, że ta kwestia zostanie rozstrzygnięta. Jeśli rynek da jasno do zrozumienia jeszcze w tym roku, że długoterminowa bessa rzeczywiście się rozpoczęła, uważam, że wszyscy będziemy musieli zmienić nasze nastawienie do tego, co przyniesie przyszłość i to raczej wcześniej, niż później.
Ale, nawet, jeśli rynek jest w stanie zebrać się do jeszcze jednego rajdu do nowych maksimów wszechczasów, nadal spodziewam się, że później utrzyma się znacznie większy rynek niedźwiedzi, jak zauważyłem powyżej. Po drugie, kiedy znajdujemy się w potwierdzonej długoterminowej bessie nie mogę stwierdzić, czy będzie ona trwała aż dwie dekady, dopóki nie upłynie około 6-9 lat bessy.
Mimo to, spotykam się z ogromnym sprzeciwem ze strony wielu komentatorów w związku z moimi oczekiwaniami, co do potencjału 20-letniej bessy. Oto przykład, który jest dość typowy dla powszechnego postrzegania sposobu funkcjonowania giełdy:
Szeroki rynek akcji nigdy nie spadał by tam pozostać… nigdy. Jestem zadowolony z inwestowania i utrzymywania inwestycji. U moich klientów to się sprawdziło... przez ostatnie 42 lata... O ile całe USA się nie rozpadnie, to z czasem rynek pójdzie w górę. Zawsze tak było... zawsze tak będzie.
Mówi to osoba, która ma podobno 42 lata doświadczenia. Cóż, możesz nawet cofnąć się dalej a zobaczysz, że generalnie ma rację. W ciągu ostatnich 100 lat giełda generalnie znajdowała się w trendzie wzrostowym. A najdłuższa bessa, jakiej doświadczyliśmy we współczesnej historii miała miejsce w latach 2000-2009. Tak, więc moje oczekiwania, co do rynku niedźwiedzia trwającego 5-8 lat nie są dla większości absurdalne.
A co z moim poglądem, że istnieje szansa, iż może nam to zająć nawet dwie dekady? Czy zamierzasz przyjąć, że nie może się to zdarzyć po prostu, dlatego, że nie zdarzyło się to w czasach nowożytnych? Czy patrzysz na rynek z czysto liniowej perspektywy? Czy rynki finansowe poruszają się liniowo?
Podczas, gdy moje początkowe oczekiwania sprzed lat były takie, że S&P 500 wzrośnie z przewidywanego wycofania do oczekiwanego przeze mnie regionu 2200SPX i do regionu 5000-6000SPX; przed rozpoczęciem długoterminowej bessy istnieje całkiem spory potencjał, że ta długoterminowa bessa mogła rozpocząć się wcześniej, niż początkowo oczekiwałem. Jak zauważyłem powyżej, reszta 2023 roku prawdopodobnie opowie tę historię. Niemniej jednak uważam, że nadchodzi długoterminowa bessa.
Spójrzmy na nasz 100-letni wykres S&P 500:
Źródło: Elliottwavetrader.net
Pozwólcie, że powtórzę moją perspektywę, dlaczego czeka nas bardzo długoterminowa bessa i zacytuję to, co napisałem w jednym z moich wcześniejszych artykułów:
Chciałbym zacząć od przewidywań rynkowych z 1941 roku. W owym czasie, gdy wokół szalała II wojna światowa, Ralph Nelson Elliott napisał następującą prognozę rynkową:
„1941 powinien oznaczać ostateczną korektę 13-letniego wzorca defetyzmu. To zakończenie będzie również oznaczać początek nowego supercyklu… porównywalnego pod wieloma względami z długim wzrostem od 1857 do 1929. Oczekuje się, że ten supercykl nie zakończy się przed około 2012 rokiem”.
