W pierwszych dniach trzeciego kwartału kurs dolara amerykańskiego zniżkuje w stosunku do wszystkich głównych walut.
Chociaż może to wydawać się kuszące by nazwać obecną sytuację USD szczytem, to jednak jest zbyt wcześnie, aby byki miałyby się wycofać. Zwrot na wykresie dolara pozostaje skromny w stosunku do walut takich jak dolar nowozelandzki, który zyskał 1%. Jednak wszystkie główne waluty znalazły się wyżej w stosunku do dolara gdzie EUR/USD kończącym tydzień powyżej 1,17. NZD/USD zyskuje w trakcie czterech z pięciu ostatnich dni sesyjnych, podczas gdy AUD/USD również notuje zyski. Byczy rajd zatrzymał się na szczycie trzytygodniowej konsolidacji. Co najważniejsze, USD/JPY zakończyło tydzień powyżej 110, ponieważ, choć piątkowe payrolls nie spełnił oczekiwań, dane są wystarczająco silne, aby Rezerwa Federalna mogła kontynuować podwyżki stóp procentowych. Patrząc w przyszłość, amerykańscy traderzy powinni powrócić z wakacji, a zwiększona płynność zwiększy zmienność na rynku. Oczekujemy dodatkowego osłabienia dolara na początku tygodnia, a następnie ewentualnego ożywienia w piątek, kiedy Fed ogłosi swój raport o polityce pieniężnej.
Dolar amerykański
Kluczowe poziomy
- Wsparcie 109.50
- Opór 111.00
Przez większą część tego roku Rezerwa Federalna była jedynym dużym bankiem centralnym, który podnosił stopy procentowe, a ta dynamika sprzyjała bardzo silnemu trendowi wzrostowemu na dolarze. Chociaż piątkowe dane z rynku pracy pokazują, że rośnie stopa bezrobocia i spowalnia wzrost płac, to jednak rynek pracy jest na tyle stabilny, aby wesprzeć jedną, a może nawet jeszcze dwie podwyżki w tym roku. To dlatego USD/JPY oparło się niedźwiedziom w zeszłym tygodniu. Jednak inne banki centralne również przygotowują się do podniesienia własnych stóp procentowych, a to musi prowadzić do dalszej realizacji długich pozycji w dolarach wobec tych walut i zachęcać inwestorów do otwierania nowych longów. Mówiąc dokładniej, Bank of Canada oraz Bank of England prawdopodobnie zdecydują się na podwyżki w tym roku (BoC może to zrobić już w przyszłym tygodniu!) a ruchy, które obserwujemy na USD / CAD i GBP / USD nie odzwierciedlają w pełni tej możliwości. Tak więc, podczas gdy dolar może utrzymywać silną pozycję w stosunku do takich walut jak japoński jen i frank szwajcarski, można oczekiwać spadków przeciwko loonie i funtom, dopóki kwestie związane z Brexitem nie ulegną skomplikowaniu.
Nawet euro może odnotować dodatkowe wzrosty, o ile publikacje makroekonomiczne w tym tygodniu zaskoczą tak pozytywnie jak te z zeszłego. Jednak wszystko zależy od jednego czynnika ryzyka - jeśli prezydent Trump uruchomi kolejną rundę ceł wobec Chin lub Chiny odpowiedzą odwetem na rynkach szybko może uruchomić się risk-off, który odnowi wzrostowy trend zielonego. Patrząc w przyszłość, najważniejszym wydarzeniem w kalendarzu USA w tym tygodniu będzie publikacja Przewodniczącego Fed Jerome Powella na półrocznym zeznaniu przed Kongresem. Podczas gdy Fed uważa, że gospodarka jest silna, najnowszy minutki FOMC ujawniły obawy dotyczące napięć w handlu międzynarodowym, a te prawdopodobnie zostaną wzmocnione przez wypowiedzi Powella. Poza tym jedynym fragmentem danych, który mógłby mieć znaczący wpływ na dolara, będzie czwartkowy raport CPI.
