Lennar Corporation (NYSE:LEN) przedstawiła swoje wyniki za czwarty kwartał 18 grudnia 2024 roku, ujawniając rezultaty, które nie spełniły oczekiwań Wall Street. Spółka odnotowała zysk na akcję (EPS) w wysokości 4,06 USD, poniżej prognozowanych 4,20 USD. Przychody wyniosły 9,95 mld USD, poniżej oczekiwanych 10,6 mld USD. Po publikacji wyników akcje Lennar spadły o 6,43% w handlu posesyjnym, zamykając się na poziomie 145,93 USD, odzwierciedlając obawy inwestorów dotyczące wyników spółki i perspektyw na przyszłość.
Kluczowe wnioski
- EPS i przychody Lennar za Q4 2024 nie spełniły oczekiwań analityków.
- Cena akcji spadła o 6,43% w handlu posesyjnym.
- Nowe zamówienia i marże brutto były niższe od prognoz.
- Spółka rozszerza strategię podstawowych produktów i koncentruje się na efektywności operacyjnej.
Wyniki spółki
Wyniki Lennar za czwarty kwartał były naznaczone trudnościami w spełnieniu oczekiwań rynkowych, zarówno w przypadku EPS, jak i przychodów. Spółka stanęła w obliczu trudnego rynku mieszkaniowego charakteryzującego się wysokimi stopami procentowymi i problemami z dostępnością cenową. Pomimo tych przeszkód Lennar utrzymała silną pozycję gotówkową i kontynuowała program wykupu akcji, odzwierciedlając zaufanie do swojej długoterminowej strategii.
Najważniejsze dane finansowe
- Przychody: 9,95 mld USD (poniżej prognozy 10,6 mld USD)
- Zysk na akcję: 4,06 USD (poniżej prognozy 4,20 USD)
- Nowe zamówienia: 16 895 (vs. oczekiwane 19 000)
- Marża brutto: 22,1% (vs. oczekiwane 22,5%)
- Pozycja gotówkowa: 4,7 mld USD
- Wykup akcji: 13,6 mln akcji za 2,1 mld USD
Wyniki vs. prognozy
Rzeczywisty EPS Lennar w wysokości 4,06 USD był o 3,33% niższy od prognozowanych 4,20 USD, co stanowi znaczące rozczarowanie w porównaniu z poprzednimi kwartałami, gdy spółka często spełniała lub przekraczała oczekiwania. Niedobór przychodów w wysokości 650 mln USD dodatkowo podkreślił wyzwania, przed którymi stanęła Lennar w obecnym klimacie gospodarczym.
Reakcja rynku
Po ogłoszeniu wyników akcje Lennar spadły o 6,43% w handlu posesyjnym, odzwierciedlając rozczarowanie inwestorów. Spadek ceny akcji zbliżył ją do 52-tygodniowego minimum wynoszącego 134,3 USD, kontrastując z szerszymi trendami rynkowymi, gdzie wielu konkurentów wykazało odporność pomimo niepewności gospodarczych.
Perspektywy spółki
Patrząc w przyszłość na Q1 2025, Lennar przedstawiła prognozę nowych zamówień między 17 500 a 18 000 domów oraz dostaw od 17 000 do 17 500 domów. Spółka dąży do utrzymania średniej ceny sprzedaży na poziomie 410 000 do 415 000 USD, przy marżach brutto oczekiwanych w przedziale od 19% do 19,25%. Lennar planuje również wydzielić Milrose Properties i kontynuować skupienie się na racjonalizacji kosztów.
Komentarze zarządu
CEO Stuart Miller przyznał, że krótkoterminowe otoczenie jest trudne, ale wyraził optymizm co do długoterminowej perspektywy, stwierdzając: "Krótkoterminowo burzliwie, długoterminowo podekscytowani". CFO Diane Bessette podkreśliła strategię finansową spółki, zauważając: "Celem jest, aby nasz dochód netto był równy naszemu przepływowi pieniężnemu".
Pytania i odpowiedzi
Podczas Wyników finansowych analitycy skupili się na wyzwaniach związanych z dostępnością cenową dla konsumentów oraz strategii Lennar mającej na celu utrzymanie wolumenu w obliczu presji na marże. Dyskusja obejmowała również wydzielenie Milrose Properties oraz potencjalny wpływ polityki imigracyjnej i celnej na rynek mieszkaniowy.
