New Street Research podniosło swoją rekomendację dla akcji Nvidia (NVDA) do statusu Kupuj z ceną docelową 120 USD.
Zmiana ta nastąpiła po 26% spadku wartości akcji Nvidii od ich najwyższego poziomu w czerwcu, co było większym spadkiem niż w przypadku innych firm półprzewodnikowych zajmujących się sztuczną inteligencją w centrach danych.
"Uważamy, że spadek ceny akcji jest ogólnie korzystny, uznajemy pewne drobne i specyficzne wyzwania dla Nvidii, ale ogólnie postrzegamy spadek ceny akcji jako szansę na większe inwestycje w firmę" - stwierdzili analitycy New Street Research.
The Information opublikował w zeszłym tygodniu artykuł o spodziewanym trzymiesięcznym opóźnieniu premiery procesora Blackwell firmy Nvidia z powodu problemów projektowych, co przesunęłoby rozpoczęcie masowych dostaw na pierwszy kwartał 2025 roku i przyczyniło się do spadku ceny akcji Nvidii w tym tygodniu.
Analiza New Street Research wskazuje, że procesor Blackwell łączy w sobie dwie duże jednostki przetwarzające połączone ze sobą z prędkością 10 TB / s przy użyciu zaawansowanej metody pakowania TSMC CoWoS-L, która napotkała trudności w zwiększeniu produkcji i może wymagać przeprojektowania.
Aby zrekompensować to opóźnienie, Nvidia mogłaby przedłużyć dostępność swojego procesora Hopper, który wykorzystuje ustaloną metodę pakowania CoWoS-S i może być produkowany w większych ilościach z większą łatwością. Ponadto Nvidia mogłaby wprowadzić mniej złożoną wersję procesora Blackwell, która wykorzystuje pojedynczą jednostkę przetwarzającą.
"Chociaż ten jednoczęściowy model Blackwell nie działałby tak dobrze, jak oryginalne dwuczęściowe modele Blackwell, nadal działałby lepiej niż procesor Hopper" - wyjaśniają analitycy.
Patrząc z szerszej perspektywy, analitycy nadal przychylnie patrzą na pozycję firmy na rynku sztucznej inteligencji, spodziewając się, że Nvidia utrzyma pozycję lidera na rynku procesorów dla centrów danych.
"Uważamy, że procesory opracowane wewnętrznie będą działać dobrze w porównaniu z jednostkami przetwarzania grafiki i będą szeroko stosowane na dużych, zastrzeżonych rynkach" - dodali, wspominając, że AMD (AMD) może stać się silnym konkurentem dla Nvidii, wraz z kilkoma nowymi firmami.
Jednak "żadna z tych firm prawdopodobnie nie rzuci znaczącego wyzwania wiodącej pozycji Nvidii", podkreśla New Street Research.
"Przeprowadziliśmy szeroko zakrojone badania pokazujące, że najlepszym wynikiem dla własnego procesora firmy lub alternatywnego procesora graficznego jest dopasowanie wydajności procesora graficznego Nvidii, z możliwym odchyleniem jednego cyklu produktu. To wystarczy, aby produkt był opłacalny, ale niekoniecznie osiągał lepsze wyniki" - wyjaśniają analitycy.
Odroczenie premiery procesora Blackwell może, jak na ironię, zmniejszyć presję na łańcuch dostaw Nvidii, ponieważ procesor H100, który wymaga mniej zaawansowanego opakowania i zawartości pamięci, może być produkowany w większym stopniu, aby zaspokoić popyt na rynku. Jeśli chodzi o dostawy, zarówno Samsung, jak i Hynix planują zwiększyć swoje dostawy pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) ponad dwukrotnie, a TSMC zamierza co najmniej podwoić swoje zaawansowane możliwości pakowania w przyszłym roku.
Co więcej, prognozy dotyczące wydatków kapitałowych głównych dostawców usług w chmurze w 2025 r. wzrosły, sugerując obecnie wzrost o 13%, a wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji mają wzrosnąć o co najmniej 30%. Potwierdza to przewidywania New Street Research, że wydatki na półprzewodniki sztucznej inteligencji mogą rosnąć o 50% każdego roku.
Obawy dotyczące wyceny Nvidii zostały wzięte pod uwagę. Akcje Nvidii są obecnie wyceniane na około 28-krotność zysku na akcję prognozowanego przez analityków na 2025 r., co jest zbliżone do 29-krotności zysku obserwowanego w najniższym punkcie cyklu 2018/2019.
"Oprócz niskiego ryzyka obniżenia prognoz zysków, widzimy również niskie ryzyko spadku wielokrotności zysków".
Ten artykuł został stworzony i przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.