Z ostatniej chwili
0
Wersja bez reklam. Zwiększ swoją satysfakcję z korzystania z serwisu Investing.com. Zaoszczędź aż 40% Więcej szczegółów

Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem

Przez Investing.com (Investing Polska)Przegląd rynku14.10.2021 12:17
pl.investing.com/analysis/inflacja-w-usa-nie-odpuszcza-zaciesnianie-polityki-tuz-za-horyzontem-200247970
Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem
Przez Investing.com (Investing Polska)   |  14.10.2021 12:17
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 

Środa stała pod znakiem kluczowych danych publikowanych za oceanem. W USA poznaliśmy odczyty dotyczące inflacji, które ponownie potwierdziły wyraźny trend wzrostowy. Podstawowy wskaźnik CPI r/r wyniósł 5.4% i nieznacznie przebił prognozy na poziomie 5.3%. Bazowy odczyt CPI okazał się zgodny z konsensusem rynkowym tj. 4%. Są to zatem najwyższe rezultaty od 2008 roku. W kontekście poznanych wyników narracja o przejściowej inflacji, która była dominująca w ostatnich miesiącach przestaje wytrzymywać zderzenie z rzeczywistością

Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem
Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem


Rysunek 1. Dane o inflacji w USA

Dostrzega to również część z członków FED, którzy w opublikowanych wczoraj wieczorem minutkach z posiedzenia FOMC zwrócili uwagę, że istnieje duże ryzyko, iż podwyższona inflacja będzie również obecna w 2022 roku.

 

Dolar zaskakuje po publikacji danych

Pierwsze minuty po publikacji danych o inflacji były zgodne z teorią – wyższa inflacja, to szybsze podwyżki i mocniejszy dolar. Dalsza część sesji stała jednak pod znakiem osłabienia dolara amerykańskiego względem głównych walut takich jak euro czy funt brytyjski. W wyniku intensywnego trendu spadkowego notowania EURUSD ustanowiły nowy lokalny dołek, sprowadzając kurs najniżej od ponad roku. Oznacza to, że rynek od kilku miesięcy wycenia już podwyżki stóp oraz redukcję programu skupu aktywów. Na tę chwilę odczyty zgodne lub nieznacznie wyższe od prognoz nie były w stanie utrzymać panującego trendu.

Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem
Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem


Rysunek 2. Analiza techniczna EUR/USD

Wczorajsze wzrosty jak na razie nie oznaczają zmiany trendu. Bardzo możliwe jest rozszerzenie odreagowania co najmniej w okolice pierwszej strefy podażowej w rejonie cenowym 1.1630. Maksymalny zasięg dla korekty, która utrzymuje cenę w trendzie, nie powinien przekroczyć 1.1670-1.1680. Przełamanie tego zgrupowania powinno być wyraźnym sygnałem, że panujący trend spadkowy może ulec zmianie.

Brak widoków na spadek inflacji

Wszystko wskazuje na to, że to nie koniec wzrostów cen w USA. Środowisko w dalszym ciągu jest pro inflacyjne i na ten moment brakuje argumentów za tym, że sytuacja może się odwrócić w najbliższym czasie. Głównym motorem napędowym inflacji jest wzrost cen surowców energetycznych. Według szacunków we wrześniu olej napędowy był droższy o 42,6%, olej napędowy 42,1%, a gaz ziemny 20,6% w porównaniu z analogicznym okresem w 2020 roku. Widać wyraźnie, że rozpędzona gospodarka, która ma do końca roku rosnąć najszybciej od wielu lat, zgłasza popyt dużo większy, niż podaż jest w stanie zapewnić. Jak już wspominaliśmy w analizie o stagflacji, bardzo trudno jest z dnia na dzień czy z tygodnia na tydzień zwiększyć drastycznie podaż surowców, gdyż to wymaga inwestycji, które z reguły są czasochłonne.

W tej sytuacji bardzo ciekawe jak zareaguje Departament Energii Stanów Zjednoczonych, który ma narzędzie do tego, aby obniżyć ceny ropy naftowej. Przy dosyć zachowawczej postawie kartelu OPEC+ Amerykanie mogą zdecydować się na uruchomienie rezerw strategicznych, które wpuszczone na rynek powinny zbić ceny tego surowca. Jeżeli trend wzrostowy nie wyhamuje, taki krok jest bardzo prawdopodobny w kolejnych miesiącach.

FED zaczyna dostrzegać problem

Wczorajsza publikacja minutek FED potwierdziła to, czego spodziewali się analitycy. Inflacja najprawdopodobniej nie będzie zjawiskiem przejściowym, i będzie trwać również w pierwszej połowie 2022 roku. W związku z tym redukcja programu skupu aktywów jest nieunikniona. Jak dowiadujemy się z protokołu rozpoczęcie tzw. taperingu będzie miało miejsce jeszcze przed końcem tego roku. Aktualnie skala skupu to 120 mld dolarów miesięcznie tak więc zmniejszanie programu będzie procesem stopniowym. Jak na razie nie znamy harmonogramu cięć, jednak według wstępnych zapowiedzi ma on zakończyć się w połowie przyszłego roku. Kolejnym elementem zacieśniania polityki monetarnej jest podnoszenie stóp procentowych. Według słynnych kropek FED większość członków zarządu zakłada, że nie dojdzie do ani jednej podwyżki w tym roku.

Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem
Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem


Rysunek 3. Projekcje członków zarządu FED dotyczące wysokości stóp procentowych, źródło: bloomberg.com

Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest rozpoczęcie podnoszenia stóp wraz z zakończeniem zwijania programu skupu aktywów, czyli druga połowa 2022 roku. Konsensus zakłada, że wraz z początkiem 2023 roku stopy procentowe będą na poziomie 1%. Projekcje te oczywiście mogą ulegać zmianie. Głównym czynnikiem, który będą tutaj kolejne dane odnośnie inflacji oraz sytuacja na krajowym rynku pracy. Biorąc pod uwagę rozkład projekcji stóp procentowych, aktualnie w zarządzie FED przewagę zdaje się mieć obóz gołębi, który raczej nie będzie się spieszył z gwałtownymi podwyżkami.

Autor: Damian Nowiszewski

Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem
 

Artykuły powiązane

Maciej Przygórzewski
Przygotowanie do burzy Przez Maciej Przygórzewski - 03.12.2021

Na rynku znacznie spokojniejszy piątek niż tydzień temu. Omikron okazał się nie aż tak straszny, co nie znaczy, że można go bagatelizować. Za tydzień jednak powinien ustąpić...

Inflacja w USA nie odpuszcza. Zacieśnianie polityki tuż za horyzontem

Dodaj komentarz

Wytyczne dotyczące komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Zastrzeżenie: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail