Investing.com - Na początku roku Japonia wywołała wstrząs na światowych rynkach. Niespodziewana podwyżka stóp procentowych przez BoJ spowodowała wzrost kursu jena, co doprowadziło do wycofania się z wielu operacji typu "carry trade".
W efekcie powszechną operacją w świecie finansów jest zaciąganie pożyczek w jenie po niskich stopach procentowych w celu inwestowania na rynkach o wysokiej rentowności, takich jak amerykańskie akcje technologiczne.
Następnie sytuacja uległa stabilizacji, a inwestorzy skupili się na innych kwestiach. Jednak według kilku analityków Japonia pozostaje kluczowym ryzykiem, które należy wziąć pod uwagę w 2025 roku.
W niedawnej nocie analitycy BCE Research oszacowali, że stabilność amerykańskiego rynku akcji może zależeć od rozwoju sytuacji na japońskim rynku obligacji w przyszłym roku.
Specjaliści stwierdzili, że Japonia jest głównym motorem globalnej płynności, co oznacza, że największe ryzyko dla wycen amerykańskich technologii nie wynika ze wzrostu realnych rentowności amerykańskich obligacji, ale ze wzrostu realnych rentowności japońskich obligacji.
Ryzyko to nie zostało jeszcze wycenione na rynku – dodają analitycy.
Najważniejszą rzeczą w 2025 r., o której ludzie nie mówią, jest Japonia - napisali analitycy. Zauważają przy tym, że cykl boom-krach Nasdaq poruszał się w idealnej synchronizacji z rentownościami amerykańskich obligacji realnych w latach 2019-2022, zanim się od nich oderwał.
Następnie podążył za japońskimi rentownościami, ostatnim krajem na świecie z ujemną realną rentownością obligacji i od tego czasu oba te wskaźniki poruszają się niemal idealnie zsynchronizowane.
Ryzyko rośnie również, dlatego, że japońska polityka zerowych stóp procentowych wydaje się niezrównoważona i ma wzrosnąć w przyszłym roku.
Nie należy lekceważyć tego ryzyka. Obecny ogrom wycen amerykańskich akcji technologicznych opiera się na ujemnej realnej rentowności japońskich obligacji. Ponieważ długoterminowe prognozy inflacji w Japonii zbliżają się do celu 2%, polityka zerowych stóp procentowych Banku Japonii (ZIRP) - i ujemne realne rentowności japońskich obligacji - staną się nie do utrzymania w 2025 r. – piszą specjaliści BCA.
Oprócz japońskiego rynku obligacji, analitycy wskazali na inne zagrożenia w 2025 r., w tym pasywne inwestycje, niepewność inwestorów i spowolnienie wzrostu zysków.