Dla tych z was, którzy nie rozumieją tego cytatu, Elliott przewidywał początek 70-letniej hossy w obliczu szalejącej wokół niego II wojny światowej. Dość niesamowita prognoza nawet, jeśli pomylił się o dekadę. Mimo to, jeśli osiągniemy szczyt w ciągu najbliższych kilku lat jego prognozy będą trafne w około 88%. Osobiście nigdy w życiu nie widziałem prognozy rynkowej, która byłaby choćby w przybliżeniu tak niesamowita jak ta autorstwa Elliotta z 1941 roku. Ponownie, rozważ czas, w którym dokonał tej prognozy i jak głupio musiała brzmieć w owym okresie.
Stojąc na ramionach gigantów potencjalnie widzę kulminację tej bardzo długoterminowej hossy i pojawienie się wielkiej bessy, jakiej nie widziano we współczesnych czasach.
Widzisz, krach, który był widziany w 1929 roku był bessą fali II, podczas, gdy teraz zmierzamy w kierunku zakończenia tej 100-letniej fali III hossy. A kiedy fala III się zakończy zapoczątkuje rynek niedźwiedzia fali IV.
W analizie fal Elliotta istnieje coś, co nazywa się teorią naprzemienności. Sugeruje ona, że jeśli druga fala była ostrą i szybką korektą, to czwarta fala o tym samym stopniu będzie prawdopodobnie długim i przeciągającym się wydarzeniem. Ponieważ fala II, która zapoczątkowała Wielki Kryzys była stosunkowo krótkim spadkiem mogę rozsądnie założyć, że fala IV może być długim i przeciągającym się wydarzeniem.
Tak, więc, uwzględniając wszystkie te czynniki uważam, że rozsądnym jest oczekiwać, że kiedy zakończymy falę III w ciągu najbliższych kilku lat i będziemy świadkami początku długiej i przeciągającej się bessy w fali IV, która jest tym samym stopniem fali, co fala II, która zapoczątkowała Wielki Kryzys. Być może powinniśmy spodziewać się Wielkiego Kryzysu w oparciu o te oczekiwania...
Ja, na przykład, nie postrzegam rynku, jako środowiska liniowego. To jedna z najcenniejszych lekcji, których nauczyła mnie analiza fal Elliotta. Co więcej, jednym z najpotężniejszych aspektów analizy fal Elliotta jest to, że zapewnia nam kontekst rynkowy, którego nie znalazłem w żadnej innej metodologii analizy. Obecny kontekst rynkowy daje nam perspektywę 100+ lat.
George Santayana zauważył kiedyś, że „kto nie uczy się z historii jest skazany na jej powtarzanie”. Gorąco zachęcam was wszystkich do wyciągnięcia wniosków z podobieństw zaobserwowanych między ramami czasowymi sprzed Wielkiego Kryzysu, a naszą obecną strukturą rynku.
Teraz chcę wrócić do punktu, który poruszyłem na początku tego artykułu. Chciałbym wyraźnie podkreślić, że nie jestem ani perma-bykiem ani perma-niedźwiedziem. Raczej po prostu chcę być zawsze po właściwej stronie rynku. Dlatego jestem po prostu perma-profit. W tym celu nie przedstawiam mojej analizy w żadnej formie kolorowych okularów, ani stronniczości. Po prostu tłumaczę Wam to, co obiektywnie widzę. A kiedy usiądziesz i spróbujesz zrozumieć, co próbuję przekazać powinno to być dość otrzeźwiające.
Powtarzam, nigdy nie byłem osobą, która będzie nieustannie ostrzegać przed zbliżającą się bessą jak wydaje się robić wielu innych autorów lub analityków z różnych powodów. Wszyscy znacie tych, o których mówię. I tak jak zepsuty zegar w końcu będą mieli rację. Raczej jestem osobą, która jest zainteresowana tylko znajdowaniem się po właściwej stronie trendu rynkowego bez uprzedzeń do kierunku innego, niż ten, który przedstawia mi rynek.
