Investing.com - W samym środku wiru prognoz gospodarczych, zarządzający inwestycjami Payden & Rygel wysuwa krytyczną, kontrariańską refleksję, aby uniknąć niewłaściwego zaufania, a nie przewidywania przyszłości.
Ekonomiści zarządzający amerykańskim funduszem nie lubią wyciągać kryształowej kuli, ani wymieniać prowokacyjnych, niezgodnych z konsensusem wydarzeń, takich jak "czarny łabędź". Podążając za metodą naukową, identyfikują kluczowe idee dominujące na rynku i krytykują je, aby "ujawnić pewne błędy i być może natknąć się na pewne prawdy".
Wśród takich poglądów, które są wyrażane tak, jakby nie było alternatywy (zeszłoroczna konsensusowa prognoza recesji lub to, że podwyżki stóp w celu stłumienia inflacji doprowadzą do wzrostu bezrobocia, to dwa przykłady), wyróżniają 10, które mogą okazać się błędne do końca 2024 roku.
-----------------
W co inwestować w 2024?
Nie wiesz od czego zacząć? Zobacz w 5 krokach szybką analizę akcji, zobacz darmowe źródła dancyh i narzędzia do ekspresowej selekcji akcji. TUTAJ: : Jak wybrać akcje z potencjałem na zysk? Znajdź najlepsze i inwestuj na giełdzie!
-----------------
Już inwestujesz? Chcesz odświeżyć swoje portfolio, ale przytłacza Cię ilość danych?
Zobacz najlepsze akcje z szansą na wysokie zyski z GPW i giełd światowych z narzędziami InvestingPREMIUM (Backtesty, Modele, AI, Analitycy). Do końca miesiąca z rabatem do 50% +DODATKOWE 10% rabatu na subskrypcję roczną : KLIKNIJ TUTAJ oraz na 10% subskrypcję 2-letnią : KLIKNIJ TUTAJ.
-----------------
1. "Recesja jest nieunikniona w 2024 roku". Był to główny pogląd wielu inwestorów i 65% "profesjonalnych prognostów". Nadal uważają oni, że istnieje 50% szans na recesję w 2024 roku. Wątpliwe jest, aby konsensus był słuszny, a prawdopodobieństwo spowolnienia w 2024 r. jest bliższe wartości 12,5%. Można oczekiwać wzrostu PKB na poziomie lub nieco powyżej trendu, napędzanego odpornością amerykańskich konsumentów.
2. "...ale amerykańskim konsumentom kończą się oszczędności!" Stopa oszczędności osobistych spadła wraz z normalizacją wzorców wydatków po pandemii, ale amerykańscy konsumenci nadal mają biliony oszczędności. Co ważniejsze, wydatki konsumenckie (a zatem ogólny wzrost gospodarczy w USA) są napędzane wzrostem dochodów, który pozostawał solidny do listopada 2023 r., a nie oszczędnościami.
3) "Polityka fiskalna USA napędza wzrost". Pesymiści powołują się na politykę fiskalną, jako prawdziwy motor wzrostu, który postrzegają, jako niezrównoważony. Jednak wydatki fiskalne zapewniły skromny wzrost o 0,3% w ciągu ostatnich czterech kwartałów, podczas gdy wydatki konsumpcyjne przyczyniły się do ponad połowy wzrostu PKB w 2023 roku. Wpływ fiskalny netto (miara łącząca wpływ wydatków rządowych na poziomie federalnym, stanowym i lokalnym, wszystkich polityk fiskalnych i programów świadczeń socjalnych) był ujemny w ciągu ostatnich trzech kwartałów. Co więcej, politycy mają tendencję do zwiększania wydatków, a nie ich ograniczania, w latach wyborczych.
4) "Rząd USA nie będzie w stanie sfinansować swojego ogromnego deficytu". Deficyt budżetowy USA wzrósł, ale apetyt amerykańskich i globalnych inwestorów na obligacje skarbowe pozostaje silny. Co więcej, emisja bonów skarbowych sfinansowała znaczną część deficytu w 2023 r., a amerykańskie gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa "entuzjastycznie je kupowały". Stany Zjednoczone wydają mniej niż 3% PKB na obsługę zadłużenia, co na razie jest zadaniem możliwym do wykonania, argumentuje menedżer.
