Akcje rosły drugi dzień z rzędu, ale inne wskaźniki przedstawiały inny obraz pomimo wzrostów.
Ceny ropy spadły, a jen japoński się umocnił się. Spready kredytowe rozszerzyły się, a szerszy rynek zasygnalizował wyraźnie nastawienie "risk-off". Mimo to S&P 500 zdołał zyskać około 40 punktów bazowych.
Dziś pojawi się raport CPI i wydaje się, że rynek jest bardziej zaniepokojony tą publikacją niż przewidywano. Indeks VIX 1-Day wzrósł powyżej 19.
Chociaż nie jest on tak wysoki, jak przed publikacją raportu z rynku pracy, nadal jest wyraźnie podwyższony. Oczywiste jest, że wczorajszy odczyt umieścił jednodniową miarę zmienności w górnej części jej typowego zakresu
To mówi nam, że podobnie jak w przypadku raportu z rynku pracy, pierwszy ruch na kontraktach terminowych S&P 500 po raporcie CPI, niezależnie od danych, może być wyższy. Z kolei VIX będzie spadał wraz z upływem ryzyka związanego z wydarzeniem.
Jest to zjawisko mechaniczne, ponieważ zmienność implikowana resetuje się z powodu przepływów zabezpieczających i nie ma nic wspólnego z samymi danymi.
Po raz kolejny rynek wydawał się wczoraj niespokojny, z rosnącą niepewnością, co do tego, co mogą ujawnić dane o CPI. Swapy nadal wyceniają wzrost o zaledwie 0,11% miesiąc do miesiąca i 2,5% rok do roku.
Jeśli te szacunki swapów okażą się prawidłowe, miesięczne dane mogą okazać się poniżej oczekiwań analityków na poziomie 0,2% m/m, podczas gdy obecna prognoza dla głównego wskaźnika rok do roku wynosi 2,5%.
W związku z tym, pięć wskaźników rynkowych sygnalizuje, że przed raportem o inflacji umacnia się nastawienie „risk-off”.
1. Stopy 10-latek poniżej minimów z 5 sierpnia
W międzyczasie stopy10-latek już przełamały wsparcie, spadając poniżej swoich minimów z 5 sierpnia.
Opierając się na obecnych trendach, wydają się zmierzać w kierunku 3,25%, z oporem w okolicach 3,8%. Z pewnością dzisiejsze dane odegrają dużą rolę w tym, czy te trendy się utrzymają, czy nie. 
2. USD/JPY zbliża się do kluczowego wsparcia
W międzyczasie USD/JPY cofnął się do połowy obszaru 142, wokół ostatnich minimów. Przełamanie tego poziomu wsparcia spowodowałoby dalsze umocnienie jena w stosunku do dolara amerykańskiego i potencjalnie wysłanie go jeszcze niżej do około 138.
3. CAD/JPY szuka odbicia w górę
To coś więcej niż tylko jen w stosunku do dolara amerykańskiego- spójrzmy na jena w stosunku do dolara kanadyjskiego (CAD/JPY). Jest również w pozycji, która może skutkować znacznym wzmocnieniem, ponieważ spoczywa na wsparciu.
4. AUD/JPY - jen umacnia się do dolara australijskiego
Dotyczy to również pary AUD/JPY; zazwyczaj S&P 500 handluje dość blisko AUD/JPY. Jen był wczoraj silny w stosunku do dolara australijskiego, co również sprawiło, że wczorajszy wzrost na giełdzie był nieco dziwny.
5. Ropa naftowa na krawędzi
Tymczasem ropa naftowa znajduje się na skraju przepaści, a znaczące wsparcie w obszarze 65 USD jest zagrożone. Przełamanie wsparcia na ropie naftowej oznacza powrót do górnych 50 USD.
Wczoraj nastąpiła pewna redukcja ryzyka, a co ważniejsze, rynek ponownie pozycjonuje się przed dzisiejszymi ważnymi danymi.
Wydaje się, że wszystko to niesie ze sobą to samo przesłanie, nie tylko dotyczące ryzyka i nastrojów związanych z jego podejmowaniem, ale także wzrostu gospodarczego.
Wszystkie te dane są wskaźnikami globalnego wzrostu i wszystkie zmierzają w jednym ogólnym kierunku, który sugeruje, że wzrost może spowalniać. Wszystko to wpływa na inwestorów, którzy ograniczają ryzyko.