Teraz, kiedy mówię, że nie jestem w stanie ustalić, czy zbliżająca się długoterminowa bessa będzie trwała 5-8 lat, czy aż 20 lat, to po prostu, dlatego, że będę musiał zobaczyć charakter rajdu rozwijającego się po zakończeniu 5-8-letniego początkowego segmentu rynku niedźwiedzia. Jeśli późniejsza zwyżka będzie wyraźnie korygująca stanie się jasne, że ta długoterminowa bessa zajmie nam, co najmniej 13, a nawet 21 lat.
Chcę również zacytować coś innego, co zawarłem w powyższych artykułach:
Na koniec, chcę zaznaczyć, że ogólnie jestem bardzo pozytywną osobą. W rzeczywistości ci, którzy znają moją osobistą historię wiedzą, że jedyny sposób, w jaki znalazłem się tu gdzie jestem dzisiaj i nie leżę gdzieś w jakimś rynsztoku, wynika z mojego pozytywnego nastawienia. Dlatego pisanie takiego artykułu sprawia mi ból. Zatem proszę, poznaj kontekst, w jakim przedstawiam ten artykuł, ponieważ z pewnością nie pochodzi on od wiecznego niedźwiedzia lub kogoś, kto jest zawsze negatywny; potraktuj go proszę z powagą, z jaką został napisany.
Ponownie, wiele z tego, co mówię poruszy uczucia czytelników podobnych do komentatora powyżej. I jest wielu innych, którzy zachowują tę samą perspektywę. Ale zastanów się, co wydarzyło się w Japonii i jak długo trwał ich rynek bessy. Nikkei osiągnął szczyt pod koniec 1989 roku, a dno dopiero w 2009 roku. To jest 20-letnia bessa moi przyjaciele.
Gdybyśmy naprawdę zagłębili się w historię (znacznie wykraczającą poza 42-letnie doświadczenie komentatora) zauważylibyśmy również, że w Europie w latach 1768-1784 również panowała bessa. To oznacza 16 lat panoszenia się niedźwiedzi na rynku. A jeśli spojrzysz na nasz 100-letni wykres zobaczysz, że na początku XIX wieku istniała potencjalnie również 30-letnia bessa.
Teraz, po prawie 90-letniej hossie od początku lat 30. do początku lat 20. XX wieku, podczas której największe korekty trwały nie dłużej niż 10 lat, czy naprawdę można zlekceważyć potencjał wieloletniej bessy w Stanach Zjednoczonych? Z pewnością ma to oparcie w historii, jeśli rozumiesz historię rynku poza naszą współczesną historią. Jednakże, większość ludzi postrzega rynek przez pryzmat aktualności.
Cóż, w oparciu o historię i spuściznę analityczną pozostawioną nam przez Ralpha Nelsona Elliotta myślę, że jest duże prawdopodobieństwo, iż zobaczymy długoterminową bessę w Stanach Zjednoczonych. Ale powtarzam, jestem tym, który szuka dowodów i nigdy nie będzie perma-cokolwiek. Będę, więc nadal słuchał wiadomości przekazywanych nam przez pana Rynek. Rok 2023 prawdopodobnie powie nam, czy przed nami jeszcze jeden rajd zanim długoterminowa bessa zacznie się na dobre, czy też rzeczywiście już ją rozpoczęliśmy.
I na litość boską proszę nie podchodzić do rynku z perspektywy liniowej. Rynki finansowe nie są środowiskami liniowymi. Podchodzenie do nich z perspektywy liniowej tylko pogorszy zbliżającą się długoterminową bessę. Masz obowiązek wobec swojej rodziny upewnić się, że odpowiednio się przygotowałeś zamiast chować głowę w piasek i wierzyć, że to po prostu nie może się wydarzyć, ponieważ nie widziałeś tego w Stanach Zjednoczonych za swego życia.
