Z ostatniej chwili
Zgarnij zniżkę 40% 0
Nowość! 💥 Skorzystaj z ProPicks i zobacz strategię, która pokonała S&P 500 o +1,183% Zdobądź 40% ZNIŻKĘ

Gdy inwestorzy próbują zapomnieć o kryzysie bankowym, jeden z banków regionalnych sygnalizuje, że to jeszcze nie koniec

Przez Christine ShortRynki akcji04.04.2023 12:44
pl.investing.com/analysis/gdy-inwestorzy-probuja-zapomniec-o-kryzysie-bankowym-jeden-z-bankow-regionalnych-sygnalizuje-ze-to-jeszcze-nie-koniec-200275303
Gdy inwestorzy próbują zapomnieć o kryzysie bankowym, jeden z banków regionalnych sygnalizuje, że to jeszcze nie koniec
Przez Christine Short   |  04.04.2023 12:44
Zapisane. Przeglądaj Zapisane pozycje.
Ten artykuł już został zapisany w Twoich Zapisane pozycje
 
 
C
+0,64%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
JPM
+0,32%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
ZION
+2,89%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
SCHW
+1,36%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
WFC
+1,32%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 
PNC
+1,06%
Dodaj/usuń z portfela
Dodaj do obserwowanych
Dodaj pozycję

Pozycja dodana pomyślnie do:

Nazwij swój portfel aktywów
 

Pomimo ożywienia w amerykańskich bankach w następstwie kryzysu w Silicon Valley Bank, największy bank regionalny w kraju pojawił się na naszym radarze, ponieważ potwierdził niezwykle późną publikację wyników, co zasługuje na uwagę.

U.S. Bancorp - data najnowszej publikacji wyników za I kwartał budzi niepokój

U.S. Bancorp (NYSE:USB), największy bank regionalny w USA z aktywami o wartości około 600 miliardów dolarów potwierdził datę publikacji wyników za I kwartał; stanie się to 25 kwietnia i będzie to najpóźniejsza data publikacji wyników za I kwartał w naszej 20-letniej historii danych. USB zwykle podaje wyniki za pierwszy kwartał w okresie od 14 do 20 kwietnia i prawie zawsze w środę.

Data 25 kwietnia jest o tydzień późniejsza, niż przewidywano i zakłóca długotrwały schemat raportowania w środę, zaraz po megabankach wraz z innymi bankami regionalnymi. Badania akademickie sugerują, że opóźnianie daty publikacji wyników, zwłaszcza po latach raportowania w przewidywalny sposób, wskazuje na "złe wieści", które nadejdą podczas nadchodzącego wydarzenia, co jest silnie skorelowane ze spadkiem ceny akcji w dryfie po publikacji.

Banki regionalne pozostały w centrum uwagi po kryzysie SIVB, ponieważ równie dużo inwestowały, a niekiedy lekkomyślnie w papiery skarbowe i aktywa zabezpieczone hipoteką, podczas, gdy stopy procentowe były niskie. To czyni je teraz głównymi kandydatami do ogromnego ryzyka stopy procentowej w miarę wzrostu stóp.

Jednakże, w przeciwieństwie do SVB, który obsługiwał klientów zorientowanych na technologię, USB ma wyższy udział detaliczny w swoich depozytach ogółem, co jest ogólnie postrzegane, jako mniej ryzykowne. Bank ma też większą liczbę gwarantowanych depozytów. Podczas, gdy ~90% depozytów klientów w SIVB i Signature Bank nie było ubezpieczonych przez FDIC, USB wskazało, że na koniec 2022 r. 55% depozytów nie było ubezpieczonych.

To stawia go gdzieś pośrodku pakietu banków regionalnych z markami takimi, jak KeyCorp (NYSE:KEY) (47%) i Zions Bancorporation (NASDAQ:ZION) (51%) na niższym końcu i First Republic Bank (NYSE:FRC) (68%) i Comerica (NYSE:CMA) na wyższym.

Percentage of Uninsured Deposits at Regional Banks
Percentage of Uninsured Deposits at Regional Banks

Nie zapominajmy również o tym, że w zeszłym tygodniu ujawniono, iż U.S. Bancorp zamieścił poważną literówkę w swoich sprawozdaniach finansowych na koniec roku 2022 przez co pożyczki banku wyglądały tak, jakby wzrosły, podczas, gdy faktycznie spadły.

