Komentarz tygodniowy z rynku PLN

Dynamiczna aprecjacja złotego względem głównych walut z początku sierpnia nie była w dalszej części miesiąca kontynuowana. W minionym tygodniu na parach złotówkowych oglądaliśmy nadal budowanie wzrostowego odbicia. W poniższym artykule, poza przedstawieniem sytuacji na rynku walutowym, znajduje się podsumowanie wydarzeń makroekonomicznych z minionego tygodnia, jak również najważniejszych informacji makro, na które warto zwrócić uwagę w nadchodzącym tygodniu.

Wydarzenia makroekonomiczne dotyczące złotego w minionym tygodniu

Opublikowane w minionym tygodniu dane makroekonomiczne mimo swojej pozytywnej wymowy nie zdołały poprawić słabego sentymentu na rodzimej walucie. Złotówce ciążyła sytuacja w Syrii i możliwa interwencja w tym kraju światowych mocarstw. Zbliża się także termin prezentacji rządowej propozycji rozwiązania sprawy OFE, co również negatywnie rzutuje na polską walutę.

Pozytywnie zaskoczyła poniedziałkowa publikacja sprzedaży detalicznej w lipcu w naszym kraju. We wtorek lepsze od prognoz były odczyty indeksu instytutu IFO i indeksu zaufania konsumentów – Conference Board za sierpień. Natomiast w czwartek powodem do optymizmu była rewizja amerykańskiego PKB za II kwartał do poziomu 2,5 proc. (annualizowany).

INDEKS PLN

Dynamiczna aprecjacja złotego względem głównych walut z początku sierpnia nie była w dalszej części miesiąca kontynuowana. W minionym tygodniu na parach złotówkowych oglądaliśmy nadal budowanie wzrostowego odbicia. Indeks syntetyczny rodzimej waluty, po nieudanej próbie wybicia górą, 15 sierpnia wrócił do wnętrza średnioterminowej konsolidacji budującej się na tym instrumencie od początku roku (patrz wykres). Cofnięcie na tym instrumencie zatrzymało się wewnątrz strefy zniesień fali wzrostowej z 21 czerwca (73,23 – 73,43 pkt.). Poziomy te wyznaczają zasięg spadków, jeżeli mają one pozostać jedynie krótkoterminowym ruchem korekcyjnym.

Dopiero wybicie ze wspomnianej konsolidacji, po którym nastąpiłoby sforsowanie tegorocznych i jednocześnie zeszłorocznych maksimów na indeksie złotego (74,15 pkt.) byłoby sygnałem zmiany trendu na wzrostowy w średnim terminie. Póki co cały czas obowiązującym pozostaje trend boczny na omawianym instrumencie. Dotarcie do poziomu 73,43 powinno uaktywnić stronę popytową na tym rynku i przełożyć się na aprecjację złotego w najbliższych dniach.

Czynnikiem zagrożenia pozostaje sprawa OFE. Jeżeli rząd zaproponuje wariant skrajny, który w mojej opinii nie został zdyskontowany przez rynki, to złotówka powinna zareagować osłabianiem w najbliższych tygodniach. W szerszym terminie naszą walutę wspierać powinna natomiast perspektywa ożywienia gospodarczego, które ma nadejść w końcówce tego albo na początku 2014 roku.

EUR/PLN

W minionym tygodniu notowania EUR/PLN kontynuowały wzrostowe odbicie z 9 sierpnia i wykształciły kolejną lokalną falę impulsową w ramach tej struktury. W drugiej połowie tygodnia fala ta zatrzymała się na poziomie 61,8% zniesienia sekwencji spadkowej z 21 czerwca (4,29). Jeżeli ruch w górę ma pozostać ruchem korekcyjnym to jego modelowy zasięg został już osiągnięty (korekta 5-3-5). Oznaczałoby to powrót do dominacji strony podażowej w najbliższych tygodniach. Sytuację zmieniłaby natomiast kontynuacja wzrostów i pokonanie linii trendu spadkowego, co otworzyłoby drogę do ataku tegorocznych szczytów (4,3670 - patrz wykres).

