Investing.com - Deutsche Bank zasygnalizował rosnący zestaw zagrożeń, które mogą spowodować wzrost inflacji w nadchodzących miesiącach.
Podczas gdy w wielu krajach inflacja spadła, bank przestrzega przed samozadowoleniem. Ostatnie wydarzenia, takie jak szybsze niż oczekiwano luzowanie polityki pieniężnej przez banki centralne, rosnące ceny surowców i utrzymująca się presja inflacyjna wskazują na możliwość wystąpienia wyższej inflacji w przyszłości.
Znalazło to już odzwierciedlenie na rynkach. I tak, 5-letni swap inflacyjny w USA odnotował największy wzrost od początku 2023 r., a rentowności 10-latek USA wzrosły o ponad 50 punktów bazowych w ciągu zaledwie kilku tygodni.
W opublikowanej w poniedziałek nocie Deutsche Bank przedstawił pięć kluczowych powodów, dla których ryzyko inflacyjne wciąż rośnie.
1) Szybsze niż oczekiwano luzowanie polityki pieniężnej: Deutsche Bank podkreśla, że główne banki centralne, w tym Rezerwa Federalna i Europejski Bank Centralny (EBC), były bardziej agresywne w łagodzeniu polityki pieniężnej niż oczekiwano.
Na przykład Fed obniżył stopy procentowe o 50 punktów bazowych we wrześniu, a EBC ma pójść w jego ślady w październiku.
Chociaż decyzje te są zrozumiałe w kontekście niższej inflacji zasadniczej, doświadczenie historyczne mówi, co innego. Teraz jest właśnie „ten czas”, aby zachować ostrożność w odniesieniu do inflacji, biorąc pod uwagę, że polityka staje się mniej restrykcyjna.
2) Napięcia geopolityczne powodujące wzrost cen surowców: Niedawny wzrost cen surowców, napędzany kryzysem geopolitycznym na Bliskim Wschodzie i bodźcami gospodarczymi Chin, również przyczynił się do wzrostu ryzyka inflacyjnego.
Przykładowo, ceny ropy Brent wzrosły po atakach rakietowych Iranu na Izrael. W tym samym czasie chińskie środki stymulacyjne podniosły ceny metali przemysłowych, takich jak miedź.
W rezultacie wzrost cen surowców pozbawił nas źródła presji dezinflacyjnej, która utrzymywała się latem – zauważają specjaliści Deutsche Bank.
3) Lepsze niż oczekiwano dane gospodarcze z USA: Wbrew obawom o spowolnienie, ostatnie dane gospodarcze z USA okazały się lepsze niż oczekiwano. Liczba etatów poza rolnictwem wzrosła we wrześniu o 254 000. Z kolei wzrost PKB w 3. kwartale prognozowany jest na poziomie 3,2%.
O ile lepsze wiadomości na temat wzrostu gospodarczego są mile widziane, oznaczają również, że popyt gospodarczy i inflacja będą prawdopodobnie silniejsze - ostrzega zespół Deutsche Bank.
4) Utrzymująca się presja na inflację bazową: Zeszłotygodniowy raport CPI w USA pokazał, że inflacja bazowa rosła w najszybszym tempie od sześciu miesięcy, osiągając 0,31%.
Bardziej niepokojący jest wzrost "lepkich" kategorii inflacji, które zdaniem strategów Deutsche mogą prowadzić do utrzymywania się inflacji na wyższym poziomie przez dłuższy czas.
Na przykład "lepka miara CPI" Atlanta Fed odnotowała wzrost o 0,32%, najostrzejszy od pięciu miesięcy.
5) Rosnąca podaży pieniądza: Wreszcie, ostatnio przyspieszył również wzrost podaży pieniądza. M2 w USA wzrosło w sierpniu o 2% rok do roku, co jest najwyższym wskaźnikiem od września 2022 roku.
W strefie euro wzrost podaży pieniądza M3 osiągnął poziom 2,9%, najwyższy od stycznia 2023 roku.
Chociaż wzrost podaży pieniądza nie jest jedynym wyznacznikiem inflacji i rośnie z niskiego poziomu, w okresie po pandemii widzieliśmy, że był to silny wskaźnik wyprzedzający, który sygnalizuje, że inflacja może ponownie wzrosnąć - stwierdzili stratedzy.
Podsumowując, mimo że w niektórych regionach inflacja spadła do poziomów docelowych lub poniżej, niedawny zwrot w kierunku łagodzenia polityki pieniężnej oznacza, że inwestorzy powinni zachować czujność – stwierdzają analitycy Deutsche Bank w nocie.
Napięcia geopolityczne i rosnące ceny surowców mogą ponownie spowodować wzrost inflacji. W ciągu ostatnich sześciu tygodni rosnące obawy inwestorów uwypukliły rosnące ryzyko inflacji, które może mieć znaczące implikacje rynkowe, jeśli taki scenariusz się zmaterializuje.