(PAP) Analitycy DM BDM, w raporcie z 5 grudnia, podtrzymują rekomendację "kupuj" PKP Cargo (WA:PKPP), obniżając cenę docelową do 51,6 zł z 75 zł wcześniej.
W dniu wydania raportu jedna akcja PKP Cargo kosztowała 44,35 zł. W poniedziałek po otwarciu notowań za akcję spółki płacono 44,55 zł.
"PKP Cargo pokazało dobre wyniki za trzeci kwartał 2018 r. (rekordowa w historii kwartalna EBITDA) i mimo zakładanych wyższych kosztów pracowniczych w końcówce roku zarząd podtrzymał założenia na cały 2018" - napisano w raporcie.
Zdaniem analityków, obawy w 2019 roku mogą budzić koszty energii.
"Ich wzrost powinien być jednak naszym zdaniem kompensowany przez m.in. dalszy wzrost stawek przewozowych (w I-III kwartale 2018 r. wzrost ten wyniósł 9 proc. rdr, nowe kontrakty stopniowo wchodzą do bieżącego backlogu). Uważamy, że przy obecnie dość dużej presji kosztowej, dalszy wzrost EBITDA w 2019 roku zostałby pozytywnie odebrany przez rynek" - dodano.
Autorzy raportu zwracają uwagę na opublikowaną przez spółkę strategię na lata 2019-23, w której zarząd spółki postawił przed sobą cel utrzymania rentowności netto na poziomie minimum 5 proc., a od 2023 roku na poziomie przynajmniej 8 proc. Dodatkowo założono także osiągnięcie do 2023 roku 65 proc. udziału w polskim rynku, który na koniec października 2018 roku wynieść miał 48,3 proc.
"Zakładamy, że do realizacji takiego celu potrzebne byłyby akwizycje, w których potencjał wzrostu widzi także zarząd. Zwracamy uwagę, że poza PKP Cargo rynek przewozów towarowych jest mocno rozdrobniony, a Skarb Państwa pośrednio kontroluje m.in. Lotos (WA:LTSP) Kolej, PKP LHS, Orlen (WA:PKN) Kol-Trans czy Pol-Miedź Trans, które w sumie posiadają ok. 20 proc. udziałów w rynku" - napisano.
Analitycy prognozują EBITDA na poziomie 907,3 mln zł w 2018 roku, 955,5 mln zł w 2019 roku, 939,4 mln zł w 2020 roku.
"W 2018 roku zakładamy, że CAPEX wyniesie 820 mln zł. W 2019 roku spodziewamy się nakładów na poziomie ok. 840 mln zł (ok. 15 proc. przychodów). W kolejnych latach przyjmujemy poziom rocznych wydatków inwestycyjnych na poziomie wyższym od amortyzacji (średnio o 178 mln zł w okresie 2020-27)" - dodano.
Autorem raportu, który został rozpowszechniony 5 grudnia, jest Krzysztof Pado.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem. Jest on też dostępny na stronie www.bdm.pl. (PAP Biznes)