W przypisie podano, że godziwa wartość rynkowa pożyczek wynosi 368,9 mld USD w porównaniu z wartością bilansową 318,3 mld USD, co sugeruje wzrost o 50,6 mld USD. W rzeczywistości wartość bilansowa wyniosła 381,3 mld USD, co oznacza stratę w wysokości 12,4 mld USD.

W nadchodzącym sezonie wyników wszystkie oczy będą zwrócone na bilanse banków

Oprócz odsetka depozytów nieubezpieczonych istnieje kilka innych danych, których inwestorzy będą szukać w raportach za I kwartał. Jedną z takich liczb są niezrealizowane straty, jako procent kapitału podstawowego Tier 1 (miara kondycji finansowej i zdolności do absorpcji nieprzewidzianych strat).

Niezrealizowane straty stanowiły 47% kapitału Tier 1 w najnowszych dokumentach U.S. Bancorp. Dla porównania, niezrealizowane straty stanowią około 40% kapitału Tier 1 w First Republic Bank i Signature Bank, ale aż 120% w przypadku SIVB.

Mimo to, ten wysoki odsetek spowodował liczne komentarze pod adresem USB; w szczególności słynnego inwestora Big Short - Michaela Burry’ego, który ostrzegł na Twitterze (NYSE:TWTR), że to, plus wysoki odsetek nieubezpieczonych depozytów naraża banki regionalne takie jak USB na ryzyko szturmu na depozyty w obecnym środowisku.

Jak widać na poniższym wykresie, po uwzględnieniu niezrealizowanych strat w zakresie bezpieczeństwa, współczynnik kapitałowy USB CET 1 ledwie przekracza minimum 4,5% wymagane przez regulację Bazylea III.

Impact of Unrealized Securities losses on Capital Ratios
Impact of Unrealized Securities losses on Capital Ratios

Istnieją również pozycje bilansowe takie, jak papiery wartościowe utrzymywane do terminu zapadalności (HTM) i pożyczki ogółem, które będą ważnymi pozycjami do obserwowania zwłaszcza, jako odsetek depozytów ogółem. Papiery wartościowe USB plus pożyczki stanowią około 92% wszystkich depozytów.

US Bank Loan-to-Deposit Ratios
US Bank Loan-to-Deposit Ratios

Mówiąc o papierach wartościowych HTM, w artykule opublikowanym 29 marca autor Jonathan Weil wskazuje, że sześć dużych banków w tym USB, (JPMorgan (JPM), Wells Fargo (NYSE:WFC), Truist (TFC), PNC Financial Services (NYSE:PNC) i Charles Schwab (NYSE:SCHW)), wspólnie przenieśli pół biliona dolarów w papierach wartościowych z dostępnych do sprzedaży (AFS-ów) do utrzymywanych do termin zapadalności (HTM-ów) w 2022 r.

Dlaczego to takie ważne? Papiery wartościowe AFS nie są uwzględniane w rachunku zysków i strat, ale są rejestrowane w bilansie, co daje dokładniejszy obraz sytuacji kapitałowej banku. Papiery wartościowe HTM są utrzymywane według kosztu i nie są uwzględniane w rachunku zysków i strat ani w bilansie; dlatego nie odzwierciedlają dokładnie poziomów kapitału, gdy zmienia się wartość rynkowa papieru wartościowego.

Chociaż jest to całkowicie akceptowalna praktyka księgowa jest jednak myląca. Ponieważ stopy procentowe wzrosły, a wartość tych papierów wartościowych spadła oznaczanie ich, jako HTM utrudnia wykrycie uderzenia w akcje.

Loss Cause
Loss Cause

Źródło: FDIC; wykres: Financial Times

Zaostrzone propozycje regulacji dla banków regionalnych będą znów przedmiotem dyskusji

Jesienią 2022 r. grupa regulatorów bankowych powołanych przez Bidena zaproponowała nowe przepisy zobowiązujące duże banki regionalne do wdrożenia środków bezpieczeństwa na wypadek kryzysu takiego jak obecny. Proponowane zasady obejmowały wymóg, aby banki regionalne o określonej wielkości zaciągały długoterminowe zadłużenie, aby pomóc zrekompensować straty, jeśli staną się niewypłacalne; to mniej rygorystyczna wersja tego, co jest wymagane przez banki o dużej kapitalizacji.

