Morgan Stanley potwierdził swoje oczekiwania, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe o 0,25% na posiedzeniu we wrześniu.
Po dwóch tygodniach danych gospodarczych, które przekroczyły oczekiwania, rynek szacuje obecnie 25% szans na to, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe o 0,50% we wrześniu, jak podał bank. Przewiduje, że inwestorzy zaangażują się w dyskusje na temat tego, czy Rezerwa Federalna obniży stopy o 0,25% lub 0,50% przed i po sympozjum ekonomicznym w Jackson Hole. Jest to szczególnie prawdziwe po wstępnym przemówieniu przewodniczącego Powella.
Oczekuje się, że coroczne spotkanie, które odbędzie się w dniach 22-24 sierpnia, skupi się na różnych punktach widzenia dotyczących czasu efektów polityki i reakcji gospodarki na zmiany stóp procentowych.
"Bylibyśmy zaskoczeni, gdyby przewodniczący Powell wskazał preferencje dotyczące wielkości obniżki stóp procentowych we wrześniu podczas swojego wstępnego przemówienia lub w jakichkolwiek wywiadach medialnych" - wspomnieli analitycy Morgan Stanley w niedawnym raporcie.
"Nasi eksperci ekonomiczni nadal przewidują obniżkę stóp o 0,25% we wrześniu".
Bank uważa, że większość członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) prawdopodobnie zgodzi się z tą prognozą, biorąc pod uwagę najnowsze dane ekonomiczne. Ekonomiści banku przewidują wzrost inflacji bazowej PCE (Personal Consumption Expenditures) w lipcu o 0,16% z miesiąca na miesiąc, co, jeśli utrzyma się przez rok, doprowadzi do stopy inflacji na poziomie 1,9%. Według raportu, wskaźnik ten "sprawiłby, że wskaźniki inflacji na początku 2024 r. wydawałyby się wyjątkami".
Analitycy Morgan Stanley uważają, że inwestorzy opierają swoją decyzję między obniżką stóp o 0,25% a 0,50% na przyszłych danych o zatrudnieniu. Sugerują oni jednak, że członkowie FOMC mogą być niechętni rozpoczęciu redukcji stóp od cięcia o 0,50%.
Wahanie to wynika z możliwości, że tak znaczna redukcja mogłaby być sprzeczna z ostatnimi prognozami gospodarczymi przedstawionymi w Podsumowaniu Prognoz Gospodarczych (SEP), mogłaby doprowadzić do dezaprobaty opinii publicznej za brak wcześniejszych działań i mogłaby wywołać obawy wśród inwestorów, wskazując na potencjalną recesję, ponieważ większe obniżki stóp są często kojarzone z załamaniami gospodarczymi.
"Inwestorzy mogą obawiać się recesji po obniżce stóp o 0,50% w oparciu o ograniczone historyczne przypadki polityki Rezerwy Federalnej ukierunkowanej na efektywną stopę funduszy federalnych i recesje gospodarcze" - stwierdzili analitycy. "Od 1990 r. jedyny cykl łagodzenia stóp procentowych, który nie obejmował cięć o 0,50%, również nie zbiegł się w czasie z recesją ogłoszoną przez Narodowe Biuro Badań Ekonomicznych (NBER)".
Takie obawy miały znaczący wpływ na rynki stóp procentowych, co pokazały lata 2001 i 2007, kiedy Rezerwa Federalna zaczęła obniżać stopy o 0,50%. W tych przypadkach rynek kontraktów terminowych na fundusze federalne odnotował gwałtowny wzrost, a oczekiwane stopy spadły o ponad 0,80% w 2001 r. i o 0,60% w 2007 r., jak podkreślił bank.
Analitycy przewidują, że rynek może spodziewać się większej szansy na cięcie stóp o 0,50% na listopadowym posiedzeniu Rezerwy Federalnej, zwłaszcza biorąc pod uwagę istotne dane gospodarcze, które będą dostępne do tego czasu. Zwracają również uwagę, że członkowie FOMC mogą mówić o możliwości obniżek o 0,50% na przyszłych posiedzeniach, nawet jeśli nie zdecydują się na natychmiastowe wdrożenie takich cięć.
Niniejszy artykuł został opracowany i przetłumaczony z pomocą AI oraz przejrzany przez redaktora. Dodatkowe informacje można znaleźć w naszym Regulaminie.