(PAP) Analitycy Ipopema Securities (WA:IPE), w raporcie z 9 września, podwyższyli rekomendację dla Banku Pekao (WA:PEO) i Banku Handlowego do "kupuj" z "trzymaj", a Banku Santander i mBanku do "trzymaj" ze "sprzedaj", obniżając rekomendację dla PKO BP (WA:PKO) i Banku Millennium do "trzymaj" z "kupuj".
"Aktualizujemy nasze rekomendacje dla polskich banków po przyzwoitych wynikach w pierwszej połowie roku i dobrych perspektywach dalszej poprawy w drugiej połowie oraz w 2020 roku. Jednocześnie uwzględniamy również ryzyko wynikające z portfela hipotek walutowych, który ostatnio stał się najbardziej widocznym czynnikiem ryzyka w sektorze (naszym zdaniem odzwierciedlonym w pewnym stopniu w cenach akcji)" - napisano w raporcie.
Faworytami Ipopema Securities w ramach sektora jest Bank Pekao, ING BSK, Bank Handlowy i Alior Bank (WA:ALRR).
Analitycy oceniają, że kluczowym tematem w nadchodzących miesiącach będzie ryzyko dotyczące walutowych portfeli hipotecznych i przyszłych orzeczeń polskich sądów, które mogą wygenerować znaczne koszty dla sektora, jeśli okażą się one korzystne dla kredytobiorców walutowych.
"Choć nie spodziewamy się bardzo negatywnego scenariusza, w którym konieczne będą emisje akcji, to rezerwy na sporne sprawy mogą się pojawić (prawdopodobnie w 2020 r.). W tym środowisku preferujemy banki bardziej bezpieczne, które powinny utrzymać swoją dywidendę i potencjał wzrostu wyników w przypadku, gdy inni konkurenci zostaną mocno dotknięci kosztami spraw sądowych" - napisano w raporcie.
Ipopema Securities zakłada wzrost kosztów BFG, jednak nie oczekuje, że polscy pożyczkodawcy będą bezpośrednio zaangażowani w ratowanie Getin Noble Banku lub Idea Banku, jeśli zostanie uruchomiona procedura uporządkowanej likwidacji.
"Uważamy jednocześnie, że rynek już częściowo odzwierciedla ryzyko, przed którym stoi sektor. Wskaźnik C/Z dla sektora, jest 17 proc. niższy od wieloletniej średniej, wiele banków jest handlowanych poniżej swojej wartości księgowej, co sugeruje obawy wśród inwestorów. Dlatego nie jesteśmy nadmiernie pesymistyczni co do zachowania sektora" - napisano w raporcie.
Poniżej rekomendacje Ipopema Securities dla banków wraz z wartościami godziwymi akcji (w zł).
| Rekomendacja | Poprzednia | Wartość godziwa | Poprzednia | |
| PKO BP | Trzymaj | Kupuj | 42 | 42,42 |
| Pekao | Kupuj | Trzymaj | 125 | 124,9 |
| Santander Bank Polska (WA:SPL1) | Trzymaj | Sprzedaj | 308 | 309 |
| ING BSK | Kupuj | Kupuj | 210,3 | 216,75 |
| mBank | Trzymaj | Sprzedaj | 320,7 | 370 |
| Millennium | Trzymaj | Kupuj | 7,09 | 10,79 |
| Handlowy | Kupuj | Trzymaj | 62,7 | 70,3 |
| Alior | Kupuj | Kupuj | 55 | 55 |
| BNP PL | Kupuj | Kupuj | 81,5 | 87,65 |
Depesza jest skrótem raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)