Funt brytyjski
Kluczowe poziomy
- Wsparcie 1,3000
- Opór 1,3300
Szterling powinien być dużo wyżej, ale niestety niepopularny plan premier May dotyczacy Brexitu hamuje byczy rajd waluty. May ma trudności w zebraniu wewnętrznego i zewnętrznego wsparcia dla jej skomplikowango pomysłu na Brexit. Najwyraźniej jej własny negocjator w tej sprawie, David Davis uważa, że jej nowy pomysł się nie powiedzie. Wkrótce po napisaniu do premier pojawiły się doniesienia, że Niemcy również uważają jej plan za niemożliwy do wykonania. Niezależnie od tego, co Theresa May osiągnie, potrzebne są jej nie tylko ministrowie, ale także UE. Jest to z pewnością długa i wyboista droga dla premier i choć cały ten opór sugeruje, że ostatecznym rezultatem będzie ściślejsza relacja z Unią Europejską i korzystniejsze warunki dla brytyjskich przedsiębiorstw, rynek obecnie widzi wszelkie niepowodzenia w negocjacjach jako jednoznacznie negatywny sygnał dla GBP. Uważamy jednak, że nie potrwa to długo, ponieważ inwestorzy zaczną koncentrować się na perspektywie tegorocznej, pierwszej podwyżki stóp Banku Anglii.
Zeszłotygodniowe raporty gospodarcze wykazały powszechną poprawę sytuacji w brytyjskiej gospodarce. Branże produkcyjna, usług oraz budowalana odnotowały w czerwcu poprawę, która objęła złożony indeks PMI - jego poziom okazał się najwyższy od 8 miesięcy. Gubernator BoE Mark Carney uważa, że spowolnienie w pierwszym kwartale było przejściowe i że protekcjonizm podsyci inflację. Powiedział także, że potrzebne będą bardziej rygorystyczne zasady i "będzie mieć dość informacji, aby podjąć decyzję w sierpniu", co oznacza gotowość do podniesienia stóp procentowych. Inwestorzy wyceniają 80% szans na podwyżkę w przyszłym miesiącu i biorąc pod uwagę gorsze wyniki w stosunku do innych walut (szczególnie w stosunku do euro) to tylko kwestia czasu, zanim funt nadrobi straty. EUR/GBP powinno znaleźć się bardziej na poziomie zbliżonym do 87 centów niż 90 centów. Oczekuje się, że więcej członków BoE przemówi w tym tygodniu i sądzimy, że powtórzą oni jastrzębią retorykę gubernatora Carneya.
Euro
Kluczowe poziomy
- Wsparcie 1,1500
- Opór 1,1800
Po osiągnięciu porozumienia z UE w sprawie migracji Angela Merkel zażegnała upadek rządu Niemiec, zapewniając porozumienie z jej koalicjantem Chrześcijańską Unią Socjalną. Pojawiły się również doniesienia, że ambasador USA w Niemczech pracuje nad zniesieniem ceł samochodowych między USA a Europą. Chociaż nie było oficjalnej umowy lub tweeta prezydenta Trumpa w tej sprawie, jeśli to prawda, byłby to ważny krok w stopniowym zmniejszaniu napięć handlowych między UE a USA. Dane strefy euro zaskoczyły wzrostem po niemieckim raporcie zamówień fabrycznych, który wykazał wzrosty po raz pierwszy w tym roku i produkcji przemysłowej podążającą za tymi wskazaniami. W czerwcu zrewidowano wartość indeksów PMI dla strefy euro - wzrosły ceny producentów, a wydatki konsumpcyjne wzrosły w Niemczech zgodnie z PMI. Jednak pomimo tych wszystkich dobrych wiadomości, należy pamiętać, że Europejski Bank Centralny nie planuje w tym roku podwyżki poziomu stóp procentowych. Również nowa umowa Merkel, utrzymująca niemiecki rząd razem, jest zależna od czynników pozostających poza kontrolą kanclerz. Zgodziła się ona założyć obozy przejściowe na granicy i odrzucić plany budowy niektórych z nich, ale warunki umowy z CSU wymagają, aby Austria i Węgry zgodziły się odebrać część migrantów, a nie jest jasne, czy się zgodzą. Jeśli oba kraje powiedzą "tak", to możemy zauważyć silniejsze, krótkoterminowe ożywienie w EUR/USD, ponieważ taka zgoda eliminuje ryzyko nowych wyborów w Niemczech i zachowuje stabilność, jaką zagwarantowała Merkel największej gospodarce strefy euro. Jeśli będą się opierać, EUR/USD może powrócić do poziomu 1,16. W tym tygodniu Niemcy publikują bilans handlowy i saldo rachunku bieżącego wraz z wynikami ankiety ZEW - te raporty powinny wywierać krótkotrwały wpływ na walutę.