USD/PLN

Po silnej przecenie na notowaniach USD/PLN w lipcu i na początku sierpnia, na przestrzeni ostatnich tygodni na tej parze oglądaliśmy odbicie. Fala wzrostowa przełamała poziom 38,2% zniesienia wakacyjnych spadków (3,22) i kurs tej pary zatrzymał się nieco poniżej linii trendu wzrostowego pokonanej miesiąc temu (patrz wykres). Maksymalny zasięg wzrostowej korekty wyznacza poziom 3,28. Aby wariant spadkowy był kontynuowany w średnim terminie opór ten nie powinien zostać pokonany.

Czynnikiem ryzyka dla dalszego osłabiania dolara amerykańskiego względem złotego jest możliwe ograniczanie programu skupu aktywów przez Rezerwę Federalną w końcówce roku. Taka zapowiedź przez FED byłaby na pewno czynnikiem wspierającym amerykańską walutę.

CHF/PLN

Notowania CHF/PLN od października 2011 roku poruszają się wewnątrz spadkowego kanału regresji. W połowie sierpnia spadki na tej parze zakończyły się na poziomie wewnętrznej linii kanału, wyznaczającej połowę szerokości tej formacji i od tamtej pory przewagę na rynku utrzymuje strona popytowa. W ostatnim tygodniu odbicie dotarło do 61,8% zniesienia fali spadkowej budującej się od 21 czerwca (3,49), które wyznacza modelowy zasięg w przypadku ruchu korekcyjnego. Istnieje zatem spora szansa na umacnianie złotówki do franka szwajcarskiego w tym tygodniu. Zejście poniżej okolic 3,3750 będzie sygnałem budowania kolejnej, średnioterminowej fali spadkowej.

GBP/PLN

Notowania GBP/PLN od 27 czerwca poruszają się w trendzie spadkowym. Ruch w dół zatrzymał się w drugiej połowie lipca w okolicy 61,8% zniesienia tegorocznej sekwencji wzrostowej (4,87). Wsparcie to zostało lekko naruszone, ale kurs tej pary nie zdołał wrócić do wnętrza długoterminowego kanału spadkowego, z którego wybił się na koniec maja. Obrona tego poziomu skutkowała większym odbiciem w ostatnich tygodniach. W miniony czwartek odbicie to zatrzymało się na poziomie 61,8% zniesienia wakacyjnej fali spadkowej i bardzo prawdopodobne, że tam ruch korekcyjny się zakończy (5,02).


Dane makroekonomiczne dotyczące złotego w nadchodzącym tygodniu


W tym tygodniu w centrum uwagi inwestorów będą odczyty indeksów PMI dla przemysłu i usług, piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy oraz posiedzenia banków centralnych. Dla złotówki kluczowe będzie przede wszystkim posiedzenie RPP, które odbędzie się w środę oraz czwartkowe spotkania ECB i BoE.

Warto pamiętać także o rewizji PKB strefy euro za II kwartał oraz sprzedaży detalicznej w lipcu.

Karolina Bojko-Leszczyńska

Przedstawione, w dystrybuowanych przez serwis raportach, poglądy, oceny i wnioski są wyrazem osobistych poglądów autorów i nie mają charakteru rekomendacji autora do nabycia lub zbycia albo powstrzymania się od dokonania transakcji w odniesieniu do jakichkolwiek walut lub papierów wartościowych. Poglądy te jak i inne treści raportów nie stanowią „rekomendacji” lub „doradztwa” w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 o obrocie instrumentami finansowymi. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Autorzy serwisu są również właścicielem majątkowych praw autorskich do raportów. W szczególności zabronione jest kopiowanie, przedrukowywanie, udostępnianie osobom trzecim i rozpowszechnianie raportów w całości lub we fragmentach bez zgody autorów serwisu.