Europa Środkowa i Turcja: przegląd informacji

(PAP) W czerwcu roczna inflacja w Czechach i na Węgrzech nieznacznie wzrosła, podczas gdy w Rumunii roczna dynamika cen, po obniżce VAT na żywność, stała się ujemna.

Rozpoczynający się tydzień jest ubogi w publikacje danych makroekonomicznych w regionie.

RYNKI W POPRZEDNIM TYGODNIU

-------------------

ZGODNA Z OCZEKIWANIAMI MNB INFLACJA NA WĘGRZECH SUGERUJE DALSZE CIĘCIA STÓP PROCENTOWYCH

Inflacja na Węgrzech w czerwcu nie zaskoczyła rynków swoim mocnym odczytem. Ceny konsumenckie – zgodnie z konsensusem - wzrosły na Węgrzech o 0,6 proc. w czerwcu wobec wzrostu o 0,5 proc. w maju. Inflacja bazowa spadła nieznacznie o 0,1 pkt. proc. do wartości 1,2 proc. rdr.

Komponenty, które przyczyniły się do wzrostu inflacji w poprzednim miesiącu – ceny paliw i żywności – w czerwcu utrzymały stabilną dynamikę zmian o odpowiednio -2,7 proc. i 1,1 proc., wobec majowych odczytów na poziomie -2,6 proc. i 1 proc.

Ekonomiści Bank of America/Merrill Lynch ocenili, że pomimo przyspieszenia inflacji, pozostała ona znacznie poniżej celu, tak jak przewidują to projekcje Narodowego Banku Węgier (MNB).

"Utrzymujemy naszą prognozę jeszcze jednego cięcia stóp procentowych o 15 pb, chociaż potencjalne zaskoczenie inflacją i kryzys grecki mogą przynieść niepewność co do terminu wykonania tego ruchu przez władze monetarne" – napisali.

Natomiast węgierski bank OTP ocenił, że istnieją oznaki, mogące sugerować wzrost inflacji cen żywności. Wspominają jednak także, że plony w rolnictwie okazują się lepsze niż oczekiwano, co z kolei nie służy cenom żywności.

"Jako, że inflacja pozostaje w zgodzie z przewidywaniami MNB, dalej sugerować będziemy się ostatnim komunikatem władz monetarnych (...) i przewidujemy, że cykl obniżek stóp procentowych może zakończyć się w sierpniu przy poziomie stopy referencyjnej równym 1,3 proc." – ocenili w komentarzu.

Większą skalę cięć stóp prognozują ekonomiści Erste. Oczekują oni w scenariuszu bazowym obniżek stóp do poziomu 1,2 proc. we wrześniu, o ile pozwolą na to zmieniające się warunki zewnętrzne.

"To nie przyspieszająca inflacja, a raczej greckie negocjacje były przyczyną negatywnych nastrojów na rynku, usuwających bodźce do dalszych cięć stóp" – ocenili.

"Jeśli EURHUF przesunie się w stronę poziomu 320 i pozostanie w jego okolicach przez dłuższy czas, bankierzy centralni mogą przedwcześnie zakończyć cykl luzowania polityki w lipcu" – dodali.

Bank centralny Węgier ogłosił w czerwcu cięcie stóp procentowych o 15 pb do poziomu 1,5 proc. stopy referencyjnej, a w komunikacie zasugerował możliwe dalsze luzowanie polityki monetarnej.

INFLACJA W CZECHACH PRZYSPIESZA, ALE WOLNIEJ OD OCZEKIWAŃ EKONOMISTÓW

Inflacja w Czechach w czerwcu wyniosła 0,8 proc. rdr wobec odczytu 0,7 proc. rdr w maju i przewidywanego przez analityków wzrostu cen konsumenckich o 0,9 proc. rdr.

Wzrost napędzały głównie wyższe o 0,6 proc. rdr ceny żywności, które w maju odnotowały spadek rdr o 0,3 proc. Wyższy był także odczyt inflacji bazowej, równy w czerwcu 0,5 proc. rdr wobec 0,4 proc. w maju.

Wzrost inflacji bazowej odzwierciedla – według ekonomistów Erste – presję ze strony realnej gospodarki.

"Obecny odczyt inflacji postrzegamy jako neutralny z punktu widzenia polityki monetarnej i nie oczekujemy jej znaczącej zmiany" – ocenili w nocie.

"W nadchodzących miesiącach, spodziewamy się, że wskaźnik CPI w Czechach będzie stopniowo wzrastał, a na przełomie lat 2015 i 2016 osiągnie poziom ok. 1,2 proc." – dodali.

Ekonomiści ING zwrócili uwagę, że czerwcowy odczyt jest o 0,4 pkt. proc. powyżej ścieżki prognozowanej w ostatniej projekcji czeskiego banku centralnego (CNB).