AUD, NZD, CAD
Kluczowe poziomy
- Wsparcie AUD .7300 NZD .6700 CAD 1.3000
- Opór AUD .7500 NZD .6900 CAD 1.3400
Wszystkie trzy waluty surowcowe znalazły się wyżej w ostatnim tygodniu z dolarem nowozelandzkim na czele, który odnotował najgłębszą przecenę w czerwcu. Jednak wzrosty te nie powinny to byćniczym więcej niż odbiciem martwego kota, ponieważ fundamenty NZD pozostają słabe, a globalne ceny mleka spadają o 5%, co jest największym spadkiem w tym roku. Producenci mleka obawiają się, że cena jednego z najważniejszych produktów w kraju może spaść jeszcze bardziej z powodu silnej podaży i napięć w handlu międzynarodowym. Tak więc, podczas gdy NZD/USD rośnie w krótkim terminie, spodziewamy się ograniczonych zysków, zwłaszcza że nadchodzący indeks PMI dla przemysłu może odzwierciedlać pogorszenie obserwowane w zaufaniu biznesu i konsumentów.
Byczy rajd australijskiego dolara może być bardziej trwały, zwłaszcza wobec dolara nowozelandzkiego. Bank Rezerw Australii nie spieszy się z podwyżką stóp procentowych, ale kiedy cżłonkowie RBA spotkali się w zeszłym tygodniu, przyznali, że widzą postępy na rynku pracy i stopniowy wzrost inflacji. Jednak przy "tymczasowo niskiej inflacji" i osłabieniu popytu zewnętrznego przez, nie oczekujemy podwyżki stóp procentowych RBA do przyszłego roku. W tym tygodniu raporty o zaufaniu biznesu i konsumentów mogą wykazać wpływ ostatnich wydarzeń tj. osłabienia juana w rekacji na napięcia handlowe między Chinami i USA. AUD/USD spędzioł większą część ubiegłego tygodnia w wąskim przedziale. Opór od .7430 do .7520 jest bardzo silny. Aby zmienić trend, potrzebne jest wyraźne wybicie powyżej 75 centów.
Dolar kanadyjski będzie koncentrował się wokół polityki monetarnej Bank of Canada. W przeciwieństwie do RBA, inwestorzy stawiają na podwyżki stóp procentowych ze strony BoC. Pomimo mieszanych danych o zatrudnieniu, oczekiwania podwyżki stóp wynoszą 88% w przypadku nadchodzącego posiedzenia. Kiedy ostatni raz usłyszeliśmy od gubernatora BoC Stephena Poloza pod koniec czerwca, powiedział on wówczas, że: "rynki finansowe zrozumiały nasze przesłanie z maja." W tym czasie BoC usunęło swoje "ostrożne" sformułowania dotyczące stóp procentowych, posyłając dolara kanadyjskiego znacznie wyżej. Mimo, że loonie spadł do poziomu rocznych dołków w momencie gdy negocjacje NAFTA uległy załamaniu, rosnące ceny ropy i optymizm BoC spowodował, że USD/CAD osiągnął nowy szczyt pod koniec czerwca. Oczekujemy, że USD/CAD będziek lontynuowało swoje spadki przed ogłoszeniem kanadyjskiej polityki monetarnej, ze względu na rosnącą wycenę podwyżek BoC, choć jednocześnie inwestorzy powinni wystrzegać się gołębiej podwyżki piorąc pod uwagę pogorszenie w poziomie wydatków, wzroście inflacji oraz aktywności producentów.
