Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje spadły w poniedziałek, gdy globalna wyprzedaż akcji nabrała rozpędu. Wyprzedaż napędzały obawy, że Rezerwa Federalna działa zbyt wolno i późno, aby wesprzeć spowalniającą gospodarkę.
Kontrakty terminowe Nasdaq 100 spadły gwałtownie o 3,3% po tym, jak w piątek indeks wszedł w techniczną korektę. Kontrakty na S&P 500 spadły o ponad 2,1%. Z kolei europejski benchmark Stoxx 600 stracił ponad 2,2%, odnotowując największy trzydniowy spadek od czerwca 2022 roku.
W Japonii indeksy Topix i Nikkei spadły o ponad 12%. Tajwański benchmark odnotował najgorszy dzień w historii, podczas gdy szerszy wskaźnik akcji azjatyckich odnotował największy spadek od ponad czterech lat. Jen wzrósł o ponad 2,7% w stosunku do dolara.
Spadki na rynku były częściowo napędzane przez opublikowane w piątek dane pokazujące słabnący rynek pracy w USA, który aktywował uważnie obserwowany wskaźnik recesji. Inwestorzy obawiają się również podwyższonych wycen wynikających z rajdu AI, a rosnące napięcia na Bliskim Wschodzie pogarszają nastroje związane z ryzykiem.
Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła o pięć punktów bazowych do 3,77%, najniższego poziomu od ponad roku. W międzyczasie, rentowność dwulatek spadła do 3,81%. Inwestorzy zakładają, że Fed może być zmuszona do obniżenia stóp procentowych mocniej niż przewidywane wrześniowe ruchy.
W wyniku wyprzedaży ekonomiści JPMorgan (NYSE:JPM) szacują obecnie prawdopodobieństwo recesji w USA na 50%.
"Teraz, gdy Fed wydaje się być istotnie za krzywą, spodziewamy się cięcia o 50 pb na wrześniowym posiedzeniu, a następnie kolejnego cięcia o 50 pb w listopadzie" - stwierdzili ekonomiści JPMorgan.
"Rzeczywiście, można by argumentować za złagodzeniem polityki pieniężnej między posiedzeniami, zwłaszcza, jeśli dane ulegną dalszemu złagodzeniu - chociaż przedstawiciele Fed mogą się martwić, że taki ruch może zostać (niewłaściwie) zinterpretowany".
Analitycy komentują spadki na giełdzie
Morgan Stanley (NYSE:MS): "Prawdziwe pytanie dla inwestorów giełdowych brzmi: czy spółki są w stanie zrealizować to, co jest obecnie wyceniane - tj. przyspieszenie wzrostu zysków w perspektywie wielu lat ekspansji. Pozostajemy sceptyczni w tej kwestii, ponieważ rewizje zysków wchodzą w okres sezonowej słabości. Komentarze wielu spółek sugerują, że perspektywa przyspieszenia w drugiej połowie roku jest ograniczona. Przemawia to za niższymi wycenami akcji, co jest zgodne z naszą bazową docelową wielokrotnością 19x w porównaniu z obecną 20,5x".
Evercore ISI: "Uwzględniając słaby raport o zatrudnieniu, korektę NASDAQ, gwałtowny spadek rentowności obligacji i spadek cen surowców, możliwe, że dostrzegamy sygnały recesji, które wracają do domu. W każdym razie w tym tygodniu złe wiadomości były złymi wiadomościami dla rynku akcji".
"Spadek wskaźnika LEI i zatrudnienia tymczasowego, a także reguła Sahma, wysyłają sygnały recesji. Istnieją jednak czynniki, które utrzymywały i nadal utrzymują odporność gospodarki, np. wydatki rządowe, rosnące płace realne i rosnące zyski przedsiębiorstw".
UBS: "Podobnie do tego, czego byliśmy świadkami podczas rotacji małych spółek kilka tygodni temu, stopień ruchów był naszym zdaniem wyraźnie zaostrzony przez rozciągnięte pozycjonowanie. Dzisiejsza różnica polega na tym, że istnieje fundamentalne wsparcie dla podwyższonych poziomów premii za ryzyko, zarówno z perspektywy makro, jak i zysków. Czy jednak nie posunęliśmy się zbyt daleko i zbyt szybko? Według naszych strategów ds. stóp procentowych agresywne obniżki stóp procentowych wycenione na rynku po danych o inflacji i zbieżny ruch na przednim końcu krzywej rentowności wydają się być przesadzone. Nasi amerykańscy stratedzy ds. akcji zaznaczyli, że w przeszłości VIX > 25 stanowił okazję do kupna akcji. Powtarzamy ten sentyment, ale zauważamy, że ryzyko wydaje się być bardziej asymetryczne w dół".
BTIG: "Zapowiadało się na to już od dłuższego czasu, ale wydaje się, że nastąpił punkt zwrotny od rynków handlujących pod "złe wiadomości są dobre" do "złe są złe". Dlatego, niższe stopy procentowe prawdopodobnie spotkają się z niższymi cenami akcji, co zaobserwowaliśmy w ciągu ostatnich kilku dni. Jeśli chodzi o SPX, ostatnie cofnięcie przybliża nas do możliwego wymazania, ale nadal dostrzegamy pewne ryzyko w kierunku 5200. Dane wewnętrzne uległy osłabieniu, ale biorąc pod uwagę rotację w kierunku środków obronnych, pozostają one dalekie od tego, co zwykle widzimy na zbywalnych minimach".
Nomura: "Jeśli rzeczywiście mamy rację z naszymi podstawowymi poglądami, to cofnięcie akcji ostatecznie okaże się kolejną okazją do zakupu, zakładając, że "Fed put" jest na miejscu. Rzeczywiście, nasi amerykańscy ekonomiści oczekują obecnie trzech obniżek stóp procentowych o 25 pb każda i postrzegają te cięcia Fed, jako "poluzowanie zapobiegawcze". Alternatywnie jednak, jeśli okaże się, że się myliliśmy i z perspektywy czasu przekonamy się, że szczyt AI jest za nami. A może tak się stać, gdy obecne prognozy analityków okażą się szalenie błędne i/lub gospodarka USA wejdzie w recesję (nawet, jeśli łagodną) - wówczas czeka nas prawdopodobnie bardziej długotrwały okres zakłóceń dla akcji".