Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Korekcyjna deprecjacja złotówki do głównych walut z genezą 19 września nie była kontynuowana na przestrzeni minionego tygodnia. Tym samym wariant spadkowy został zanegowany na rodzimej walucie. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Porozumienie w amerykańskim Kongresie cały czas nie zostało osiągnięte. Od minionego wtorku zamknięta pozostaje większość agencji rządowych i funkcjonowanie amerykańskiej gospodarki jest mocno ograniczone. Ostatni raz taka sytuacja miała miejsce w 1996 roku, za czasów prezydentury Clintona i wówczas potrwała ona aż 21 dni. Nieuchronnie zbliża się termin przekroczenia limitu zadłużenia USA – 17 października. Nikogo nie trzeba przekonywać, że niepodniesienie progu zadłużenia w tej sytuacji pociągnie za sobą katastrofalne skutki dla rynków akcyjnych oraz dla dolara.

Groźba kryzysu politycznego we Włoszech została zażegnana. Dymisja pięciu ministrów z partii Ludu Wolności, czego oficjalnym wytłumaczeniem był brak zgody na podwyżkę podatku VAT od 1 października, nie została przyjęta przez premiera. Zarówno Senat, jak i Izba Deputowanych udzieliły wotum zaufania dla rządu, co oznacza że pozostał on w niezmienionym składzie. Krucha koalicja Centrolewicy z Centroprawicą została tym samym uratowana i sytuacja polityczna we Włoszech nie powinna być w najbliższych czasie powodem do zmartwień dla inwestorów.

W zeszłym tygodniu rozczarował ostateczny odczyt indeksu PMI dla przemysłu z Niemiec, a dla strefy euro oraz USA był zgodny z oczekiwaniami. Z powodu tzw. „government shutdown” w piątek nie został opublikowany raport z rynku pracy, natomiast środowy raport ADP odnośnie zmiany zatrudnienia w sektorze prywatnym mocno rozczarował rynki.

INDEKS PLN

Korekcyjna deprecjacja złotówki do głównych walut z genezą 19 września nie była kontynuowana na przestrzeni minionego tygodnia. Indeks syntetyczny złotego zdołał pozytywnie przetestować górne ograniczenie średnioterminowej konsolidacji budującej się na tym instrumencie od początku roku, z której wybił się w połowie września (patrz wykres). Tym samym wariant spadkowy został zanegowany, ale sygnał zmiany trendu na wzrostowy w średnim terminie nie został jeszcze potwierdzony. Potwierdzeniem takim byłoby dopiero sforsowanie tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów oraz długoterminowej linii trendu spadkowego (73,95 - 74,15 pkt.).

W szerszym terminie naszą walutę wspierać powinna perspektywa ożywienia gospodarczego, które ma nadejść w końcówce tego albo na początku 2014 roku.

EUR/PLN


W minionym tygodniu na notowaniach EUR/PLN przewagę utrzymywała strona podażowa. Tym samym otrzymaliśmy pierwszy sygnał zakończenia wzrostowego ruchu korekcyjnego z genezą 19 września, który wykształcił się po obronie długoterminowej linii trendu wzrostowego poprowadzonej po minimach z 2011 i 2013 roku. Modelowy zasięg korekty został już praktycznie osiągnięty (61,8% ostatniej fali spadkowej), ale póki co żadne istotne wsparcia nie zostały na tym rynku pokonane.

Potwierdzeniem zmiany trendu na spadkowy w długim terminie będzie zejście poniżej okolic 4,14 (geneza na wykresie). Otworzyłoby to drogę do ataku strefy wsparć wyznaczanej przez tegoroczne i zeszłoroczne minima (4,0260 – 4,06).

USD/PLN


Notowania USD/PLN zakończyły budowanie wzrostowego ruchu korekcyjnego w końcówce września. Kontynuacja spadków na przestrzeni ostatnich dni sprawia, że wariant spadkowy pozostaje wariantem obowiązującym w średnim terminie.

Docelowe zasięgi dla sekwencji spadkowej z genezą 6 września znajdują się w strefie wsparć rozciągającej się od 3,00 do 3,04 (tegoroczne minima, równość fal w dół oraz 61,8% zniesienie sekwencji wzrostowej z 2011 i 2012). Pokonanie tych poziomów może sprawić stronie podażowej sporo trudności i moim zdaniem jest małe prawdopodobieństwo, że nastąpi to jeszcze w tym roku. Taki obrót spraw musiałby zostać wsparty przez czynniki fundamentalne – jedną z możliwości byłoby ogłoszenie niewypłacalności Stanów Zjednoczonych 17 października.

CHF/PLN


Notowania CHF/PLN od października 2011 roku poruszają się wewnątrz spadkowego kanału regresji. Na początku zeszłego tygodnia fala wzrostowa zatrzymała się na poziomie średnioterminowej linii trendu spadkowego poprowadzonej po szczytach z czerwca i sierpnia br. Obrona tego oporu skutkowała uaktywnieniem strony podażowej na tym rynku. Obecnie celem kursu jest wewnętrzna linia kanału wyznaczająca połowę szerokości formacji i wrześniowe minima (3,35 – 3,36).

GBP/PLN


Notowania GBP/PLN po zakończeniu wzrostowej korekty, w ostatnich dniach zbudowały kolejną falę w dół w ramach sekwencji spadkowej z genezą 6 września.


Na początku września kurs GBP/PLN pozytywnie przetestował 50% zniesienie sekwencji spadkowej z maja 2012 roku i jednocześnie poziom tegorocznych maksimów (okolice 5,12). Od tamtej pory na tej parze obserwujemy cofnięcie (patrz wykres). Dopiero zejście kursu poniżej poziomu 4,88 zmieni średnioterminowy obraz tej pary na spadkowy (geneza na wykresie).


Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu


W tym tygodniu nie zostanie opublikowana większość danych ze Stanów Zjednoczonych z uwagi na paraliż rządu z powodu braku porozumienia w amerykańskim Kongresie. Wśród danych z Polski w piątek opublikowane zostanie saldo obrotów towarowych i saldo obrotu bieżącego. W czwartek i piątek odbędzie się również spotkanie G20.

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.