Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji z ubiegłego tygodnia i zapowiedź tygodnia

(PAP) Na Węgrzech od dwóch miesięcy utrzymuje się deflacja. Produkcja przemysłowa w EŚ na dobrym poziomie. Agencja Moody's nie zmieniła ratingu Węgier.

RYNKI W UBIEGŁYM TYGODNIU

NA WĘGRZECH WCIĄŻ DEFLACJA

Deflacja na Węgrzech utrzymuje się drugi miesiąc z rzędu. W czerwcu inflacja konsumencka mierzona rdr wyniosła -0,2 proc., tyle samo co w maju. W ujęciu mdm ceny wzrosły o 0,2 proc., wobec 0,1 proc. miesiąc wcześniej. Na spadek cen najbardziej miały wpływ niskie ceny paliw, z kolei w górę wskaźnik ciągnęły ceny ubrań i usług.

Ekonomiści BNP Paribas (PA:BNPP), w raporcie z 8 lipca napisali, iż oczekują wzrostu inflacji w drugiej połowie 2016 r. z uwagi na wyższe ceny ropy, w porównaniu do poprzedniego roku. Ich zdaniem na ceny oddziaływać również będzie presja płacowa wynikająca z „ciasnego” rynku pracy. Ekonomiści prognozują, że wskaźnik inflacji CPI pod koniec 2016 r. wyniesie 2 proc.

Natomiast analitycy węgierskiego banku OTP, w nocie z 8 lipca napisali, iż niższy od oczekiwanego wzrost cen żywności jest czynnikiem, który „lekko” zagraża ich prognozom wskaźnika CPI na poziomie 0,6 proc. na koniec 2016 r.

„Poziom inflacji jest wciąż zbyt mały, by popchnąć wskaźnik CPI do 3 proc., czyli celu inflacyjnego banku centralnego Węgier, w związku z czym bank może podjąć działania w celu podniesienia poziomu inflacji” – napisali.

INFLACJA W TURCJI 7,6 PROC., MAŁO MIEJSCA DO LUZOWANIA POLITYKI MONETARNEJ

Wskaźnik inflacji CPI w Turcji wyniósł 7,6 proc. w czerwcu w ujęciu rdr oraz 0,5 proc. w ujęciu mdm. Wynik rdr przekroczył oczekiwania rynku o 0,7 pkt. proc. W maju inflacja CPI wyniosła 6,6 proc. rdr. oraz 0,6 proc. mdm.

Analitycy BNP Paribas, w raporcie z 4 lipca oczekują, że inflacja na koniec roku wyniesie w Turcji „lekko powyżej 8 proc.”. Ich zdaniem inflacja bazowa będzie stopniowo spadać, a bank centralny bardziej zwracać uwagę na wskaźnik bazowy, a nie główny wskaźnik CPI. Tym samym, w ich ocenie, prawdopodobnie można oczekiwać podtrzymania cyklu luzowania polityki monetarnej w Turcji.

PRODUKCJA PRZEMYSŁOWA NA WĘGRZECH I W CZECHACH W GÓRĘ

Produkcja przemysłowa na Węgrzech wzrosła rdr o 4,2 proc. w maju, podczas gdy oczekiwano wzrostu o 5,5 proc., wobec +5,3 proc. w kwietniu.

W opinii ekonomistów BNP Paribas z 7 lipca, tempo wzrostu produkcji przemysłowej na Węgrzech pozostanie „raczej umiarkowane” w najbliższych miesiącach, głównie z powodu słabych przewidywań odnośnie poziomu inwestycji. Ekonomiści oczekują zwiększonej niepewności wśród inwestorów i przedsiębiorców po referendum w Wlk. Brytanii. W ich opinii podwyższona niepewność na rynkach znajdzie swoje odzwierciedlenie w niższych wolumenach produkcji i mniejszej liczbie zamówień w najbliższych miesiącach.

Produkcja przemysłu w Czechach wzrosła w maju o 8,6 proc. rdr, podczas gdy w kwietniu wzrosła o 4,2 proc.

Analitycy Erste Group, w raporcie z 8 lipca podkreślają, że gospodarka niemiecka pozostaje głównym czynnikiem „pozytywnego rozwoju” czeskiego przemysłu.

„Gospodarka niemiecka bezpośrednio wpływa na popyt zagraniczny i niebezpośrednio steruje popytem wewnętrznym, poprzez wzmocnienie rynku pracy” – napisano.

Erste prognozuje wzrost produkcji czeskiego przemysłu w 2016 i 2017 r. na poziomie ok. 4 proc.

„W 2016 r. i w 2017 r. oczekujemy, że produkcja przemysłu w Czechach wzrośnie o ok. 4 proc. rdr, lecz dane (miesięczne – PAP) pozostaną prawdopodobnie dość zmienne. Cykl gospodarczy pozostaje sprzyjający, choć Brexit stanowi negatywne ryzyko, lecz jego efekty będą widoczne dopiero pod koniec 2016 r. i na początku 2017 r. W najbliższych miesiącach eksporterzy otrzymają relatywnie dużo zamówień” – napisano.

