Investing.com - Kupowanie japońskiego jena jest najłatwiejszym sposobem na grę na pęknięcie bańki AI - stwierdzili stratedzy BCA Research w środowym raporcie.
Po spadkach pod koniec lipca i na początku sierpnia, S&P 500 odbił się do niemal rekordowych poziomów. W tym samym czasie Nasdaq 100 i amerykańskie akcje spółek technologicznych również odrobiły większość wcześniejszych strat. Jednak według strategów BCA pod tym ożywieniem kryją się oznaki kłopotów.
Od połowy lipca wskaźnik ceny do zysków amerykańskich akcji spółek technologicznych spadł o 8%, podczas gdy ceny obligacji o długim terminie zapadalności wzrosły o 9%. Zmiana ta wskazuje, że względna wycena amerykańskich akcji spółek technologicznych w porównaniu z obligacjami o długim terminie zapadalności spadła o ponad 15%.
15% spadek względnej wyceny to bańka, która zaczyna pękać - stwierdzili stratedzy w nocie.
W przypadku amerykańskich akcji spółek technologicznych korekta cen była jak dotąd łagodna, głównie ze względu na wzrost cen obligacji. Problem polega na tym, że korekta ta prawdopodobnie ma przed sobą długą drogę i ostatecznie może stać się znacznie poważniejsza.
Specjaliści BCA stwierdzili, iż niedawno zwrócili uwagę na niemal idealną relację między wycenami amerykańskich akcji technologicznych a obligacjami i jenem (odwróconymi).
W odpowiedzi, niektórzy klienci kwestionowali, czy relacja ta jest napędzany przez związek przyczynowy czy korelację. Analitycy firmy badawczej uważają jednak, że prawdopodobnie nie jest to ani jedno, ani drugie, a raczej "refleksyjne". Przez refleksyjność BCA rozumie, że handel carry trade na jenie szukał bezpiecznego miejsca docelowego. I tu należy zauważyć, że od początku 2023 r. miejscem tym był stały wzrost wycen amerykańskich akcji technologicznych.
Jednak z inwestycyjnego punktu widzenia to rozróżnienie jest mniej ważne, ponieważ wniosek pozostaje niezmieniony, podkreślają stratedzy.
Jeśli wycena amerykańskich akcji spółek technologicznych w stosunku do cen obligacji powróci do poziomów z początku 2023 r. - przed premierą ChatGPT 4.0 - jen prawdopodobnie umocni się do USD/JPY = 130 - stwierdzili.
Innymi słowy, najłatwiejszym sposobem na grę na bańce AI jest strukturalne przeważenie japońskiego jena - dodali.
Złożoność 60-miesięcznego (5-letniego) trendu cenowego na USD/JPY osiągnęła punkt załamania, który niezawodnie zidentyfikował poprzednie strukturalne punkty zwrotne na początku 2012 r. i pod koniec 2015 r.
Załamanie złożoności strukturalnej wyprzedaży jena wspiera poprzedni fundamentalny argument przemawiający za kupnem jena.