Ryzyka i wyzwania
- Wysokie stopy procentowe nadal wpływają na zaufanie konsumentów i dostępność cenową.
- Chroniczny niedobór mieszkań stanowi ciągłe wyzwanie.
- Potencjalny wpływ polityki imigracyjnej i celnej może wpłynąć na dynamikę rynku.
- Osiągnięcie prognozowanych celów dotyczących wolumenu i marż w obliczu niepewności gospodarczych.
- Ryzyko związane z realizacją wydzielenia Milrose Properties.
Pełny transkrypt - Lennar Corporation (LEN) Q4 2024:
Operator konferencji: Witamy na konferencji dotyczącej wyników Lennar za 4 kwartał. W tej chwili wszyscy uczestnicy są w trybie tylko do słuchania. Po prezentacji przeprowadzimy sesję pytań i odpowiedzi. Dzisiejsza konferencja jest nagrywana. Jeśli mają Państwo jakiekolwiek pytania, mogą się Państwo rozłączyć.
Przekazuję teraz głos Davidowi Collinsowi w celu odczytania oświadczenia dotyczącego przyszłości.
David Collins, Kontroler i Wiceprezes, Lennar: Dziękuję i dzień dobry wszystkim. Dzisiejsza konferencja może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, w tym stwierdzenia dotyczące działalności Lennar, sytuacji finansowej, wyników operacyjnych, przepływów pieniężnych, strategii i perspektyw. Stwierdzenia dotyczące przyszłości reprezentują jedynie szacunki Lennar na dzień tej konferencji i nie mają na celu udzielenia jakichkolwiek zapewnień co do przyszłych wyników. Ponieważ stwierdzenia dotyczące przyszłości odnoszą się do spraw, które jeszcze nie nastąpiły, stwierdzenia te są z natury obarczone ryzykiem i niepewnością. Wiele czynników może wpłynąć na przyszłe wyniki i spowodować, że rzeczywiste działania lub wyniki Lennar będą się istotnie różnić od działań i wyników przewidywanych w stwierdzeniach dotyczących przyszłości.
Czynniki te zostały opisane w naszym komunikacie o wynikach i w dokumentach składanych do SEC, w tym w rozdziale "Czynniki ryzyka" zawartym w najnowszym raporcie rocznym Lennar na formularzu 10-K złożonym do SEC. Proszę zauważyć, że Lennar nie ma obowiązku aktualizowania jakichkolwiek stwierdzeń dotyczących przyszłości.
Operator konferencji: Chciałbym przedstawić Państwa gospodarza, pana Stuarta Millera, Dyrektora Wykonawczego i CEO. Proszę zaczynać.
Stuart Miller, Dyrektor Wykonawczy i CEO, Lennar: Bardzo dobrze i dziękuję. Dzień dobry wszystkim i dziękuję za przyłączenie się dzisiaj. Jestem dziś w Miami razem z Johnem Jaffe, naszym Co-CEO i Prezesem, Diane Bessette, naszą Dyrektor Finansową, Davidem Collinsem, którego właśnie słyszeliście, naszym Kontrolerem i Wiceprezesem, Fred Rothman jest tutaj, nasz Dyrektor Operacyjny oraz Marshall Lanes, Przewodniczący Fundacji Charytatywnej Lennar, wraz z kilkoma innymi osobami. Jak zwykle, przedstawię makroekonomiczny i strategiczny przegląd firmy. Po moich wstępnych uwagach John przedstawi przegląd operacyjny, aktualizując niektóre koszty budowy, czas cyklu i część naszej strategii i pozycji gruntowej.
Jak zwykle, Diane przedstawi szczegółowe informacje finansowe wraz z ograniczonymi wytycznymi na Q1 2025 roku. A potem oczywiście będziemy mieli naszą sesję pytań i odpowiedzi. I jak zwykle, chciałbym prosić, abyście ograniczyli się do jednego pytania i jednego pytania uzupełniającego, abyśmy mogli pomieścić jak najwięcej osób. Zacznijmy więc. Nasz 4 kwartał był trudnym kwartałem dla Lennar, ponieważ stopy procentowe wzrosły o około 100 punktów bazowych w ciągu kwartału i dodatkowo wyzwały dostępność cenową.