SPRZEDAŻ DETALICZNA NA WĘGRZECH I RUMUNII W GÓRĘ RDR, SŁABO MDM

Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła na Węgrzech i w Rumunii odpowiednio o 5,7 proc. i 15,2 proc. rdr. Poprzednio dynamika sprzedaży wyniosła 6,7 proc. oraz 19 proc. W ujęciu mdm. na Węgrzech sprzedaż wzrosła o 0,1 proc., wobec 0,9 proc. w kwietniu, a w Rumunii spadła o 1,6 proc. wobec +2,8 proc. poprzednio.

SILNY WZROST PŁACY NOMINALNEJ W RUMUNII, FINALNY ODCZYT PKB ZA ’15

Ostateczne dane podane przez rumuński urząd statystyczny wskazują, iż w 2015 r. PKB Rumunii wzrósł o 4,3 proc., podczas gdy w 2014 r. było to 3,8 proc. Statystycy podali także, iż nominalny wzrost płac w Rumunii wyniósł w maju +14,2 proc, wobec +12,3 proc. miesiąc wcześniej. Jest to największy przyrost wskaźnika od ostatniego kryzysu finansowego.

Analitycy ING, w raporcie z 8 lipca napisali, iż wzrost płac pomoże utrzymać „solidny” wzrost konsumpcji prywatnej. Ich zdaniem wzrost PKB Rumunii za 2016 r. powinien utrzymać się na poziomie ponad 4 proc., nawet jeżeli na gospodarkę będą oddziaływać negatywne czynniki zewnętrzne, o ile nie będą zbyt „ekstremalne”.

RATING WĘGIER BEZ ZMIAN

Agencja Moody’s podtrzymała obecny długoterminowy rating węgierskiego długu w walucie obcej na poziomie Ba1 z perspektywą pozytywną, o jeden poziom poniżej inwestycyjnego. Kolejna ocena wiarygodności kredytowej Węgier zostanie opublikowana przez Moody’s 4 listopada.

W maju Fitch podwyższył rating Węgier do BB+ z BBB- z perspektywą pozytywną, gdzie BBB oznacza najniższy poziom inwestycyjny. Z kolei S&P ocenia wiarygodność kredytową kraju na BB+ z perspektywą stabilną, o jeden stopień poniżej inwestycyjnego.

W DŁUGIM TERMINIE NIE BĘDZIE WZROSTU OPROCENTOWANIA OBLIGACJI W EŚW.

W trzecim kw. 2016 r. oprocentowanie 10-letnich czeskich obligacji wyniesie 0,49 proc., węgierskich 3,05 proc., a rumuńskich pięciolatek 2,45 proc. – uważają ekonomiści Erste, w raporcie z 6 lipca.

Ich zdaniem oprocentowanie walorów nie wzrośnie długim terminie.

„W kwestii oprocentowania obligacji (tych państw – PAP) nie zakładamy długoterminowej zwyżki. Inflacja w tych państwach prawdopodobnie pozostanie na niskim poziomie, a Brexit tylko pogorszył prognozy (co do poziomu inflacji – PAP), w związku z czym od władz odpowiedzialnych za politykę monetarną oczekuje się utrzymania stóp na niskim poziomie” – napisali.

WZROST PKB CZECH W 2016 WYNIESIE 2,2 PROC. – ERSTE

Wzrost czeskiego PKB w 2016 r. wyniesie 2,2 proc., wobec 4,3 proc. w 2015 – czytamy raporcie Erste Group z 7 lipca. Zdaniem Erste w 2017 r. czeski wzrost gospodarczy wyniesie 2,5 proc.

„Do spowolnienia dojdzie głównie z powodu wyjątkowo dużych inwestycji publicznych poczynionych w 2015 r. oraz z uwagi na Brexit, który wpłynie ujemnie na czeskie PKB o 0,3-0,4 punktu procentowego. (…) W 2017 r., mimo negatywnych czynników związanych z Brexitem, wzrost lekko przyspieszy” – napisano.

Ekonomiści banku prognozują, że inflacja konsumencka w 2016 i 2017 r. wyniesie odpowiednio 0,6 proc. i 1,3 proc., a konsumpcja prywatna wzrośnie rdr o 2,9 proc. i 2,8 proc.

W opinii Erste nowa rada banku centralnego nie zmieni dotychczasowego sposobu prowadzenia polityki pieniężnej.

„(Członkowie nowej rady – PAP) najprawdopodobniej utrzymają dotychczasową politykę monetarną” – napisano.

„Oczekujemy, że czeski bank centralny nie podniesie stóp procentowych do końca 2018 r.” – dodano.

PUBLIKACJA DANYCH W TYGODNIU 11-15.07.2016