"Mocna aktywność krajowa, przyspieszająca inflacja i mniejsze obawy o dalsze łagodzenie polityki pieniężnej ciągnął EURCZK w dół i w zbliżających się miesiącach korona dojdzie do progu, przy którym naszym zdaniem CNB będzie musiał wejść na rynek i bronić progu" - napisano w komentarzu ING.

Od listopada 2013 r. CNB utrzymuje koronę powyżej poziomu 27 za euro.

"Choć technicznie CNB przygotowuje się na ujemne stopy procentowe, uważamy, że taka opcja to ostateczność, gdyż bank nie będzie się obawiał akumulować rezerw walutowych, które wciąż są niskie, nieco powyżej 30 proc. PKB (51 mld euro) - dodano w nocie ING.

W RUMUNII DEFLACJA, WZROST PRODUKCJI SPOWOLNIŁ

Ceny mierzone CPI spadły w Rumunii w czerwcu o 1,55 proc. po wzroście o 1,16 proc. w maju. To pierwszy taki przypadek od upadku komunizmu. W ujęciu mdm ceny spadły o 3 proc. Spadek cen ekonomiści tłumaczą obniżką stawki VAT m.in. na żywność z 24 do 9 proc.

"Roczna inflacja powinna być ujemna w kolejnych 12 miesiącach (czerwiec 2015 - maj 2016 r.) ze względu na statystyczne efekty bazy związane z obniżkami stawek VAT (czerwiec 2015, styczeń 2016 r.)" - napisano w komentarzu banku Raiffeisen.

Dynamika rumuńskiej produkcji przemysłowej spowolniła w maju do 2,6 proc. z 4,1 proc. w poprzednim miesiącu.

WZROST PRODUKCJI PRZEMYSŁOWEJ W CZECHACH I NA WĘGRZECH SPOWOLNIŁ, UWZGLĘDNIAJĄC DNI ROBOCZE STABILNY

Produkcja przemysłowa w Czechach wzrosła w maju o 2,0 proc. rdr wobec wzrostu o 4,3 proc. w poprzednim miesiącu i oczekiwanego przez analityków wzrostu produkcji o 3,4 proc. rdr.

Produkcja przemysłowa na Węgrzech wzrosła w maju o 1,5 proc. rdr wobec wzrostu o 6,3 proc. w poprzednim miesiącu i oczekiwanego przez analityków wzrostu produkcji o 7,0 proc. rdr.

Wpływ na niższe odczyty miała mniejsza liczba dni roboczych w maju tego roku w porównaniu do 2014 r. Po dostosowaniu wskaźnika tak aby uwzględniał ten efekt, produkcja przemysłowa na Węgrzech wzrosła w maju o 6,2 proc. rdr wobec wzrostu o 6,3 proc. rdr w kwietniu i oczekiwanego przez analityków wzrostu produkcji o 7,0 proc. rdr. W Czechach wzrost produkcji skorygowany o efekt kalendarzowy wyniósł w maju 4,6 proc. rdr wobec 4,2 proc. rdr w kwietniu.

"Aktywność w przemyśle Czech i Węgier będzie zapewne poprawiać się w nadchodzących miesiącach, tak jak sugerują to silne odczyty wyprzedzających wskaźników PMI dla przemysłu obu krajów, dzięki stopniowej poprawie koniunktury w strefie euro i ogólnie słabszym walutom narodowym" – skomentowali odczyty ekonomiści BNP Paribas (PARIS:BNPP).

Ekonomiści Capital Economics postrzegają wyniki czeskiej i węgierskiej produkcji przemysłowej jako pozytywny prognostyk dla wzrostu gospodarczego w regionie.

"Te dane wraz z optymistycznymi odczytami ostatnich ankiet - PMI w przemyśle i wskaźnikami ESI – wskazują na to, że wzrost gospodarczy w Europie Środkowej pozostaje silny. To szczególnie pokrzepiające w obliczu pogłębiającego się greckiego kryzysu" – ocenili.

SPRZEDAŻ DETALICZNA W CZECHACH W V WSKAZUJE NA POZYTYWNE TENDENCJE W GOSPODARCE

Sprzedaż detaliczna w Czechach po dostosowaniu do liczby dni roboczych i wyrównaniu sezonowym wzrosła o 6,6 proc. w maju wobec wzrostu o 6,0 proc. w kwietniu. Wyższa sprzedaż dotyczyła wszystkich rodzajów sklepów i była względnie równomiernie rozłożona pomiędzy kategorie dóbr żywnościowych, nieżywnościowych i paliwa.

Sprzedaż w segmencie motoryzacyjnym wzrosła o 14 proc. rdr po zwyżce o 7 proc. w kwietniu, co w opinii ekonomistów Erste świadczy o poprawie nastrojów wśród gospodarstwach domowych i przedsiębiorstw. Wskazali oni również na związek sprzedaży detalicznej z prywatną konsumpcją.

