Po znaczącej obniżce stóp procentowych przez amerykański Bank Rezerwy Federalnej w środę, wzrosły oczekiwania, że Europejski Bank Centralny (EBC) może dalej złagodzić swoją politykę w październiku. Jednak prawdopodobieństwo tego ruchu pozostaje niepewne ze względu na różnice w warunkach gospodarczych między USA a Europą.
EBC obniżył już stopy procentowe w czerwcu i wcześniej we wrześniu. Przedstawiciele banku sugerowali schemat stabilnych, kwartalnych obniżek stóp, aby zapewnić trwałą kontrolę nad inflacją.
Mimo agresywnego działania Fed, które mogłoby sugerować, że EBC pozostaje w tyle w reakcji na ryzyko recesji, podstawowe fundamenty gospodarcze w strefie euro nie zmieniły się z dnia na dzień. Ten pogląd wspiera możliwość, że członkowie Rady Prezesów EBC, którzy preferują bardziej konserwatywne podejście, mogą opowiedzieć się za opóźnieniem dalszych cięć do grudnia.
Wycena rynkowa odzwierciedla 35% szans na obniżkę stopy depozytowej EBC o 25 punktów bazowych w październiku, co stanowi niewielki wzrost z 30% przed cięciem Fed. Niemniej jednak, grudzień pozostaje bardziej prawdopodobnym terminem dla dostosowania polityki EBC.
Ścieżka EBC do "neutralnego" poziomu stóp procentowych, szacowanego na około 2,0% lub 2,25%, może obejmować pięć lub sześć obniżek o 25 punktów bazowych, w przeciwieństwie do Fed, który może wymagać około ośmiu takich redukcji. Sugeruje to, że oba banki centralne mogłyby osiągnąć swój punkt końcowy łagodzenia polityki jednocześnie.
Inflacja w strefie euro, obecnie na poziomie 2,2%, ma wzrosnąć do około 2,5% do końca roku i oczekuje się, że stopniowo spadnie do 2% do końca 2025 roku, pod wpływem utrzymujących się presji płacowych wpływających na koszty usług. Ta stopniowa redukcja inflacji jest jednym z powodów, dla których niektórzy decydenci opowiadają się za ostrożnym podejściem do dostosowań stóp.
Kilku urzędników EBC, w tym Peter Kazimir ze Słowacji oraz wpływowi decydenci Isabel Schnabel i Klaas Knot, wcześniej argumentowali za kwartalnymi ruchami polityki dostosowanymi do nowych prognoz. Joachim Nagel, szef Bundesbanku, stwierdził w środę: "Inflacja obecnie nie jest tam, gdzie chcielibyśmy, żeby była."
Biorąc pod uwagę, że konserwatywni decydenci kierowali serią podwyżek stóp w latach 2022 i 2023, ich ciągły wpływ większościowy sugeruje, że oczekiwania rynkowe dotyczące działań EBC nie są znacząco zmienione przez niedawną decyzję Fed.
Jastrzębie w EBC wskazują na koszty pracy, które wzrosły o 4,7% w drugim kwartale, przekraczając poziom 3% zgodny z celem inflacyjnym EBC. Żądania znacznych podwyżek płac przez związki zawodowe, mające na celu zrekompensowanie realnych strat dochodów, wspierają argument za umiarkowanym tempem zmian polityki.
Przed swoim następnym spotkaniem 17 października, EBC będzie miał ograniczone nowe dane do rozważenia, opierając się głównie na wskaźnikach drugorzędnych, takich jak badania dotyczące kredytów i intencje korporacyjne. Znaczące pogorszenie tych wskaźników byłoby konieczne, aby skłonić do obniżki stóp przed prognozami EBC.
Po drugiej stronie debaty, gołębie polityczne, szczególnie z południowej Europy, nadal opowiadają się za szybszym łagodzeniem. Mario Centeno, szef portugalskiego banku centralnego i prominentny gołąb, ostrzegł, że EBC ryzykuje nieosiągnięcie celu inflacyjnego, jeśli nie podejmie szybkich działań z powodu pogarszających się perspektyw wzrostu.
Gołębie wskazują na słabnący wzrost, recesję przemysłową, słabą konsumpcję i zwiększone oszczędności osób fizycznych jako oznaki potencjalnych obaw o spowolnienie gospodarcze. Te czynniki są postrzegane jako deflacyjne, stwarzające ryzyko spadku wzrostu cen. Twierdzą również, że inflacja powróci do celu do września, a nawet przy potencjalnych krótkoterminowych wzrostach, zagrożenie niekontrolowaną inflacją jest ograniczone, szczególnie przy stabilnych cenach energii.
Reuters przyczynił się do powstania tego artykułu.
Artykuł został przetłumaczony przy pomocy sztucznej inteligencji. Zapoznaj się z Warunkami Użytkowania, aby uzyskać więcej informacji.