Wczoraj, dyrektor generalny MicroStrategy Incorporated (NASDAQ:MSTR), Michael Saylor, ogłosił nabycie kolejnych 9 245 BTC o wartości około 623 mln USD po cenie zakupu 67 382 USD za BTC. Tym samym łączny stan posiadania (bitcoina) przez MicroStrategy wzrósł do 214 246 BTC po średniej cenie 35 160 USD.
Po spadku cen w tym tygodniu, zwrot Bitcoina od początku roku wynosi 42%, podczas gdy akcje MSTR podwoiły ten zwrot dla swoich akcjonariuszy na poziomie 84%. Ponieważ MicroStrategy posiada 1,02% z 21 milionów BTC bitcoina, firma programistyczna wyraźnie służy teraz, jako ekspozycja proxy na BTC.
Podobnie jak cena BTC spadła we wtorek o 7,1%, akcje MSTR podążyły za nią, cofając się o 7,7%. Innymi słowy, pozytywne ogłoszenie wiadomości nie wzbudziło oczekiwań traderów MSTR, co do przyszłego wzrostu bitcoina.
-----------------------------------
Szukasz akcji z szansą na wysokie wzrosty? Gotowych strategii inwestowania na giełdzie, modeli wspartych AI, wartości godziwej spółek polskiego parkietu?
Subskrypcja miesięczna na aplikację to jedyne '8,54EUR' z KODEM PROM23 na subskrypcję roczną i dwuletnią.
Akcje niedowartościowane, pełen portfel największych ekspertów inwestowania, portfele rebalansowane co miesiąc - nie możesz tego przegapić!
-----------------------------------
Czy inwestorzy powinni, zatem postrzegać akcje MicroStrategy, jako solidny zakup?
Wyjaśnienie planu gry Michaela Saylora dotyczącego bitcoina
Odkąd Michael Saylor nabył pierwszą partię 21 454 BTC we wrześniu 2020 r., wykorzystał zadłużenie firmy, aby nabyć więcej bitcoinów. Od tego momentu kapitalizacja rynkowa MicroStrategy wzrosła o 1270%, z 1,7 mld USD do 23,3 mld USD.
Saylor osiągnął tak szybką wycenę, uznając wartość gromadzenia rzadkich aktywów w stosunku do wiecznie zadłużonej waluty, w której są wyceniane. Na przykład były sekretarz skarbu Lawrence Summers ujawnił niedawno, że Rezerwa Federalna potajemnie zabrała, co najmniej 18% majątku w zeszłym roku poprzez inflację.
Tak wysoka niepewność, co do wartości pieniądza działa, jako czynnik napędzający aprecjację bitcoina. Ostatecznie, ponieważ dług wykorzystywany do zabezpieczenia przejęć bitcoinów przez MicroStrategy jest również wyceniany w USD, prowadzi to do pętli sprzężenia zwrotnego:
- Użyj zadłużonego USD, aby kupić ograniczone BTC.
- Gdy cena BTC rośnie, akcje MSTR podążają za nią.
- Wykorzystaj premię za akcje MSTR, efektywnie wycenioną w BTC, aby spłacić dług.
- Wróć do pierwszego kroku.
Ale co z akcjonariuszami MicroStrategy?
Akcjonariusze MicroStrategy są zadowoleni, ponieważ zyski z BTC przewyższają odsetki od zadłużenia, umożliwiając firmie spokojne podejście do zadłużenia. W końcu Saylor zawsze może wyemitować więcej akcji MSTR bez ich rozwadniania, jeśli są one już wycenione w BTC.
Dlatego też Saylor był w stanie pozyskać więcej pieniędzy za pośrednictwem zamiennych obligacji uprzywilejowanych o wartości 525 mln USD, z terminem zapadalności 15 marca 2031 r. i roczną stopą procentową w wysokości 0,875%. W poniedziałek oferta została zakończona z 592,3 mln USD wpływów netto ze sprzedaży obligacji, wykorzystanych do zakupu większej ilości BTC, o łącznej wartości głównej 78,75 mln USD.
Przy cenie konwersji wynoszącej ~ 2 327,21 USD za akcję MSTR, oznacza to 40% premię za akcje. W grudniu wskaźnik zadłużenia MicroStrategy do kapitału własnego wynosił 1,008, czyli znacznie mniej niż 2,201 w grudniu 2021 r. lub 4,910 w marcu 2023 r.
Bitcoin, jako podstawowa działalność MicroStrategy
Dzięki strategii Saylora wyjaśnionej powyżej, w ciągu jednego roku akcje MSTR znacznie wyprzedziły BTC, osiągając odpowiednio 426% i 129% zwrotu. Co więcej, 9 lutego 2024 roku, Saylor ogłosił przekształcenie MicroStrategy w firmę zajmującą się rozwojem bitcoina.
Źródło zdjęcia: MicroStrategy z wyników finansowych za 4. kwartał 2023 r.
W oparciu o ten model z bitcoinem, jako parasolem, firma skupi się na integracji rozwiązań MicroStrategy AI z MicroStrategy Cloud we współpracy z Azure OpenAI firmy Microsoft (NASDAQ:MSFT).
W lutowej publikacji wyników i przed marcową emisją obligacji zamiennych na akcje, firma zgłosiła 2,3 mld USD skumulowanych odpisów z tytułu utraty wartości. Wartość rynkowa wynosząca 8,1 mld USD przewyższała wartość bilansową udziałów bitcoina (koszt zakupu) wynoszącą 3,7 mld USD.
Źródło zdjęcia: MicroStrategy
W ujęciu ogólnym, pozostawia to firmie 91% całkowitych zasobów bitcoina bez obciążeń, pozostawiając dużo miejsca na zmienność cen bitcoina.
Biorąc pod uwagę bezprecedensowy sukces ETF bitcoin, akcjonariusze MSTR mniej martwią się o to, że Michael Saylor stanie się kolejnym Nelsonem Bunker Huntem. Ten znany dyrektor firmy naftowej próbował opanować rynek srebra, ale przeszkodziła mu w tym interwencja rządu USA.
Jaka jest wycena MSTR przez analityków?
Z zastrzeżeniem, że akcje MSTR opierają się na zmienności cen BTC, średnia cena docelowa MSTR na dwanaście miesięcy do przodu wynosi 1 383,33 USD w porównaniu z obecnym 1 415 USD, w oparciu o cztery dane wejściowe analityków pobrane przez Nasdaq.
Po czwartym halvingu bitcoina, najwyższa prognoza wynosi 1.810 USD, podczas gdy najniższa prognoza to 780 USD za akcję. Rynek ETF bitcoin stworzył nowy krajobraz, kwestionując historyczne cykle. Jednak hossa na bitcoinie zwykle rozpoczyna się w ciągu roku od tego wydarzenia.
Czy uważasz, że Michael Saylor będzie przykładem większej liczby dyrektorów generalnych wykorzystujących zadłużenie w ten sposób? Daj nam znać w komentarzach poniżej.
Zastrzeżenie: Autor nie posiada ani nie zajmował pozycji w żadnych papierach wartościowych omawianych w artykule.
***
Notowania akcji światowych giełd znajdziesz na Investing.
Więcej wskaźników analizy fundamentalnej, wartość godziwą oraz porównanie graficzne z innymi spółkami znajdziesz na InvestingPro. Dostępne w wersji polskiej na desktop i aplikację.
- Wypróbuj Skaner Akcji na portalu dla traderów Investing.com Polska.
- Tutaj znajdziesz najpopularniejsze akcje w Polsce i na świecie.
- Najbardziej zyskowne oraz najbardziej stratne akcje.