W oświadczeniu z 14 października Fed ogłosiła, że rzeczywiście rozważa takie środki ze względu na niedawne fuzje, które spowodowały, iż niektóre banki regionalne stały się zbyt duże by upaść. Fed poprosiła o opinie, a wielu bankierów i grup handlowych ostrzegało, że takie posunięcie niepotrzebnie zwiększyłoby koszty dla konsumentów i kredytobiorców biznesowych. Jednakże, biorąc pod uwagę ostatnią aktywność ten temat może znów wrócić na tapetę.

Podsumowując

Podczas, gdy saga bankowa wydaje się w tym momencie płynąć na otwartych wodach; kiedy poznamy wyniki za I kwartał będziemy wiedzieli na pewno, czy będzie ciąg dalszy. Traderzy wkrótce zwrócą uwagę na paradę raportów bankowych, która rozpocznie się w piątek 14 kwietnia od JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Wells Fargo (WFC), Citigroup (NYSE:C) i PNC Financial Services.

 

Gdy inwestorzy próbują zapomnieć o kryzysie bankowym, jeden z banków regionalnych sygnalizuje, że to jeszcze nie koniec
 

Artykuły powiązane

Michał Stajniak
Czy wyniki Nvidia zakończą hossę? Przez Michał Stajniak - 22.02.2024

Dzisiaj czekają nas dwa ważne wydarzenia dla rynku: publikacja minutes FOMC oraz przede wszystkim raport finansowy spółki Nvidia. To właśnie Nvidia napędzała hossę na rynku spółek...

Gdy inwestorzy próbują zapomnieć o kryzysie bankowym, jeden z banków regionalnych sygnalizuje, że to jeszcze nie koniec

Dodaj komentarz

Wytyczne do komentarzy

Zachęcamy Cię do korzystania z komentarzy, wchodzenia w interakcje z użytkownikami, dzielenia się swoją perspektywą i zadawania pytań autorom i sobie nawzajem.  By jednak zachować wysoki poziom dyskusji, który wszyscy cenimy i którego oczekujemy, prosimy mieć na uwadze następujące kryteria:

  • Wzbogacaj dyskusję
  • Trzymaj się tematu. Umieszczaj materiał, który jest zgodny z dyskutowanym tematem.
  • Szanuj innych. Nawet negatywne opinie można formułować w pozytywny i dyplomatyczny sposób.
  • Używaj standardowego stylu pisania. Używaj interpunkcji oraz dużych i małych liter. 
  • UWAGA: Spam i/lub wiadomości promocyjne oraz linki w komentarzu będą usuwane.
  • Unikaj wulgarnego języka, oszczerstw oraz ataków osobistych skierowanych w autora lub innego użytkownika.
  • Można umieszczać tylko komentarze po polsku.
Tu napisz swoją opinię
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
Umieść także na:
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dziękujemy za Twój komentarz. Zaznaczamy, że musi on zostać zatwierdzony przez naszych moderatorów. Może to zająć chwilę, zanim pojawi się  na stronie.
 
Czy na pewno chcesz usunąć ten wykres?
 
Wyślij
 
Zastąpić dołączony wykres nowym wykresem?
1000
Aktualnie nie możesz umieszczać komentarzy, ponieważ dostaliśmy zgłoszenie o naruszeniu regulaminu. Twój status zostanie zweryfikowany przez naszych moderatorów.
Prosimy poczekaj minutę, zanim znów zaczniesz komentować.
Dodaj wykres do komentarza
Potwierdź zablokowanie

Czy na pewno chcesz zablokować %USER_NAME%?

Po włączeniu opcji blokady, ani Ty ani %USER_NAME% nie będziecie mogli zobaczyć swoich postów na Investing.com.

%USER_NAME% został pomyślnie dodany do Twojej Listy zablokowanych

Ponieważ właśnie odblokowałeś tę osobę, aby móc ponownie ją zablokować musi minąć 48 godzin.

Zgłoś ten komentarz

Uważam, że ten komentarz jest:

Komentarz zgłoszony

Dziękujemy!

Twoje zgłoszenie zostało wysłane do naszych moderatorów w celu rewizji
Rejestracja przez Google
lub
Rejestracja przez e-mail