Akcje amerykańskich spółek o małej kapitalizacji, mierzone indeksem Russell 2000, od początku lipca zachowywały się lepiej od indeksu S&P 500 o ponad 10%, co wynikało z oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną oraz spekulacji związanych ze zbliżającymi się wyborami.
W przypadku kategorii aktywów, która konsekwentnie wykazywała słabsze wyniki przez większość ostatnich dziesięciu lat, niedawny wzrost wartości wywołał wątpliwości co do tego, czy wzrost akcji spółek o małej kapitalizacji może być kontynuowany.
W opublikowanym w poniedziałek dokumencie analitycy Wells Fargo przedstawili ostrożną perspektywę, wskazując, że wcześniejsze wzrosty wartości akcji spółek o małej kapitalizacji często nie trwały długo.
Wzorce historyczne potwierdzają ten punkt widzenia, a wcześniejsze wzrosty wartości były zwykle spowodowane konkretnymi zdarzeniami, takimi jak wybory w 2016 r., początek ceł handlowych w 2018 r. oraz zmiana w ostatnim kwartale 2023 r. z obaw o rosnące stopy procentowe Rezerwy Federalnej na oczekiwanie znacznych obniżek.
"Każdy z tych okresów, w których akcje spółek o małej kapitalizacji osiągały lepsze wyniki niż akcje spółek o dużej kapitalizacji, miał podobne przyczyny, a względne zyski nie prowadziły do długoterminowej przewagi akcji spółek o małej kapitalizacji" - stwierdzili analitycy Wells Fargo. "Uważamy, że obecna sytuacja może wykazywać podobny trend".
Analitycy zwracają również uwagę, że podstawowa kondycja finansowa tych akcji nie jest dobra.
Zauważyli, że indeks Russell 2000 nadal doświadcza spadku zysków, co zwiększa wątpliwości co do prawdopodobieństwa kontynuacji obecnego trendu wzrostowego na giełdzie. Średnie prognozy zysków dla indeksu spółek o małej kapitalizacji spadają, a ponad 40% spółek z Russell 2000 nie przynosi zysków.
Co więcej, spółki o małej kapitalizacji generalnie nie mają elastyczności finansowej i zdolności do ustalania cen, które w obecnej sytuacji gospodarczej są korzystne dla większych spółek. W obliczu spodziewanego spowolnienia gospodarczego w najbliższej przyszłości, spółki te prawdopodobnie napotkają więcej wyzwań, według zespołu Wells Fargo.
"Zalecamy, aby inwestorzy nie podążali za ostatnimi lepszymi wynikami amerykańskich akcji o małej kapitalizacji" - czytamy w raporcie.
"Podobnie jak w przypadku poprzednich wzrostów napędzanych nastrojami, uważamy, że niedawny wzrost akcji spółek o małej kapitalizacji prawdopodobnie nie będzie trwały".
Amerykańskie akcje rozpoczęły sierpień od znacznego spadku po tym, jak opublikowane w czwartek dane gospodarcze zwiększyły obawy o szybsze spowolnienie gospodarcze niż wcześniej oczekiwano, pomimo utrzymania przez Rezerwę Federalną polityki ograniczania wzrostu gospodarczego.
Indeks Russell 2000 o małej kapitalizacji spadł o 3,03%, co było największym jednodniowym spadkiem procentowym od 13 lutego. Akcje spółek o małej kapitalizacji wykazują niespójność, ponieważ inwestorzy koncentrują się na akcjach tańszych i droższych.
"Bez silnej gospodarki te małe spółki, które są wrażliwe na zmiany gospodarcze, nie będą osiągać dobrych wyników, nawet przy obniżkach stóp procentowych" - stwierdzili analitycy rynkowi Interactive Brokers.
Akcje początkowo rosły, ale wzrosty te zniknęły po informacji, że indeks aktywności produkcyjnej Instytutu Zarządzania Podażą (ISM) spadł w lipcu do najniższego poziomu od ośmiu miesięcy, wynosząc 46,8, co sugeruje kurczenie się branży.
Zazwyczaj sierpień jest jednym z miesięcy o najniższych wynikach akcji w roku.
Ten artykuł został opracowany i przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora. Więcej informacji można znaleźć w naszym Regulaminie.