Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Przecena złotego względem głównych walut była w zeszłym tygodniu kontynuowana. Na parach złotówkowych oglądaliśmy nadal budowanie wzrostowego odbicia. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

W zeszłym tygodniu w centrum uwagi rodzimych inwestorów była sprawa reformy Otwartych Funduszy Emerytalnych. Negatywna reakcja na złotówce nie była tak dynamiczna, jak przecena na warszawskiej giełdzie, ale sentyment na naszej walucie pozostał słaby w minionym tygodniu.

Opublikowane w minionym tygodniu dane makroekonomiczne miały mieszany wydźwięk. Pozytywnie odczyty indeksów PMI dla przemysłu i usług za sierpień na początku tygodnia zostały zniwelowane przez słabe dane z amerykańskiego rynku pracy. Chociaż stopa bezrobocia spadła do 7,3 proc. w minionym miesiącu, to zatrudnienie w sektorze pozarolniczym i zatrudnienie w sektorze prywatnym według raportu ADP było niższe od oczekiwań.

Posiedzenia banków centralnych, w tym posiedzenie RPP, ECB i BOE nie przyniosły żadnych zmian w polityce monetarnej. Stopy procentowe w strefie euro, Wielkiej Brytanii i Polsce pozostaną na niskim poziomie jeszcze przez dłuższy czas.

INDEKS PLN
Deprecjacja złotego względem głównych walut trwająca od 8 sierpnia była w minionym tygodniu kontynuowana. Skutkowało to budowaniem wzrostowego odbicia na parach złotówkowych. Indeks syntetyczny rodzimej waluty, po nieudanej próbie wybicia górą, 15 sierpnia wrócił do wnętrza średnioterminowej konsolidacji budującej się na tym instrumencie od początku roku (patrz wykres). Cofnięcie na tym instrumencie zdołało już naruszyć 61,8% zniesienie fali wzrostowej z 21 czerwca (73,23 pkt.). Poziom ten moim zdaniem wyznacza zasięg spadków, jeżeli mają one pozostać jedynie krótkoterminowym ruchem korekcyjnym.

Dopiero wybicie ze wspomnianej konsolidacji, po którym nastąpiłoby sforsowanie tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów na indeksie złotego (74,15 pkt.) byłoby sygnałem zmiany trendu na wzrostowy w średnim terminie. Póki co cały czas obowiązującym pozostaje trend boczny na omawianym instrumencie. Dotarcie do wspomnianego poziomu 73,23 powinno uaktywnić stronę popytową na tym rynku i przełożyć się na aprecjację złotego w najbliższych dniach.

W szerszym terminie naszą walutę wspierać powinna perspektywa ożywienia gospodarczego, które ma nadejść w końcówce tego albo na początku 2014 roku.

EUR/PLN

W minionym tygodniu notowania EUR/PLN kontynuowały wzrostowe odbicie z 9 sierpnia i wykształciły kolejną lokalną falę impulsową w ramach tej struktury. W drugiej połowie tygodnia fala ta zatrzymała się na poziomie 61,8% zniesienia sekwencji spadkowej z 21 czerwca (4,29). Jednocześnie obroniona została średnioterminowa linia trendu spadkowego (patrz wykres). Jeżeli ruch w górę ma pozostać ruchem korekcyjnym to jego modelowy zasięg został już osiągnięty. Oznaczałoby to powrót do dominacji strony podażowej w najbliższych tygodniach. Sytuację zmieniłaby natomiast kontynuacja wzrostów i pokonanie linii trendu spadkowego, co otworzyłoby drogę do ataku tegorocznych i zeszłorocznych szczytów (4,3670 – 4,4294).

USD/PLN

Po silnej przecenie na notowaniach USD/PLN w lipcu i na początku sierpnia, na przestrzeni ostatnich tygodni na tej parze oglądaliśmy odbicie. Fala wzrostowa dotarła w miniony czwartek do poziomu 61,8% zniesienia wakacyjnych spadków (3,2840) i na tych poziomach uaktywniła się strona podażowa, która obroniła ten ważny opór (patrz wykres). Maksymalny zasięg wzrostowej korekty został zatem osiągnięty. Aby wariant spadkowy był kontynuowany w średnim terminie opór ten nie powinien zostać pokonany.

Czynnikiem ryzyka dla dalszego osłabiania dolara amerykańskiego względem złotego jest możliwe ograniczanie programu skupu aktywów przez Rezerwę Federalną w końcówce roku. Taka zapowiedź przez FED byłaby na pewno czynnikiem wspierającym amerykańską walutę.

CHF/PLN

Notowania CHF/PLN od października 2011 roku poruszają się wewnątrz spadkowego kanału regresji. W połowie sierpnia spadki na tej parze zakończyły się na poziomie wewnętrznej linii kanału, wyznaczającej połowę szerokości tej formacji i od tamtej pory przewagę na rynku utrzymuje strona popytowa. Po pozytywnym teście 61,8% zniesienia fali spadkowej budującej się od 21 czerwca (3,49), które wyznacza modelowy zasięg w przypadku ruchu korekcyjnego, od dwóch tygodni kurs konsoliduje się pomiędzy tym obronionym oporem a 38,2% zniesieniem tej samej fali w dół. Moim zdaniem istnieje spora szansa na umacnianie złotówki do franka szwajcarskiego w najbliższym czasie. Zejście poniżej okolic 3,3750 będzie sygnałem budowania kolejnej, średnioterminowej fali spadkowej.

GBP/PLN

Na notowaniach GBP/PLN od początku sierpnia przewagę utrzymuje strona popytowa. W ostatnim tygodniu kurs pozytywnie przetestował 50% zniesienie sekwencji spadkowej z maja 2012 roku i jednocześnie poziom tegorocznych maksimów (okolice 5,12). Zasięg piątkowego cofnięcia był jednak niewielki i póki co nic nie zmienił w obrazie technicznym tego rynku. Przełamanie tych oporów wygenerowałoby średnioterminowy sygnał wzrostowy i otworzyło tej parze drogę przynajmniej do poziomu 5,22 (geneza na wykresie). Moim zdaniem jednak bardziej prawdopodobne jest pogłębienie spadków i wygenerowanie chociaż kilkudniowej korekty w dół w tym tygodniu. Taki scenariusz sugeruje dotarcie do kluczowych oporów oraz silne wykupienie na danych dziennych.


Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu


W tym tygodniu w centrum uwagi inwestorów będą odczyty inflacji CPI w naszym kraju w sierpniu oraz lipcowej produkcji przemysłowej w strefie euro i sprzedaży detalicznej w USA w minionym miesiącu.

Warto pamiętać także o wstępnym odczycie indeksu indeksu Uniwersytetu Michigan we wrześniu, który poznamy w piątek.

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu