Globalne akcje odniosły w poniedziałek znaczący cios, a japońskie Nikkei i Topix spadły w ciągu dnia o 12%, spychając te ostatnie na terytorium bessy.
Rynek amerykański również ucierpiał, ponieważ ciąg słabych danych gospodarczych z USA osiągnął punkt kulminacyjny po zaskakująco słabym raporcie o zatrudnieniu. Indeks S&P 500 spadł o 3% do 5 186, najniższej ceny zamknięcia od maja.
Rynki wydają się teraz wierzyć, że wysokie stopy procentowe i silny wzrost nie mogą współistnieć w nieskończoność - stwierdzili stratedzy Citi w nocie.
Rozczarowujące dane ekonomiczne podważyły oczekiwania "miękkiego lądowania", prowadząc do agresywnego przeszacowania polityki Rezerwy Federalnej. Ekonomiści Citi uważają obecnie, że Fed dokona kolejnych obniżek stóp procentowych o 50 punktów bazowych we wrześniu i listopadzie, aby wesprzeć spowalniającą gospodarkę.
Zareagowały również rentowności obligacji długoterminowych. Rentowności amerykańskich 10-latek są znacznie niższe niż ich kwietniowe szczyty, a amerykańska krzywa rentowności prawie wróciła do normy.
Dobrą wiadomością jest to, że rynki wyceniły teraz bardziej realistyczne wyniki EPS, z buforem na obniżki EPS w Europie z wyłączeniem Wielkiej Brytanii i Japonii. Jednak pozycjonowanie dopiero zaczęło się zmniejszać, a ryzyko jest nastawione na dalsze odreagowanie - kontynuują stratedzy.
Specjaliści Citi podkreślają, że ich lista kontrolna rynku niedźwiedzi, która miała 8,5 z 18 czerwonych flag na ostatnim szczycie, sugeruje kupowanie w przypadku słabości rynku. Mimo to stratedzy stwierdzili, że wolą poczekać na dowody pełniejszego odreagowania pozycjonowania i potencjalnej stabilizacji dynamiki zysków, zanim to zrobią.
W obecnej sytuacji Citi zwiększyło ostatnio defensywność swojej globalnej strategii kapitałowej, podnosząc USA do pozycji przeważonej, a Wielką Brytanię do neutralnej. Citi zwiększyło również wagę globalnych usług komunikacyjnych do "Przeważaj", a dobra podstawowe do "Neutralnie".
Dla tych, którzy obawiają się ciągłej zmienności, stratedzy sugerują, że w Wielkiej Brytanii można znaleźć tanią defensywę.