Na początku kwartału zaobserwowaliśmy zastój sprzedaży przy ówczesnych poziomach cen i zachęt. To spowodowało konieczność zwiększenia zachęt, obniżek stóp procentowych i korekt cen, aby aktywować sprzedaż i uniknąć zwiększonego gromadzenia zapasów. W związku z tym nasze wyniki za 4 kwartał nie spełniły oczekiwań, ponieważ nowe zamówienia wyniosły 16 895, czyli mniej niż oczekiwane 19 000, a nasza marża brutto wyniosła 22,1%, czyli mniej niż oczekiwane 22,5%. Niedobór marży wynikał ze zwiększonych zachęt na domy sprzedane i dostarczone w ciągu kwartału. W związku z tym łagodzimy nasze oczekiwania dotyczące marż i sprzedaży w Q1 2025 roku, ponieważ rynek dostosowuje się i stabilizuje.
Ogólnie rzecz biorąc, środowisko gospodarcze, które naszym zdaniem w ostatnim kwartale było konstruktywne dla branży budowlanej, z pewnością stało się bardziej wymagające, ponieważ długoterminowe stopy procentowe wraz ze stopami hipotecznymi stale rosły od czasu naszej ostatniej konferencji wynikowej. Podczas gdy podstawowy popyt na nowe domy pozostaje bardzo silny, a podaż dostępnych mieszkań pozostaje chronicznie niska, kombinacja wahającego się zaufania konsumentów i podwyższonych kosztów nabycia wyzwała chęć i zdolność klientów do zawierania transakcji. Podczas gdy nadal obserwujemy znaczny ruch klientów poszukujących domów, pilność faktycznego zawierania transakcji ucichła, ponieważ klienci dostosowują się do nowej normalności. Oczywiście dostępność cenowa od pewnego czasu jest czynnikiem ograniczającym popyt i dostęp do własności domu. Inflacja i stopy procentowe utrudniły przeciętnej rodzinie zgromadzenie zaliczki lub zakwalifikowanie się do kredytu hipotecznego.
Wyższe stopy procentowe zablokowały również gospodarstwa domowe w kredytach hipotecznych o niższym oprocentowaniu i ograniczyły naturalną przeprowadzkę, gdy rodziny się powiększają i potrzebują więcej przestrzeni. Obniżki stóp i zachęty umożliwiły popytowi dostęp do rynku. Podczas gdy konsumenci pozostają zatrudnieni i są ogólnie pewni, że pozostaną zatrudnieni, a ich wynagrodzenie wzrośnie, wyższe stopy procentowe i inflacja przewyższyły ich zdolność lub chęć do działania. Podczas gdy silne zatrudnienie często idzie w parze z silnym rynkiem mieszkaniowym, stopy procentowe sprawiły, że wielu potrzebujących pozostało na bocznym torze. Ponieważ silny popyt umożliwiony przez zachęty i obniżki stóp hipotecznych napędzał rynek nowych domów w ostatnich latach, spodziewamy się, że szeroko zakrojony cykl popytu ponownie się ustabilizuje, gdy stopy procentowe ustabilizują się lub nawet złagodnieją, a skumulowany popyt nadal będzie się budował w obliczu krótkiej podaży.
Podczas gdy popyt był ograniczony przez dostępność cenową, podaż domów pozostaje ograniczona. Dobrze udokumentowany chroniczny niedobór mieszkań jest wynikiem lat niedostatecznej produkcji. Ten niedobór jest pogłębiany przez ciągłe niedobory w produkcji napędzane obecnie stłumionym popytem wraz z już istniejącymi restrykcyjnymi pozwoleniami na grunty i wyższymi opłatami za wpływ na poziomie lokalnym oraz wyższymi kosztami budowy w całym krajobrazie mieszkaniowym. Burmistrzowie i gubernatorzy w całym kraju są ostro świadomi niedoboru mieszkań i niedoboru w ich odpowiednich geografiach. Wielu z nich biło na alarm o potrzebie przystępnych cenowo mieszkań, osiągalnych mieszkań i mieszkań dla pracowników na swoich odpowiednich rynkach.
Na koniec, imi
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.