5. "Uporczywa inflacja może zmusić Fed do zbytniego zacieśnienia polityki pieniężnej, doprowadzając gospodarkę do recesji. Sześciomiesięczna średnia krocząca miesięcznego tempa zmian bazowego wskaźnika CPI była w październiku zgodna z celem Fed na poziomie 0,2%, a stopa bezrobocia pozostaje blisko najniższych poziomów w cyklu. Potrzeba jeszcze kilku miesięcy danych, aby Fed ogłosiła zwycięstwo w froncie inflacji.
6. "Na globalnych rynkach pracy pojawiają się już pęknięcia, a inne banki centralne (EBC, BoE, BoC) pójdą w ślady Fed i wkrótce zaczną ciąć stopy". Z wyjątkiem Wielkiej Brytanii i Kanady, inne główne kraje rozwinięte radziły sobie lepiej niż wielu sądzi, a niektóre banki centralne są nawet bliżej osiągnięcia celów inflacyjnych niż Fed, więc możliwe jest, że większość władz monetarnych będzie ciąć mniej agresywnie niż przewidują rynki. Fed prawdopodobnie nie przejmie inicjatywy, biorąc pod uwagę siłę amerykańskiego rynku pracy. W każdym razie głównym źródłem napięć rynkowych w ciągu ostatnich 24 miesięcy było zaostrzenie warunków finansowych.
7. "Długie i zmienne opóźnienia" polityki pieniężnej wkrótce dadzą się we znaki. "Długie i zmienne opóźnienia", o których mówił Milton Friedman, mogły już dać o sobie znać (SVB), a co ważniejsze: amerykańscy konsumenci i przedsiębiorstwa wydłużyli swoje terminy zapadalności zadłużenia i oparli się podwyżkom stóp procentowych. Z kolei banki są znacznie mniej krytycznymi dostawcami kredytów niż w poprzednich dekadach. Spłaty kredytów hipotecznych nie wzrosły, a koszty obsługi zadłużenia przedsiębiorstw pozostają na historycznie niskim poziomie.
8. "Narastające problemy geopolityczne wykoleją globalną gospodarkę". Choć tragiczne i niefortunne, wydarzenia geopolityczne mają zazwyczaj krótkotrwały wpływ na rynki i trendy gospodarcze. W przypadku braku poważnego szoku naftowego - wzrostu cen ropy, który dotknąłby portfele konsumentów, jak miało to miejsce w 2008 r. - poważna recesja wywołana wydarzeniami geopolitycznymi pozostaje scenariuszem o niskim prawdopodobieństwie wystąpienia.
9. "Jeśli mrugniemy, przegapimy okazję do wydłużenia czasu trwania portfela". Obstawianie "długiego czasu trwania" - posiadanie obligacji skarbowych o dłuższym terminie zapadalności zamiast gotówki - zwykle sprawdza się najlepiej, gdy: a) banki centralne obniżają stopy procentowe bardziej niż już zdyskontowano, b) inflacja jest poniżej celu banku centralnego oraz c) rynek pracy ulega pogorszeniu. Stopy procentowe prawdopodobnie osiągnęły szczyt, ale może jeszcze nie być za późno na wydłużenie czasu trwania.
10. "Nie ma możliwości, by kredyty i akcje poszły stąd w górę". Stały dochód jest atrakcyjny w ujęciu bezwzględnym i skorygowanym o inflację w porównaniu z najnowszą historią. Scenariusz "miękkiego lądowania" - w którym Fed może zaostrzyć stopy procentowe, zmienność stóp spada, dolar amerykański łagodnieje, inflacja umiarkowanie spada, a gospodarka nadal rośnie - jest doskonałym przepisem dla sektorów kredytowych na rynku instrumentów o stałym dochodzie (także akcji!). Istnieje szereg możliwości dotyczących kierunku stóp procentowych w zależności od przyszłej ścieżki inflacji, ale ostatecznie można oczekiwać, że Fed obniży stopy procentowe w mniejszym stopniu niż oczekują tego rynki, co może rozczarować inwestorów w krótkim okresie.
------------------------
Tu znajdziesz: notowania indeksów giełdowych na GPW i indeksów giełd na całym świecie.
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych
Najpopularniejsze akcje w Polsce i w Stanach Zjednoczonych