"W dodatku do wyników produkcji przemysłowej i budownictwa, konsumpcja prywatna także pomaga utrzymać solidne tempo wzrostu gospodarczego. Taka dynamika napędzana jest przez niższe bezrobocie, wzrost płac realnych i ufności na rynkach" – ocenili w nocie.

SŁABY ODCZYT PRODUKCJI PRZEMYSŁOWEJ W TURCJI W MAJU MOŻE ŹLE WRÓŻYĆ WZROSTOWI PKB W II KWARTALE

Produkcja przemysłowa w Turcji, dostosowana sezonowo i skorygowana o liczbę dni roboczych wzrosła w maju o 2,4 proc. rdr wobec konsensusu wzrostu o 2,9 proc. rdr i zrewidowanego w górę wzrostu o 3,9 proc. rdr w marcu.

Ten sam wskaźnik w ujęciu mdm wykazał w maju spadek o 2,0 proc. wobec wyniku równego 0,0 proc. w kwietniu.

Ekonomiści Bank of America/Merrill Lynch odnotowali, że słaby wynik jest prawdopodobnie rezultatem strajków w przemyśle samochodowym. Przyczyniły się one do tego, że produkcja pojazdów silnikowych spadła w maju o 3,4 proc. rdr po wzrostach o ok. 20 proc. rdr, notowanych od początku roku.

"Nie zważając na to, produkcja przemysłowa wciąż prezentuje powolną dynamikę we wszystkich sektorach przemysłu i spada kolejno przez ostatnie 3 miesiące" – napisali w komentarzu.

"Oczekujemy, że wzrost PKB spowolni do 1,9 proc. w II kwartale 2015 r., a potem odbije się do 2,9 proc. w III kwartale ze względu na efekty bazy" – dodali.

Także według ekonomistów banku ING, majowe dane o produkcji stanowią negatywne sygnały dla wzrostu gospodarczego w II kwartale.

"Należy także zauważyć, że trwająca niepewność co do lokalnej polityki, jako że ponad miesiąc po wyborach parlamentarnych nie rozpoczął się jeszcze proces formowania rządu, wraz z pogłębiającym się greckim ryzykiem i zbliżającą się podwyżką stóp procentowych w USA, stanowią dalsze ryzyka dla już skromnych perspektyw wzrostu gospodarczego w 2015 r." - napisano w nocie ING.

Innego zdania są natomiast ekonomiści Capital Economics.

"Mimo że dane o produkcji rozczarowały, a czynniki wyprzedzające – takie jak PMI dla przemysłu – także były słabe, odczyty produkcji przemysłu w maju wciąż sugerują, że gospodarka w II kwartale wzrastała w szybszym tempie niż w I kwartale" – ocenili.

Opinię uargumentowali faktem, że średni wzrost produkcji przemysłowej w kwietniu i maju o 3,1 proc. rdr był wyższy niż średni wzrost o 1,2 proc. w I kwartale.

BEZROBOCIE W CZECHACH NAJNIŻSZE OD 6 LAT

Stopa bezrobocia w czerwcu spadła do 6,2 proc. To najniższy poziom od 6 lat. Spadek ekonomiści ING tłumaczą pracami sezonowymi i odbiciem aktywności gospodarczej.

DAVUTOGLU MA SFORMOWAĆ NOWY RZĄD, MA NA TO 45 DNI

Prezydent Turcji Recep Tayyip Erdogan powierzył w czwartek urzędującemu premierowi Ahmetowi Davutoglu misję sformowania nowego rządu, co otwiera drogę do rozmów koalicyjnych ponad miesiąc po wyborach, w których rządząca AKP straciła większość. Nowy rząd zgodnie z prawem ma zostać utworzony w ciągu 45 dni.

PREMIER RUMUNII USTĄPIŁ Z FUNKCJI SZEFA RZĄDZĄCEJ PARTII

Premier Rumunii Victor Ponta, wobec którego toczy się śledztwo w związku z oskarżeniami o korupcję, ustąpił w niedzielę ze stanowiska przewodniczącego rządzącej Partii Socjaldemokratycznej (PSD); oświadczył, że chce dowieść swej niewinności bez obciążania PSD.

42-letni Ponta powiadomił na swym profilu na Facebooku, że zdecydował się ustąpić z funkcji szefa partii do czasu, kiedy dowiedzie swej niewinności. Zaznaczył też, że pozostanie na stanowisku szefa rządu, by wypełniać swe obowiązki wobec PSD i "milionów Rumunów".

Prezydent Rumunii Klaus Iohannis kilkakrotnie wzywał Pontę do ustąpienia, argumentując, że w państwie członkowskim UE premierem nie może być osoba oskarżana o korupcję; Ponta odmówił.

Szef socjaldemokratycznego rządu Rumunii stoi w obliczu oskarżeń prokuratury o fałszerstwa, oszustwa podatkowe i pranie brudnych pieniędzy w czasach, kiedy był prawnikiem i posłem.